李书福最难的一棒

李书福卸任了，他挑了个什么日子卸任呢？发报的日子。

8 月 17 日，吉利发了半年报，营收 1736 亿，核心利润 96.8 亿，同比涨 46%，全是历史新高。

老板在公司最风光的一天宣布退位，这画面你琢磨一下。

先说这份成绩单，上半年吉利卖了 142.3 万辆车，和去年基本持平；车没多卖，钱多赚了。

每卖一辆车，落到账上的核心利润 6806 元，同比涨 45%。把汇兑、减值这些波动的数字剔掉，吉利的生意做到了历史最好。

李书福自己在业绩会上，把这份成绩单从头念了一遍：

2005 年上市，股价 0.4 港元，市值 16 亿港元；到 8 月 12 日，股价 18 块，市值 1948 亿港元；对股东的分红，从 4000 万港元涨到 54 亿港元。

他原话这么说的，融资远远少于分红；一个干了 40 年汽车的老头，在镜头前念自己 21 年前的股价，念得很认真。

他在市值和利润都创纪录时，把主席的位置交出去了。媒体都这么说，媒体还说李书福选了一个好日子。

我认为账不能这么算。

按报表口径算，上半年归母净利润是90.91亿，同比是跌的，跌了2%；涨 46% 和跌 2%，差在汇兑。

汇率这东西像潮水，去年涨潮，帮吉利抬高了 36.3 亿的账面利润；今年退潮，汇兑加上减值，反噬了大约 6 个亿；一正一反，42 亿没了。

这不是偶发，我特意查了一下，一季度同样是两张脸，报表利润跌 26.56%，剔掉汇兑的核心利润涨 31%。

换句话说，核心口径是素颜，报表口径是化了妆的，吉利这份成绩单，素颜才是真身。

李书福挑的，到底是哪张脸？

用核心口径看，他确实选在了最好的时点，可成绩单越好看，接棒的人越难跑；明年这时，新班子要同比的基数，96.8 亿压在那儿。

吉利的经营层心里也清楚，桂生悦在业绩会上原话：这份财报虽然亮眼，并未达到令人惊艳的程度。

国内销量上半年是双位数下滑，7 月全行业零售掉了 20.9%，芯片、原材料价格都在涨。

出口是唯一的增量引擎，47.4 万辆，同比涨 158%，半年卖出的量，已经超过 2025 年一整年。

每卖出 3 辆吉利，就有 1 辆卖到了海外，公司顺手把全年出口目标从 64 万辆上调到 92 万辆。

把这几件事放一起看，时点就耐人寻味了。

李书福不是临时起意，6 月 5 日，吉利公告里就预告过这次继任，白纸黑字写着长期继任规划，一切早有安排，他却把告别落在了这个时点上。

他交出去一个位子，他攥在手里的，才是这场告别真正要说的事。

什么事儿呢？我认为有三笔账。第一笔是经营权。

8 月 18 日，辞任生效。他辞了两个：董事会主席，执行董事；主席主持董事会，执董管日常经营，两个一起辞，等于把经营和治理的台子一起让了出来。

公告给的理由，投放更多时间于他的其他业务，另外还写着，配合公司早就定好的继任安排。

他的其他业务，说出来一大串。控股集团旗下还挂着沃尔沃、路特斯、极星，天上还飞着 30 颗自家的卫星，地上跑着曹操出行的网约车。

第二笔，控制权。

这笔账得拆开看，吉利汽车的股权结构是这样：浙江吉利控股集团持股 36.62%，第一大股东。

李书福本人直接持有 2.04%；而在控股集团内部，李书福一个人占 82.23%；三层剥下来，方向盘绕了一圈，最后握在同一只手里。

这家控股集团本身不上市，手里除了上面那串公司，还坐着奔驰集团第一大股东的交椅。

李书福辞了上市公司的职，控股集团董事长的位置，他没动。

公告里还有一句话，像是怕人不信：辞任之后，他没有任何现时计划减持公司股权。翻译过来，位子可以让，股份不让。

第三笔，文化权。

吉利给了他一个终身荣誉主席的头衔。听着风光，但公告原文紧接着一句：这个头衔属于荣誉性质，并不构成公司企业管治架构的一部分。

荣誉是给的，权力是留的，头衔再大，不进董事会，不参与治理，纯粹是个奖杯。

李书福在业绩会上专门讲过，三层治理结构要有效透明运行。

三层治理，控股集团、上市公司、经营层，各管一段。

这三笔账放到一起，画面就出来了，丰田章男 2023 年也交过班，那是泰国的一条赛道上，他对佐藤恒治随口说，下任社长由你担任吧。

佐藤当场愣住，以为老板在开玩笑，丰田家族当时持股不到 2%，连前十大股东都排不进，可丰田章男退下来，影响力一点没减，靠丰田两个字本身的分量。

李书福不一样，直接加间接控制的股份超过四成，实打实攥着，靠的不只股份，还有一整套制度：三层治理、终身荣誉主席，创始人从个人符号变成了制度符号。分量还在，载体换了。

话说到这儿，还有个细节值得停下来看一眼，接任主席的安聪慧，同时还当着吉利控股集团的 CEO。

控股集团的 CEO 来管上市公司的董事会，这算自己管自己。

吉利对此有准备，独立非执行董事将专门盯着由此可能产生的潜在利益冲突。

桂生悦也补了一句，0175 是安聪慧唯一担任主席的上市公司，意思是吉利系所有汽车资源，以后都往这一个平台里装。

所以，这场交班，驾驶位退了出来，连导航都还是李书福的。

家族这边也没闲着，儿子李星星、女儿李妮没进上市公司，在控股集团和投资上另起一摊。

李星星手里攥着澄星股份的控股权，姐弟俩还推着丰沃股份闯 A 股；二代管投资，经理人管经营，两拨人各走各的道。

位子让了，股份还在，方向盘攥着，三笔账，交出去一笔，剩下两笔，还是他的。

那坐上去的人凭什么是安聪慧呢？

1996 年，安聪慧从学校出来，进了吉利，那会儿吉利还在做摩托车的生意，轿车是后来的事。

三十年里，他干过工程总指挥，当过总经理，做过副总裁、总裁，主导过沃尔沃收购之后的整合，2017 年带着吉利把年销量干过一百万辆。

领克 2016 年在德国柏林发布，他一手操办，中国品牌第一次跑到汽车工业的老家开全球发布会；SEA 浩瀚架构，极氪、银河、领克共用的纯电底盘，也是他主导落地的。

极氪从零做到年销十七八万辆，美股上市一年七个月又退回来并入吉利汽车，这出回旋镖，也是他操盘的。

副驾位坐了三十年的人，转正那天，方向盘还不是他的，但这份履历，没有一行是白坐的。

再看坐上行政总裁位的这位，淦家阅，1981 年生，2003 年进吉利，从财务经理干起，一路财务管理部部长、高级副总裁兼采购公司总经理，都在跟数字和成本打交道。

2021 年，他接任吉利汽车集团 CEO，吉利第一位 80 后坐这个位子。

今年 6 月，一周之内，极氪、领克两个品牌的董事长位子，先后落到他头上；8 月 17 日，上市公司行政总裁，也给了他。

一个管钱出身的人管日常经营，这说明吉利已经过了砸钱开路的阶段，接下来要算着花。

两个人，都是吉利体系里长出来的，没有一个空降兵。桂生悦从行政总裁转任副主席，李东辉留任执行董事，老中青三代搭在一起，战略上不断档。

我看有人评价说：

中国民营经济发展至今的一次重大突破；安聪慧自己的话说得实在，接好这一棒，传好这一棒，传承不是简单传承一个岗位。

一个干了三十年产品的人，一个算了二十年账的人。这组合不是随便配的。

把这两份履历放到一起，考卷就露出来了，吉利接下来要考的题，跑不掉成本、效率、出海。

李书福在重庆论坛上说过，有序关停并转冗余主体，安聪慧接任后原样复述，关停并转一些公司和项目，减少不必要的内部交易和重复建设。

这套话是极越用 70 亿负债换来的教训。

2024 年 12 月，极越突然崩了，百度和吉利合资的品牌，百度一断供，公司就地解散；多品牌各干各的，吉利吃过这个亏。

有意思的是，这份考卷，全球的车企老板都在做。

丰田 2023 年把社长交给佐藤恒治，2026 年 2 月又换成近健太，连续两次，社长位子都没给家族的人。近健太是 CFO 出身，还当过丰田章男的秘书，最近这次，直接交到了算账的人手里。

中日两个汽车巨头，同一时间做了一样的选择，这巧合本身就说明，行业到了算总账的时候。

所以，副驾转正，算账的上车，这不是吉利一家的人事安排。排队的名单，从保定排到深圳。

长城魏建军，62 岁，接班人还在董事长助理的位置上轮岗，董事会都还没进去。机构说的话是：利润下滑可以量化，传承的不确定性没法建模。

比亚迪王传福，60 岁，走另一条路。

这两年，他把几十家子公司的职务卸了个干净，今年 6 月股东大会上，有投资人直接问，你退休之后比亚迪怎么办？

他的回答，比亚迪不是靠单一创始人撑起来的，12 万工程师和完整的内部人才梯队才是核心资产；一套系统接替一个人，主席位还没交。

赛力斯把权杖往二代手里递，张正萍轮值总裁。

波士顿咨询做过一个统计，中国百强家族企业，四分之一的创始人已经 70 开外，还在任上干活的董事长、CEO，平均年龄过了 60。

这串名单，桂生悦一句话全带出来了：现在大多数民营企业都面临企业传承的问题，李书福卸任、安聪慧接任，是一场去家族化的宣言。

他说的去家族化，意思是家族退出经营一线，股权不动，权杖交给职业经理人。

去年 5 月，民营经济促进法施行，白纸黑字写着，鼓励民企建立现代企业制度，吉利的这份答卷，正好踩在政策的节拍上。

这场宣言值多少钱，市场当场给了答案：

2022 年 10 月 28 日，龙湖创始人吴亚军辞任，她一手带出来的陈序平接棒。

辞任公告出来，市场先是用脚投票：周一开盘，龙湖股价跌了 23.78%，盘中一度跌 44%，一天蒸发近 200 亿港元市值。

陈序平接棒三年，守住了不违约、不展期的底线，可 2025 年，龙湖交出了上市以来第一次核心亏损，市值比交班前腰斩。

同样是创始人交班，龙湖那天跌 23.78%，吉利这天涨 4.77%，28 个点的差，当然不能全记在交班头上，龙湖赶上地产暴雷潮，恐慌占了一大块。

可两个行业当时都不好过，地产在暴雷潮里，车企在价格战里，背景半斤八两。

牌面天差地别：

吴亚军在行业谷底、股债双杀余波里交的棒，李书福在业绩历史新高、出口创纪录的当口交的棒，市场给时点和成色标了价。

这笔账，吉利早就被市场算过，截至 8 月中旬，机构目标价均值 29 港元，现价 18.67，折价 34%，市盈率只有 10 倍出头。

机构嘴上都在唱多，贝莱德持股 4.59%，成了第二大机构股东，上半年 46 家国际资管投行增仓建仓，吉利还是 A+H 里唯一股价正增长的中国乘用车上市公司。

可股价死活上不去，创始人依赖这四个字，压得它抬不起头。李书福这纸公告，把这份担心从账本上划掉了。

划掉担心，不等于兑现成绩单。安聪慧们的考题，才刚发下来。

李书福说，汽车产业没有尽头的马拉松，他跑了 40 年，交出去下一棒的起点；方向盘还在手里，4.77% 是市场先投的一票，后面的票，看安聪慧怎么跑。

数据来源：

[1].吉利汽车港交所公告及 2026 年中期业绩公布（2026 年 8 月 17 日）、吉利控股集团官方公众号与业绩发布会实录；李书福持股及机构持仓数据来自公开权益披露与市场行情；本文不构成投资建议