突发，阿里巴巴套现百亿走人

来源：电商头条

赚到手的钱，才是真的钱。

出品 | 电商头条 作者 |赵云合

马云曾表达过这样的担忧：“如果发现所有孩子都在玩游戏的时候，一个国家怎么样？”

这一担忧来源于生活，他发现亲戚玩游戏玩到凌晨三点，就连自己的儿子，也在每天谈论游戏。

不过，随着认知的变化，马云认为游戏公司也有很多伟大的公司。或许，正是马云态度的变化，为阿里巴巴入局游戏埋下伏笔。

谈起阿里的游戏业务，就绕不开灵犀互娱。当前，灵犀旗下有爆款游戏，也展现出了相对稳定的盈利能力。

可谁也没想到，如今阿里要将灵犀卖出。不少人发出疑问：阿里为什么放着一块肥肉不要？这背后，藏着阿里深层的战略布局。

阿里巴巴出售灵犀互娱

被曝交易金额高达百亿元

近日，灵犀互娱CEO周炳枢在内部信中宣布，阿里将出让所持股份，信宸资本成为新股东。据业内爆料，这笔交易估值超 15 亿美元，折合人民币突破 101 亿元。

据业内估算，阿里早在 2017 年，仅花费约 10 亿元收购了广州简悦，也就是灵犀互娱的前身。如果此次百亿交易爆料属实，短短数年时间，灵犀的估值直接翻了整整 10 倍，阿里收获了一笔丰厚的股权增值收益。

其实阿里打算卖掉灵犀，早已不是秘密。今年 6 月，市场就传出阿里在为灵犀互娱寻找接盘方，当时行业给出的估值仅在 70 亿 —90 亿元区间，对接的既有游戏企业，也有各类投资机构。随着此次内部信内容曝光，这场酝酿已久的交易，终于尘埃落定。

实际上，阿里做游戏的时间，比灵犀这个名字存在的时间更久。

2014年，阿里推出手游平台。UC并入以后，九游也进了阿里体系。那时阿里最擅长的还是渠道与流量生意，先对接游戏开发商与玩家，再通过游戏分发获取收益。

2016年，UC九游更名为阿里游戏。第二年，阿里收购广州简悦，开始补研发这块短板。简悦的核心成员来自网易经典游戏团队，参与过《大话西游》《梦幻西游》等产品。阿里有资金和渠道，这支团队懂研发，也懂一款游戏怎样运营很多年。

2018年，阿里拿到《旅行青蛙》的中国大陆独家代理权，还把游戏放进淘宝测试。淘宝给入口，阿里鱼做IP商业化，周边商品和品牌合作一起跟上。阿里甚至设想，让用户在淘宝里的浏览和购买行为影响游戏内容。

不过，玩家买不买账，最后还是看游戏好不好玩。淘宝能把人送进去，留不留得住，要靠玩法和研发团队。

2019年上线的《三国志·战略版》终于把这件事做成了。它长期排在策略游戏收入榜前列，阿里也第一次有了能在行业里站住的自研爆款。

2020年，游戏业务升级为独立事业群，灵犀互娱这个品牌正式启用，三年后阿里再次调整组织架构，灵犀成为独立运营的“N公司”之一，到了2024年，周炳枢接手业务，继续强调制作人和工作室的地位。

灵犀就这样一步步长成了一家完整的游戏公司。它自己做产品，也负责发行与玩家服务；九游、交易猫都在旗下，它与淘宝的关系反倒没有早年设想得那么紧密。

市场对灵犀的估值，依托于旗下多款长线爆款游戏产品。行业媒体根据第三方数据推算，灵犀互娱年收入约 30‑40 亿元，净利润可达 15‑20 亿元。这份经营成绩单十分亮眼，尽管阿里从未单独对外披露灵犀的经营财报，却足以证明这是一块能够稳定造血的优质资产。

不少人会产生疑惑：一项能带来利润的业务，为何最终难逃被卖出的命运？

事实上，变卖旗下资产早已是阿里常态化的操作。近些年，阿里先后剥离银泰、高鑫零售，持续减持三江购物、光线传媒等股权资产。但本次出售灵犀互娱，和过去有着本质区别。

此前脱手的银泰、高鑫零售等线下新零售板块，长期承压亏损，不断消耗集团现金流，阿里选择卖出属于及时止损，为主业卸下包袱。反观灵犀，本身盈利能力稳固，却依旧被割舍。

这一举动释放出清晰信号：阿里资产的取舍标准，已经跳出 “亏损才剥离” 的旧框架，不再单一以盈利与否判断业务去留，业务与电商、云、AI 核心赛道的协同价值，才是首要考量标尺。

阿里集中力量，聚焦主业

多年前的阿里，喜欢把新业务买进来。

银泰、高鑫零售、饿了么、苏宁、居然之家先后进入投资版图。百货、商超、外卖、家居和出行都能接到消费上，阿里希望这些业务共享用户和交易体系，最后连成一张大网。

现在的阿里更在意取舍，并进行持续收缩。

2025财年股东信写得很明白，电商和“AI+云”是两大核心业务。高鑫零售、银泰等资产被有序退出，收回的资金用于聚焦核心业务，并增加AI投入。到了2026财年，阿里给自己的定位也收得很窄，重点放在消费和“AI+云”。

组织也跟着变了。淘天集团、饿了么和飞猪被放到一起，组成阿里巴巴中国电商集团。传统电商、即时零售、酒旅业务开始打通统一的消费业务体系，用户、商家、履约资源也更容易实现协同。

银泰和高鑫零售被卖掉，淘天、即时零售和飞猪却被收进同一个集团。能共享交易、会员和履约能力的业务继续加码，联系较弱、长期占钱的资产逐步退出。

AI这边花的钱更多，2025年2月，阿里宣布未来三年至少投入3800亿元，用于AI和云计算基础设施。这笔钱超过它过去十年在相关领域投入的总和。

阿里近两年的投入和组织调整，都在把更多精力留给电商和AI。

2026年5月，千问App与淘宝全面互通，用户可以调用淘宝、天猫超过40亿件商品，用自然语言找商品、做比较、下单，再处理物流和售后。此前千问还接入了淘宝闪购、支付宝、飞猪和高德。

淘宝积累了商品、商家和交易记录，千问可以直接进入一条完整的购物流程。阿里云提供模型运行所需的算力和服务，企业客户使用这些能力时，云业务也有机会收到钱。

2026财年第四季度，阿里云外部收入同比增长40%。AI相关产品收入连续第十一个季度保持三位数增长，占阿里云外部收入的30%，年化收入超过358亿元。

银泰、高鑫零售和灵犀分属不同领域，阿里处理它们时用的是同一把尺子。离电商和“AI+云”协调性太弱的业务，需要拿出足够的利润和发展空间，才能证明继续留下的价值。证明不了，就独立经营，或者换股东。

阿里巴巴还有很长的路要走

阿里巴巴并不是唯一一个出售大型游戏资产的互联网公司，字节跳动也做过一次相近的选择。

今年3月，沐瞳科技CEO张云帆在内部信中宣布，公司已与沙特Savvy Games Group签署出售协议。媒体称交易价格超过60亿美元，双方将在之后完成交易。

阿里和字节有不少相似之处。两家公司都拥有庞大的流量入口、广告业务和电商平台，也都曾试图将自己的平台能力复制到游戏行业。可到了最后，游戏始终没有进入两家公司的核心业务。

原因在于，游戏和平台生意的增长方式不同。电商能靠增加商品、改进推荐和提高配送效率，一点点把经营做稳。游戏更依赖制作人的判断和团队配合。一次成功很难照着再做一遍，流量可以带来第一批玩家，写不出下一款爆款。

灵犀越是成长为一家独立完整的游戏公司，它与阿里电商、云业务之间的直接协同效应就越难落地，留在阿里体系内的战略价值也就越低。到了集团集中资源的阶段，这类能够独立经营、却难以进入核心业务的团队，反而更容易成为可交易资产。

当然，这次出售灵犀，阿里同样要承担 “卖早了” 的风险。往后如果灵犀营收、估值一路走高，市场回头再来复盘这笔交易，难免会产生争议。

如今阿里已经大刀阔斧砍掉副业，收缩业务版图，把资源收拢到电商、云、AI 三条主线上。

接下来阿里需要交出一份亮眼答卷：电商业务稳住基本盘，守住交易额与利润；AI 产品打开商业化市场，获得稳定付费用户；云计算收入稳步增长，慢慢覆盖前期巨额投入。