乱则有利于微盘！齐则不利于微盘！……

来源：市场资讯

（来源：余力 Felix 力的期权工作室）

这两天！盘面看上去似乎很混沌，昨天仅仅2.4万亿的成交量，让科技、微盘、红利三大资产“雨露均沾”，今天的成交量小幅放大了，大部分指数却反而收绿了，这是为什么？

这个问题其实很简单，就是因为当前这100点的区间（3900-4000点）正好处在筹码的“真空区”，即前一个月受不了的资金（比如融资盘）大多已经卖在了3900点下方，而能够忍到现在的资金还没有打算在4000点下方解套卖出，于是，在当下相对混沌的局面下，前期流出的一部分资金会在市场的各个板块寻找机会，这就导致了昨天电子通信涨了，周期红利涨了，小微盘也涨了，互相之间不再是6月份那种“跷跷板”的局面……

不过，随着市场逐步走出“真空区”，当前2.4万亿量能就能实现的涨幅，到了4000点以上就未必能实现。随着大盘进一步迈上一个台阶，资金止盈兑现的压力也就越大，全市场继续上攻所需要的量能就会变得更大，到了4100点可能需要3万亿，再到4200点可能需要3.5万亿，在这个爬坡的过程中，只要量能跟不上，市场也就很难像这昨天的盘面一样被“雨露均沾”了……

关于成交量，我始终是这样一个观点——什么区间的量能对应发生什么样的事情！从924行情至今，整个大盘的高度与滚动五天的日均成交量几乎是成正比的关系，3000点下方只有8000亿，3500点以上开始常态化2万亿，到了4000点往上，则是常态化3万亿，所以既然当前滚动五天的日均量能暂时维持在2.5万亿以下，那整个市场几乎不用怀疑，其实就是四个字——存量博弈。存量博弈下的市场会发生什么？两点，一个是降波，一个是轮动。

• 降波体现在哪？

我记得在上周前的那个视频当中，我曾经提到过科创50的波。当时说，科创50在两个星期前的波高达50以上，这是很难持续的，它需要降波，从历史对比看，很可能需要降到接近30。那么现在科创50的波到什么地步了呢？36到38，也就是说，科创50也好，创业板也好，它们已经在这轮反弹中进入了降波通道，只不过我倾向于还有继续降波的空间，目前的隐波还没有降到我心目当中达到的极致状态。

• 轮动又体现在哪？

体现在每天领涨的行业会一直在变，不再像5-6月那样，一直是电子，一直是通信了。比如昨天硬科技大涨，消费领跌，到了今天，又变成农林牧渔大涨，变成石油、煤炭等资源股大涨了，在这个过程中，行业之间的涨跌幅差距并不大，但有一个指数（微盘股指数）却从前期的底部反弹了20%以上。

这又是为什么？我想其中的一个原因就是和当下小微盘背后的一路买盘有很大的关系。应该说，与2019年以前的情况不同，当前微盘股指数的背后存在着大量的指数增强和量化中性产品的资金，它们才是当下微盘背后很大的一路买盘，它们的资金面是净申购还是净赎回，决定了当下微盘股的行情还能走多远。

由于这类产品背后的策略大多是偏行业均衡，偏市值下沉的，所以当整个市场的行业轮动节奏比较混沌时，这类策略的超额收益反而比较容易修复，很多个人客户看到超额收益修复了，近一个月的净值能跑赢大盘了，就又可能重新申购这些产品，从而形成后续潜在的买盘，所以基于这个逻辑，我们可以总结出一句话——乱则有利于微盘，齐则不利于微盘，这里的“乱”是混沌的意思，这里的“齐”则是抱团的意思。至于之前有读者留言，微盘股指数怎么配？我想说，专门的微盘股ETF是没有的，但这个市场上有一些混合类的基金以跟踪微盘股指数为目的，大家可以寻找过往净值走势很像微盘股指数的基金，相当于一种类指数化的投资。

那么，既然是相对混沌的存量博弈，你的思路是什么？追涨杀跌？还是高抛低吸？我想，可以用一个指标来划清界限，那就是双创何时能突破过去三个月的最高价，因为当前指数的主要权重股几乎都已经被硬科技主导，硬科技的再次启动才会带领指数出现真正的突破，如果创业板（目前主要代表光）、科创50（目前主要代表存、芯）两个指数里有一个指数率先突破了过去三个月的新高，则我们可以考虑先相信这个市场的定价，先考虑第一时间跟进，反过来，如果这个信号没有被触发，则意味着混沌轮动的格局可能还需持续，这个阶段以“高抛低吸”的思路来对待，或许更加合适些。

对于下一阶段，港股、红利、微盘、黄金等各大资产怎么看？微盘回踩均线后，值不值得再关注？港股创新药和港股科技有什么区别？

昨天晚上，恰逢做客了第一财经“公司与行业”的节目，我仍然站在一个实际操盘人的视角，对上面的这些话题表达了最新的想法，于是今天还是老规矩，关于相关更加详细的内容，我就用一个视频的形式来呈现了……