广东
长鑫市值破4万亿，成为了A股历史上第一个市值破4万亿的公司，也远远超越了茅台、宁德时代等公司。现在大家最关心的，那就是它到底是不是又一个乐视网？
2015年大牛市，乐视作为创业板的龙头股价一路暴涨，市值突破千亿。那一轮的牛市中，乐视发布了所谓的七大生态战略，从一个搞视频的，开始跨界搞汽车、手机、电视、电影等等。贾跃亭的融资能力也是让人叹为观止，找来了一大堆明星、还有大佬站台、投资。当时所有人认为乐视就将是未来的股王。可是好景不长，牛市崩塌之后，乐视市值也跟着崩了。
到了2017年乐视资金开始断裂，然后贾跃亭各种拆东墙补西墙的问题被爆出来，贾跃亭留下一句话下周回国，然后跑到美国去了。更加可恨的是，这个哥们到了美国，也不低调生活，还经常出来恶心人，还说自己一直在努力造车还钱。
长鑫在一轮牛市中，自然是成为了焦点，上市当天就暴涨多倍，在回调之后又迅速上涨破了4万亿，按照目前的走势，未来还可能继续上涨，毕竟今年长鑫的利润将突破千亿，按照40倍的市盈率计算，市值到6万亿都不夸张。问题就是它这个利润能否持续？
答案是肯定不能持续。目前的问题就是，大家都在抢HBM，价格已经暴涨了两三倍，于是SK海力士、三星、美光都把产能调过去，结果就导致中低端的DRAM没人生产，于是它也开始供不应求了。苹果都不得不跟长鑫来买DRAM。
DRAM虽然没有HBM涨价幅度那么大，但是也涨了1倍多，而且接下来还可能继续涨价。看到这里，你就会发现，长鑫跟乐视是不一样的。乐视当年并没有真正的核心竞争力，全靠所谓的炒作。
最终资金断裂，导致一大堆股民血本无归。长鑫不一样，它是中国仅有的一家能造DARM的公司，而且现在还在冲击HBM，哪怕10年内无法撼动三星、SK海力士的地位，仅仅靠着能够稳定量产DRAM，其实已经相当难得了。放眼全世界也没几个公司可以稳定量产。
所以这个技术还是妥妥的，绝对不是乐视可比。那这么说长鑫的超高市值是能撑住，而且还能继续上涨了？这个答案又是否定的。
我们假设，长鑫未来每年都能赚1500亿，哪怕利润这么高，可是一旦利润停止增长，那资本市场就不可能给你这么搞的市盈率。A股的银行市盈率基本也就是几倍。因为他们的增长都非常慢了，市场就这么大，不可能有高增长了。另外类似长江电力、中国电信这些公司，因为利润增长慢，所以市盈率都很低。
你再看看丰田，一年还能赚三四百亿美元，可是市盈率也就是几倍，所以市场看中的，从来不是你现在能赚多少钱，而是你未来能赚多少钱。
也就是说，如果长鑫业绩能持续增长，才能支撑这个高股价，一旦增长停止，那一切就结束了。那长鑫的业绩能不断增长么？答案也是否定的。
虽然马斯克说了，未来的存储需要还会增加十倍，可是那是HBM的需求，而不是DRAM的需求。现在DARM的缺口是因为三星、SK海力士去做HBM，而不是因为DRAM的需求暴涨。实际上过去这么多年，DRAM一直是周期性非常强的产品，价格也是随着产能跟需求的变化而变化。
连SK海力士当年也是持续亏钱。所以长鑫的未来，利润回落是大概率是事件。一旦利润回落，那高市值必定是支撑不住了。再说回来，长鑫也好，其他的AI硬件也好，说到底都是制造业，如果不是AI资本支撑短期暴涨，他们的利润率不可能这么高。只要是制造业，市盈率就不可能太高。你说苹果技术含量高不高？你说英特尔的技术含量高不高，他们的市盈率才多少倍。
只要不是平台型企业，而且可以做到绝对垄断，那就不可能获得超高市盈率。不过这个判断是从中期来看，如果超长期来看，存储肯定还是短缺的，因为世界对算力的需求可能是现在的100倍，1000倍，当然是什么时候，那就没人知道了。
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