吉利汽车半年报“量价利齐升” ，管理层调整继续做强“一个吉利”

8月17日，吉利汽车（0175.HK）率先交出2026年中期业绩报。在汽车行业遭遇增长挑战之时，吉利汽车逆势领跑，数据惊艳。根据中期业绩报，上半年，吉利汽车总营收1736亿元，同比增长15%；核心归母净利润96.8亿元，同比劲增46%。

在汽车行业一季度利润率跌至3.2%的历史冰点、行业整体承压的大背景下，这份成绩单显得格外扎眼。

量价利齐升，吉利用五个字给行业打了个样：如何穿越周期。

而就在半年报发布的同时，吉利汽车控股有限公司（0175.HK）宣布了一项重大人事调整：李书福辞任董事会主席及执行董事，获任终身荣誉主席；安聪慧接任董事会主席，淦家阅出任行政总裁。消息公布的时机耐人寻味——业绩兑现的同时完成权力交接，这本身就是一份信心宣言：新管理层接手的，是一家基本面扎实、战略路径清晰的公司。

回归“一个吉利”开启增长新路径

把时间拉回2024年9月。李书福在台州发布《台州宣言》，提出“战略聚焦、战略整合”。彼时，很多人可能还没意识到这句话的分量。毕竟，从2007年的《宁波宣言》开始，吉利走了一条“买买买”的路——沃尔沃、宝腾、路特斯、戴姆勒……多品牌矩阵铺得满满当当。

彼时，多品牌之间定位重叠、资源内耗、利益冲突，这些“成长的烦恼”在行业上行期可以被掩盖，一旦进入存量竞争，就必须果断变革。今年6月的重庆论坛上，李书福把话说得很直白：将有序关停并转吉利汽车集团有限公司相关冗余主体，集中优势资源做强核心上市平台。翻译成大白话——别再“各立山头”了，劲儿往一处使。

这份半年报，就是“一个吉利”战略的第一份答卷。四大品牌不再各自为战，而是各自守好一段赛道：极氪往上攻，领克往宽走，银河稳主流，中国星守基盘。上半年142万辆的总销量，就是这么打出来的。

而此次管理层调整，本质上就是“一个吉利”战略在治理层面的最后一环。

李书福在业绩发布会上说：“汽车产业是没有尽头的马拉松，企业传承与价值观取向决定企业的可持续发展能力。”辞任董事会主席、让位给吉利体系内培养出来的安聪慧，正是李书福为这场马拉松做的交接棒安排。安聪慧接任董事会主席、淦家阅出任行政总裁，新一届董事会与管理层的核心任务已经明确——强化企业协同效应，做实做强“一个吉利”。

估值之变：从折价到溢价的逻辑切换

过去几年，资本市场给吉利的一个核心困扰是：多品牌战略带来了规模，却没有带来估值溢价。原因很简单——品牌之间定位模糊、资源分散，投资者看不清吉利到底是谁。极氪、领克、几何、银河……每个品牌都像独立作战，但合在一起，反而模糊了集团的整体叙事。

这背后的核心矛盾在于，资本市场对于“大而全”的企业往往很难给出高估值，因为利润来源不清晰，增长驱动力不明确。相比之下，理想、赛力斯等新势力车企虽然规模远不及吉利，但通过品牌定位、叙事路径等方式，反而快速获得了更高估值。

而吉利汽车（0175,HK）这份半年报正在改变这个叙事。四大品牌在“一个吉利”框架下完成了清晰的定位切割，投资者终于可以给吉利算一笔明白账：极氪贡献品牌溢价和利润天花板，银河和中国星贡献规模基数和现金流，海外贡献增量弹性。三个增长引擎各自可测算、可追踪，估值的不确定性大幅降低。

摩根士丹利在7月的报告中将吉利海外业务单独拆出来估值，这一做法本身就说明问题——吉利已经从“一个难以定价的汽车集团”，变成了“可以分业务线性估值的成长标的”。花旗、美银、招商国际等机构连续上调目标价的背后，是“一个吉利”让估值逻辑从混沌走向清晰。

管理层调整进一步强化了这一叙事。李书福辞任董事会主席但继续担任吉利控股集团董事长、作为控股股东全力支持公司发展，桂生悦由行政总裁转任副主席以提升董事会与管理层沟通效率——这套安排的本质，是在“创始人退后、职业经理人向前”的同时，确保治理结构的三层有效透明运行。对于资本市场而言，清晰的治理架构和职业化的管理团队，是“一个吉利”战略得以长期执行的制度保障。

资本市场的定价从来不是基于过去，而是基于未来。当吉利不再是一个“分散的汽车集团”，而是一个“定位清晰、增长可测的科技出行企业”，估值体系的重构才刚刚开始。

出海：第二曲线已经爆发

如果说国内是基本盘，那海外就是今年最大的变量。

上半年，吉利汽车海外销量47.4万辆，同比增长158%，半年就超过了去年全年的出口总量。6月、7月连超10万辆，排名跃居中国车企出海第三。这份成绩，是在全球贸易壁垒抬头、合规成本攀升的背景下拿到的，含金量不低。

更值得关注的，是出海的结构在变。上半年新能源产品出口27.7万辆，同比激增585%，占比达到58%。极氪在泰国、马来西亚、墨西哥等市场细分领域夺冠，吉利银河稳居多国头部阵营。

吉利的出海路径，已经从“整车拉出去卖”进化到了“体系出海”。海外投产工厂12座、产能超65万辆，覆盖114个核心市场，渠道突破2000家。正如李书福在重庆论坛上所说——“单靠滚装船拉货出海的时代已经过去，真正的全球化必须践行合作共赢的理念”。

新管理层接棒后，出海的战略优先级不会改变。安聪慧长期主导吉利的产品研发与战略执行，淦家阅此前执掌极氪期间积累了丰富的海外市场拓展经验——这套组合在出海上的执行力，或许比创始人时代的“战略布局”更具落地效率。

全域AI：不止是“车上装个软件”

说到智能化，很多车企还在比“谁的智驾能开更多城”。但吉利想的是另一件事：全域AI。

什么叫全域？设计、研发、制造、售后，全链路都被AI渗透了一遍。吉利手里握着从芯片到大模型到卫星的“天地一体化”科技生态——这是全球唯一一家能做到这点的车企。上半年研发投入90.6亿元，同比增长8%，这些钱砸下去，换来的不是几个炫技的功能，而是一套“1+2+N”的多智能体协同框架。简单来说就是，别人在车上装AI，吉利在用AI造车。

从WAM世界行为模型到千里浩瀚G-ASD智驾，从雷神（参数丨图片）AI电混2.0到神盾金砖电池，再到即将发布的AI越野架构和全地形AI数字底盘，吉利的逻辑是——技术不能只在实验室里，得落到车上、落到用户手里。

新一届董事会的任务之一，是确保这套技术战略的延续性和执行效率。李书福在业绩发布会上特别提到，“在企业治理维度方面，我们首先带头严格执行落实，积极培养职业人才，积极打造职业化团队，为企业文化健康发展营造良好治理氛围。”安聪慧接棒后的首要挑战，正是将吉利的全域AI战略从“布局期”推进到“变现期”。

下注的底气

如果说这份半年报有什么“潜台词”，那大概是：吉利已经不再是那个靠“多生孩子好打架”跑马圈地的中国品牌1.0时代的样子了。

吉利汽车更是一家成熟的科技公司——拥有695.6亿元现金储备，上半年回购18.85亿港元，派息53.9亿港元、同比提升51.5%。在行业寒气未散的时候，还有底气给股东分钱，这是真底气。

当一家公司同时在规模、利润、技术、出海四个维度上都在加速，并在治理层面完成了从创始人到职业经理人的平稳交接，资本市场给予的不只是估值修复，而是对整个叙事逻辑的重置。如果说过去几年吉利在资本市场经历的是“估值折价”的煎熬，那么2026年可能就是“估值溢价”的起点。

在2026年这个汽车行业“三重回落”的年份里，吉利汽车用一份亮眼的中期业绩报、一次大刀阔斧的管理层调整，证明了一件事：聚焦，从来不是收缩，而是为了更好地发力。而一家企业的代际传承，从来不是权力的更替，而是价值观的延续。