上海
智能手机卖得更少了，传音控股却交出了近年来最好看的一份半年报。
2026年上半年，传音营收354.31亿元，同比增长21.85%；归母净利润17.73亿元，同比大增46.22%；扣非净利润增速更是达到64.98%。
这个数据的背后是传音正站在一个成本滞后窗口上：把存储涨价的账单，先转给非洲和南亚的消费者，后转给未来的利润表。
销售端，手机卖得更少，但每一台卖得更贵。
在全球智能手机出货量下滑的背景下，2026年上半年传音全球智能手机市场份额为7.1%，较2025年同期下滑了0.8个百分点，排名第六。
“2026年上半年，公司根据成本变化和市场竞争策略相应做了产品价格调整，智能手机产品平均销售价格有所上涨，收入同比增长。”传音控股表示。
这推动了利润的增长，但这当中需要打上时间差。
具体来看，今年上半年利润改善不仅来自手机提价，也来自一部分尚未完全传导至利润表的成本。
按照传音披露的会计政策，公司发出存货采用移动加权平均法计价。简单来说，当价格更高的新一批存储等原材料进入库存后，并不会立刻全部按照最新采购价格进入手机成本，而是与此前库存的历史成本重新加权，再随着产品销售逐步结转。
这意味着，在存储价格快速上涨的过程中，如果企业此前储备了大量价格更低的库存，历史低价库存就会暂时稀释新采购原材料涨价带来的冲击，原材料价格向营业成本的传导存在一定滞后。
这种滞后性提升了传音控股的毛利表现，2026年上半年毛利率达到22.63%，同比提升了2.54个百分点。
整体来看，2026年上半年传音恰好站在这段时间差更有利的一端：销售端已经根据存储涨价调整手机售价，成本端却还在消化一部分历史库存。
真正检验这轮增长质量的时间点，可能是当低价库存红利逐步消退，如果传音仍能维持当前的毛利率，才意味着这轮提价真正转化成了更强的盈利能力；反之，如果高价存储开始集中进入成本，今天被时间差暂时挡住的压力仍会重新回到利润表。
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