鹰眼预警：*ST海华营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月18日，*ST海华发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为1.9亿元，同比增长68.24%；归母净利润为-1427.76万元，同比下降555.81%；扣非归母净利润为-1596.41万元，同比下降212.32%；基本每股收益-0.0325元/股。

公司自2000年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5907.38万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST海华2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.9亿元，同比增长68.24%；净利润为-1453.25万元，同比下降277.3%；经营活动净现金流为-3308.54万元，同比下降103.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降555.81%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）-1383.53万-217.71万-1427.76万归母净利润增速31.3%84.26%-555.81%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降212.32%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）-1489.1万-511.15万-1596.41万扣非归母利润增速31.73%65.67%-212.32%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.9亿元，-788.9万元，-612.3万元，连续为负数。

项目202512312026033120260630营业利润（元）-8653.82万-788.91万-612.28万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长68.24%，净利润同比下降277.3%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）1.17亿1.13亿1.9亿净利润（元）-1422.42万-385.17万-1453.25万营业收入增速-30.38%-3.43%68.24%净利润增速35.04%72.92%-277.3%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、-385.2万元、-0.1亿元，同比变动分别为35.04%、72.92%、-277.3%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）-1422.42万-385.17万-1453.25万净利润增速35.04%72.92%-277.3%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长266.17%，营业收入同比增长68.24%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-30.38%-3.43%68.24%应收票据较期初增速33.08%-2.82%266.17%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长68.24%，经营活动净现金流同比下降103.91%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）1.17亿1.13亿1.9亿经营活动净现金流（元）-5754.83万-1622.53万-3308.54万营业收入增速-30.38%-3.43%68.24%经营活动净现金流增速-40.99%71.81%-103.91%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-5754.83万-1622.53万-3308.54万

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.66%，同比下降24.4%；净利率为-7.66%，同比下降124.26%；净资产收益率（加权）为-2.59%，同比下降661.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.66%，同比大幅下降24.41%。

项目202406302025063020260630销售毛利率8.94%14.1%10.66%销售毛利率增速10.18%57.63%-24.41%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为8.94%、14.1%、10.66%，同比变动分别为10.18%、57.63%、-24.41%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率8.94%14.1%10.66%销售毛利率增速10.18%57.63%-24.41%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-7.66%，同比大幅下降124.26%。

项目202406302025063020260630销售净利率-12.18%-3.42%-7.66%销售净利率增速6.69%71.96%-124.26%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.59%，同比大幅下降661.77%。

项目202406302025063020260630净资产收益率-1.92%-0.34%-2.59%净资产收益率增速15.79%82.29%-661.77%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0%、1.9%、4.2%，呈持续增长趋势。

项目202406302025063020260630商誉/净资产0%1.9%4.2%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为40.15%，同比增长31.57%；流动比率为1.94，速动比率为0.79；总债务为1.51亿元，其中短期债务为7338.17万元，短期债务占总债务比为48.72%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为23.95%，30.52%，40.15%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率23.95%30.52%40.15%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.13，2.79，1.94，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）3.132.791.94

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.21，0.32，0.75，长短债务比变动趋势增长。

项目202406302025063020260630短期债务（元）856.96万2656.87万7338.17万长期债务（元）4000万8206.11万9729.15万短期债务/长期债务0.210.320.75

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为0.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.84，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）1.52亿1.56亿6193.1万短期债务（元）856.96万2656.87万7338.17万广义货币资金/短期债务17.725.880.84

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.6亿元，短期债务为0.7亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）9431.64万1.4亿2884.57万短期债务+财务费用（元）834.71万2625.82万7520.12万

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.830.70.19

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.26、0.19，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.330.260.19

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为6.85%、15.55%、28.72%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）4856.96万1.09亿1.71亿净资产（元）7.09亿6.99亿5.94亿总债务/净资产6.85%15.55%28.72%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为3.13、1.44、0.36，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）1.52亿1.56亿6193.1万总债务（元）4856.96万1.09亿1.71亿广义货币资金/总债务3.131.440.36

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.29%、0.87%、3.04%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）159.08万527.48万1731.99万流动资产（元）5.44亿6.07亿5.7亿预付账款/流动资产0.29%0.87%3.04%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为62.2万元、43.4万元、412.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.2亿元、-0.3亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）62.21万43.42万412.93万经营活动净现金流（元）-5754.83万-1622.53万-3308.54万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.29，同比增长19.06%；存货周转率为0.51，同比增长62.06%；总资产周转率为0.19，同比增长66.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.18%、10.72%、14.11%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）8555.18万1.08亿1.4亿资产总额（元）9.32亿10.06亿9.93亿应收账款/资产总额9.18%10.72%14.11%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为27.29%、30.77%、34.07%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）2.54亿3.09亿3.38亿资产总额（元）9.32亿10.06亿9.93亿存货/资产总额27.29%30.77%34.07%

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长59.55%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）2020.38万1408.29万2246.93万管理费用增速-20.63%-30.3%59.55%

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