中报观察 | 半年营收16.32亿元 侨银股份的漫漫转型路

观点网 环卫行业正在全面降温。

当应收账款规模不断膨胀，企业现金流难以保障，为了维持项目正常运转与新项目获取链路，不断向外“找钱”的同时，便只有压缩成本，甚至吞噬利润。

与五年前各路物企纷纷涌入环卫赛道挖掘“城市服务”潜力时不同，如今应收帐款计提减值、商誉减值与收入下降已成为城市服务最难跨过的一道坎，收缩与调整成为物企城市服务业务的主旋律。

而来到环卫企业这边，向科技转型似乎已经成为应收账款与盈收重压之下的出路--至少侨银股份的业绩报告与核心战略如此应答。

8月18日晚间，侨银股份发布2026年半年度报告，期内实现营收16.32亿元，同比下降12.76%；归母净利润为4356.65万元，同比下降65.08%；经营活动产生的现金流量净额为2.53亿元，同比下降39.8%。

走在收缩与转型的十字路口，侨银股份还要处理诉讼案件带来的损失，2026下半年的路仍然荆棘密布。

环卫的收缩

这是侨银股份环境卫生管理业务陷入下降趋势的第四年。

作为侨银股份最主要的收入来源，环境卫生管理业务占据公司总收入比重98.66%，期内录得收入15.94亿元，同比下降13.65%。

据物聊社统计，该板块业务自2023年起便结束增长势头，2023年至2025年收入分别为39.27亿元、38.058亿元及35.31亿元，同比分别变动-0.27%、-1.78%及-8.47%。

若按2026上半年营收数额计算，侨银股份2026全年环卫板块业绩大概率持续承压。

分产品看，城乡环卫保洁收入14.85亿元，同比下降16.19%；生活垃圾处置收入6113.67万元，同比下降0.74%；其他环卫服务收入4702.15万元，同比增长305.1%；其他业务收入3786.89万元，同比增长53.59%。

尽管其他环卫服务收入与其他业务收入均录得大幅增长，但受限于业务基数，仍然无法挽救处在下降阶段的主营业务，侨银股份的收缩难以避免。

如果说侨银股份2025年城乡环卫保洁业务营收减少尚有毛利率微增作为弥补，那么来到2026上半年，侨银股份清退低质项目的效益也已无法拉升盈利。

截至2026年6月30日，城乡环卫保洁业务毛利率为24.39%，同比下降3.62个百分点，由此影响环境卫生管理板块毛利率下降4.46个百分点至23.1%。

业务收缩同时成为侨银股份收入与利润双重下降的重要因素。

7月15日，公司披露业绩预告，业绩下滑的第一重原因便是逐步退出低效益、高回款风险存量项目，业务结构优化带来的营收及毛利规模同比下降。

除此之外，侨银股份期内结合期末应收账款账龄、客户回款实际情况及信用风险变化，足额计提应收款项信用减值准备，导致当期账面利润减少。

根据报告，公司期末应收账款金额约为24.84亿元，较2025年末下降2.96%，占总资产比重约为29.68%，较2025年末下降1.07%。

期内，侨银对应收账款计提坏帐准备4.05亿元，计提比例为14.03%。而按账龄统计，公司3年以上账龄应收帐款总额为3.13亿元，计提准备范围已经波及2至3年账龄款项。

信用减值损失方面，公司对应收账款坏账损失计提574.8万元，其他应收账款坏账损失计提7148.39万元，长期应收款坏账损失回撤4.53万元，合计计提损失1.28亿元。

值得注意的是，侨银股份2025年归母净利润下滑36.4%的主因便已是业务收缩与坏账计提，年内信用减值损失总计1.27亿元。

最后一层利润下降的归因则是对个别诉讼案件计提潜在损失，提出该项影响，恭送预计上半年归母净利润约为7000万元。

难以打破的墙

侨银股份的收缩与资金困境是同步开启的。

从2024年开始，向银行申请综合授信额度、开展融资租赁业务与股东股权质押减持公告便频繁出现在侨银股份的公告列表，公司还曾发布9亿定增募资计划，但至今仍未有进展。

截至目前，侨银股份尚存短期借款13.74亿元，长期借款10.79亿元。公司一年内到期的长期借款金额为2.06亿元，一年内到期的应付债券金额为4.54亿元。

现在早已不是一头扎进环卫服务就能够支撑起公司经营的时代，在项目需要持续投入资金与越涨越多的应收账款数额之间，侨银股份开始寻找跳出“垫资”与“账期”的环卫赛道。

于是，科技赋能变成侨银股份的核心战略，智能机器人开始占领侨银股份的宣传版面。

在2025年博鳌物业房地产论坛系列活动中，侨银股份总经理夏冠明便在博鳌直播间采访时向物聊社表示，侨银股份的第二个五年战略规划“两纵三横”便是深耕主营业务和科技属性，同时拓展三个市场延展面，完成全国及海外市场布局，孵化新业务板块。

“加深科技属性”对准了硬科技，将科技赋能调整为公司发展的核心战略，侨银股份是将下一个增长极的赌注全部压在了科技之上。

根据报告，侨银股份目前已与国家地方共建人形机器人创新中心联合研发的“侨银威龙”人形机器人，可全自动完成垃圾桶搬运、清运等工作，并已在德令哈、呼和浩特等地开展试点应用；公司还推出“@城市”管理云平台，构建感知、决策、执行全链条的AI治理闭环。

只是，进军科技领域的成效目前还未成功在侨银股份的财务报表中得到体现，公司研发费用也从2025年同期的1016.93万元下降至853.94万元。

除此之外，侨银股份也将环卫战场蔓延至海外，成为环卫企业中出海动作相对更密集的一位。从中东地区的阿联酋，到东南亚市场中的印度尼西亚、泰国，再到中亚的乌兹别克斯坦，版图 逐渐铺开，而反哺至公司本身的收益并不多。

分地区看，侨银股份业务分布地区主要集中于华南地区，区域期内收入5.46亿元，同比下降19.52%；华东地区收入4.67亿元，同比下降3.73%；西南地区收入3.19亿元，同比下降12.6%。而海外地区收入尚未在报表中体现。

新的增长极还在培育阶段，而主营业务收缩日渐加速，侨银股份的现金流同样承压。

截至2026年6月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为2.53亿元，同比下降39.80%；报告期末应收账款24.83亿元，占总资产的29.68%，较上年度末的29.67亿元有所回落。

处于营收与利润双降的第二年，尽管公司上半年新增中标项目18个，新增合同额同比增长190.27%，新拓6座城市，但拓展能力早已不是公司盈收重点，催收回款速度才是，毕竟应收账款才是悬在环卫企业头上的共同问题。

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