江苏
沉寂许久的生猪养殖板块近期迎来多重利好共振，市场拐点信号持续发酵。截至8月18日，全国生猪均价实现连续7日上涨，创下近35天价格新高，南北市场同步涨价，行业景气度边际显著改善。
二级市场同步反应，当日猪肉概念股逆势走强，A股德康农牧涨超6%、中粮家佳康涨5.5%、牧原股份涨3.5%，港股中粮家佳康一度冲高超7%。当前A股36只猪肉概念股市值合计约7400亿元，在周期底部、估值底部、预期底部的三重加持下，板块左侧布局机会已然显现。
短期行情驱动：三重利好共振，猪价底部确认修复
本轮猪价持续反弹并非短期波动，而是供给收紧、需求回暖、亏损收窄三重核心力量共同驱动的确定性修复行情，行业基本面拐点已初步显现。
1. 供给端：大猪供给紧缺，市场惜售情绪升温
前期猪价持续低位运行，行业深度亏损倒逼养殖端出栏节奏放缓，惜售情绪持续升温，核心供给缺口集中在大体重猪只。数据显示，截至8月14日，全国标肥价差维持在1-1.1元/公斤，较去年同期上涨0.6元/公斤，西南地区标猪与150-160公斤大猪价差更是高达1.7-1.8元/公斤，大猪溢价显著，凸显市场肥猪供给紧缺格局。
大体重猪源不足直接带动标猪价格上行，叠加局部二次育肥补栏入场，适重商品猪供给进一步收缩，屠宰企业被动上调收购价，推动全国猪价重心持续上移，形成南北普涨的强势格局。
2. 需求端：淡旺切换开启，金九旺季预期落地
消费端正完成从传统淡季向旺季的关键切换，边际改善信号明确。立秋后猪肉消费逐步释放，叠加升学宴集中举办，餐饮、团膳消费回暖，带动终端需求稳步修复。行业数据显示，生猪屠宰企业开工率由7月的28.8%回升至8月13日的29.2%，同比提升1.4个百分点，终端动销持续改善。
展望后市，8月下旬开学季来临，叠加中秋、国庆双节消费储备需求释放，猪肉消费将持续回暖，“金九”旺季行情预期持续发酵，为猪价上行提供坚实的需求支撑。
3. 盈利端：亏损持续收窄，行业压力边际缓解
猪价反弹叠加玉米、豆粕等饲料价格弱势运行，养殖端成本压力下降，行业整体亏损幅度大幅收窄。据博亚和讯数据，当前自繁自养生猪头均亏损由243.56元缩窄至209.49元，外购仔猪养殖亏损缩窄至82.49元。
行业亏损修复不仅缓解养殖企业现金流压力，更终结了此前持续恶化的行业基本面，为周期反转筑牢短期基础。
中期核心逻辑：产能加速出清，周期反转大势已定
短期猪价上涨是板块行情的导火索，而产能持续去化是支撑本轮猪周期中期反转的核心根基，也是本轮投资最核心的底层逻辑。产能去化的持续性与力度，直接决定了后续行业盈利修复的高度与持续性。
1. 能繁母猪存栏逼近政策红线，产能去化进入尾声
能繁母猪存栏是预判10个月后生猪供给的核心先行指标。国家统计局数据显示，2026年二季度末全国能繁母猪存栏量降至3780万头，环比下降3.20%、同比下降6.5%，距离农业农村部3750万头的政策保有红线仅差30万头、0.8个百分点，行业产能已逼近合理区间下限。
更关键的是，产能去化节奏仍在加速。多方第三方机构数据交叉验证，7月行业能繁母猪去化力度进一步加大，卓创监测样本企业存栏环比下跌1.48%，创下近一年最大单月降幅， mysteel、涌益咨询数据同样延续环比下行态势，行业产能出清节奏持续提速。
2. 仔猪价格暴跌，市场化出清全面开启
仔猪价格大幅下行是行业市场化产能出清的最直观信号。最新数据显示，全国7kg仔猪均价仅163.33元/头，周环比下跌19.05元/头，同比暴跌57.4%，市场仔猪销售全面陷入亏损，单头最大亏损达130元。
仔猪养殖亏损直接打击中小散户补栏积极性，大量抗风险能力弱的中小养殖户加速退出市场，行业低效产能持续出清，市场产能结构进一步优化，为后续行业供需反转、格局改善奠定基础。
3. 产能传导周期明确，2027年一季度迎来盈利拐点
从生猪生长周期来看，能繁母猪产能去化将在10个月后传导至商品猪出栏端。2026年二季度开启的大规模产能去化，将在2027年一季度集中体现为商品猪供给收缩，届时行业将迎来确定性盈利反转拐点。
当前行业已连续亏损三个季度，累计亏损幅度超过2023年周期底部，行业现金流压力处于历史极值。深度、长期的行业亏损，意味着本轮产能出清更为彻底，后续周期反转的业绩弹性、板块估值修复空间也将更大，当前正是周期底部向右侧反转过渡的核心布局窗口。
机构共识+低位估值，板块安全边际充足
伴随猪价回暖、产能去化两大核心信号持续确认，多家券商密集发布看多研报，行业周期反转的共识持续强化。
天风证券表示，7-9月猪价将开启可观上行行情，扭转市场悲观预期，带动板块估值修复；
东方证券明确，当前猪价反弹是持续性右侧反转行情的确认；
方正证券、华安证券均指出，下半年行业产能去化将持续加速，周期拐点正在逐步显现。
估值层面，板块具备极高安全边际。当前中证畜牧养殖指数PB仅2.26倍，处于近10年2%历史分位，生猪板块估值处于历史绝对低位。在周期底部、估值底部、市场预期底部的三重底部共振下，板块下行空间极小，向上修复空间充足，配置性价比凸显。
核心受益标的梳理：龙头优先，兼顾成长与弹性
本轮周期反转行情中，行业将呈现明显分化，低成本、现金流充裕、出栏确定性高的龙头企业将率先受益，高成长、高弹性标的有望超额收益，六大核心标的值得重点关注：
