临床数据不及预期拖累个股跌停，创新药板块震荡回撤

21世纪经济报道记者韩利明

截至8月18日A股午间休盘，同花顺创新药板块指数（886015）小幅下挫0.92%。个股方面，贝达药业（300558.SZ）开盘直线封死20%跌停，万邦医药（301520.SZ）、太龙药业（600222.SH）、百普赛斯（301080.SZ）、三力制药（603439.SH）等多只标的跟随板块情绪同步回调。

消息面上，8月17日，贝达药业合作药企EyePoint（EYPT.US）公布DURAVYU™治疗湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）的三期临床LUGANO顶线数据，结果显示该试验未达到非劣效于阿柏西普的主要临床终点。当天，EyePoint美股大跌66.98%，收盘总市值仅4.2亿美元。

行情层面，8月以来同花顺创新药板块整体走出一轮反弹，指数从月初1208.34点震荡上行，最高触及1377.47点。受本次海外临床利空及龙头个股跌停影响，市场再度展开讨论：本轮创新药板块反弹行情能否持续，行业后续走势如何演绎？

图片来源：同花顺，截图时间：8月18日12:06

合作品种临床数据失利

公开资料显示，DURAVYU™（伏罗尼布眼科制剂EYP-1901玻璃体内植入剂）由贝达药业与EyePoint合作开发。该产品通过EyePoint专有的可生物降解的缓释技术Durasert E™将伏罗尼布注入玻璃体内，使伏罗尼布以可控且可耐受的方式在眼部持续释放。

双方合作渊源可追溯至2020年2月，彼时，贝达药业控股子公司Equinox Sciences, LLC和EyePoint签订《独占许可协议》，授予EyePoint在中国区域外，以局部给药方式开发伏罗尼布用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性、糖尿病视网膜病变（DR）和视网膜静脉阻塞（RVO）的权利。

2022年5月，双方再度签署《扩大许可协议》，进一步明确权益划分。贝达药业将在中国独家开发和销售EYP-1901，EyePoint负责EYP-1901全球其他地区的商业开发。

针对本次LUGANO试验未达主要终点的结果，EyePoint在官方新闻稿中分析，在剔除4%非对称队列（211例受试者中9例出现与wAMD疾病无关的≥15个字母视力丧失病例）后，DURAVYU™的疗效表现可达到阿柏西普的非劣效标准。

根据披露，EyePoint仍将按计划于2026年第四季度公布第二项湿性AMD关键三期LUCIA试验的顶线数据；预计将在2027年上半年提交DURAVYU用于治疗湿性AMD的新药上市申请（NDA）。此外，针对糖尿病黄斑水肿（DME）的DURAVYU关键三期COMO和CAPRI临床试验迅速完成招募，预计两项试验的顶线数据将于2027年第四季度公布。

创新药中报验证成长逻辑

贝达药业披露的2026年上半年业绩预告显示，当期预计实现归母净利润3.08亿元～3.92亿元，同比大幅增长120%～180%。

目前贝达药业已有九款药品实现商业化上市，搭建起覆盖肺癌、肾癌、乳腺癌等多个领域的产品矩阵。得益于差异化竞争优势、医保政策红利及完善成熟的商业化网络，公司市场销售规模持续扩大，2026年半年度主营业务收入稳步攀升。

当前A股、港股医药上市公司进入2026年中报密集披露窗口期，行业投资逻辑持续修复。业内普遍认为，医药板块投资重心进一步向业绩验证回归，具备差异化临床价值、成熟的后期研发管线、全球化布局能力的创新药企业，拥有更强的业绩确定性和长期成长空间，将持续获得资金青睐。

从已披露的中报数据来看，受益于产品商业化落地及BD（商务拓展）持续兑现，多家头部企业2026年上半年成功扭亏为盈，印证成长逻辑。

8月17日晚间，科伦博泰（6990.HK）发布2026年上半年业绩报告，期内实现收入9.78亿元，同比增长2.9%；录得利润3.88亿元，实现上市后净利润首次转正。截至8月18日午间休盘，科伦博泰收报541港元/股，上涨3.54%。

同日晚间，石药创新（300765.SZ）披露2026年半年度报告，实现营业收入32.40亿元，同比增长208.72%；归母净利润为12.61亿元，实现扭亏为盈。截至8月18日午间休盘，石药创新收报44.6元/股，上涨0.36%，总市值626.45亿元。

湘财证券日前发布研报指出，本轮医药行业行情的持续性将显著强于以往，主要基于以下三点判断。

第一，从短期维度看，医药行业是科技板块资金流出后较好的承接方向。创新药本身具备显著的科技属性，且产业链相关公司的业绩确定性较强，具备吸引增量资金的基础条件。

第二，创新药产业链上游CXO中报业绩普遍向好，行业性复苏信号明确。市场对CXO公司此前披露的业绩预告可能存在“利好兑现”的疑虑，但分析师认为这种可能性较低。原因在于，这并非个别公司的独立表现，而是行业整体的趋势性回暖。随着更多公司相继披露业绩预告乃至正式中报，板块行情有望持续发酵。目前仍处于医药基金的净值修复阶段，行情大概率不会过早结束。

第三，回归国内创新药产业的深层结构，中国药企的全球化已初现雏形。