康宝莱半年报：全球连增四季 中国区转型蓄力

2026年8月6日，康宝莱公布了截至6月30日的第二季度财报。这家拥有46年历史的健康公司交出了一份全球业务连续四个季度同比增长的成绩单。在各区域市场中，中国市场正处于深度调整周期——尽管财务数据面临阶段性压力，但从战略层面看，中国区恰恰是上半年公司投入精力最多、转型动作最为密集的区域之一。

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全球业绩稳增 利润短期承压

财报显示，2026上半年，康宝莱全球净销售额达26.44亿美元（约合182.38亿元人民币），同比增长6.58%。其中第二季度净销售额13.27亿美元（约合91.54亿元人民币），同比增长5.4%，按固定汇率计算增长5.8%，达到公司此前给出的指引区间上限。这已是康宝莱连续第四个季度实现报告及固定汇率口径的净销售额同比增长。

上半年归母净利润仅3560万美元（约合2.46亿元人民币），同比下滑64.29%。第二季度甚至录得净亏损2630万美元（约合1.81亿元人民币）——主因是4月完成14.5亿美元高级担保债务再融资，产生了9460万美元的债务清偿损失。刨掉这笔一次性开支，调整后净利润为5330万美元（约合3.68亿元人民币）。

上半年经营现金流1.47亿美元（约合10.14亿元人民币），同比增长52%；期末现金3.7亿美元（约合25.52亿元人民币）。公司总杠杆率2.7倍、净杠杆率2.2倍，管理层表示力争年底净杠杆率压到2倍以下。

从产品结构看，体重管理产品仍是绝对主力——上半年贡献14.14亿美元（约合97.54亿元人民币），占总营收的53.47%；目标营养产品8.079亿美元（约合55.73亿元人民币），占比30.56%；能源、体育与健身产品3.38亿美元（约合23.32亿元人民币），占比12.78%。

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区域表现冷热不均 中国市场积极应变

各区域市场的表现，用“分化”二字概括最贴切。

亚太地区是头号增长引擎。第二季度净销售额4.706亿美元（约合32.46亿元人民币），报告口径同比增长15.2%，固定汇率口径增长23.1%。其中印度市场尤其亮眼——固定汇率净销售额同比增长47%，且已连续18年保持增长。

拉丁美洲同样势头不减。第二季度净销售额2.45亿美元（约合16.9亿元人民币），同比增长16.6%，连续第四个季度实现双位数增长。

北美市场作为大本营，第二季度净销售额2.73亿美元（约合18.83亿元人民币），同比微增0.2%——增幅不大，但这是过去四个季度中北美第二次实现同比增长。

欧洲、中东及非洲（EMEA）则录得下滑，第二季度净销售额2.778亿美元（约合19.16亿元人民币），同比下滑3.5%。

中国市场正处于转型蓄力期。第二季度中国区净销售额为6040万美元（约合4.17亿元人民币），同比下滑24.5%，按固定汇率计算下滑29%。上半年中国区净销售额1.174亿美元（约合8.1亿元人民币），同比下滑18.9%。据公司历史季度披露，自2024年一季度后中国区已连续九个季度同比下跌，全球销售占比降至不足5%。首席财务官在业绩电话会上表示，第二季度下滑主要源于销量下降29%——但这组数字背后，中国区并未选择收缩，反而在品牌、产品和数字化基建上持续加码。

03

债务优化与个性化营养双推进

业绩数字之外，康宝莱上半年做了几件值得关注的事。

债务再融资是财务端的标志性动作。4月29日，康宝莱完成14.5亿美元高级担保债务再融资，方案包括4.25亿美元循环信贷额度、2.25亿美元定期贷款A和8亿美元其他担保债务。预计每年可节省约4500万美元利息支出。核心目标是在2028年底前偿还超6亿美元债务。

收购Bioniq则是战略转型的关键。3月26日，康宝莱宣布以5500万美元基础对价收购英国个性化营养公司Bioniq的核心资产，并附加最高9500万美元的业绩对赌条款。4月30日交易完成。Bioniq GO产品6月在11个欧洲市场推出，7月登陆北美。首席执行官Stephan Gratziani在财报中表示：“本季度标志着我们个性化营养战略执行的重要里程碑。”

与此同时，康宝莱持续推进Pro2col个性化健康操作系统的扩展测试，7月在北美推出了新版，新增用户体验优化和血液检测诊断集成等功能。长寿品类也推出了两款新品——Helio全合一超级奶昔和Activate能量产品。值得一提的是，足球巨星C罗在2026年2月向Pro2col平台投资750万美元，成为持股10%的战略股东。5月，双方合作进一步升级，康宝莱启动“燃似C罗 能量拉满”全球主题活动。

渠道方面，康宝莱上半年举办了多场全球经销商盛会，超11万家经销商参与。

管理层也有变动——首席财务官John DeSimone将于年底退休，首席财务与转型高级副总裁Scott Schaefer将于2027年初接任。

全年业绩指引方面，康宝莱将2026年全年净销售额增长预期调整为2.5%至5.5%，调整后EBITDA指引区间收窄至6.7亿-6.9亿美元。

04

中国区：变革中的行动与深耕布局

中国区上半年的市场调整备受关注，但更值得关注的是其在逆风中的一系列主动布局。

第二季度6040万美元的净销售额，占全球的4.5%左右。管理层在电话会上坦言，中国市场的修复预计要到2027年才会较为明朗。但面对业绩压力，康宝莱中国区并未消极等待——上半年恰恰是该区域在品牌、产品、数字化和公益等领域动作最为密集的时期之一。

年初起步，多点布局。2月，康宝莱参与昆明“2026年年画欢乐购”活动，为市民送出2000余份年画。3月，“3·15国际消费者权益日”期间，康宝莱中国紧扣“提升消费品质”年度主题，在全国多个城市联动开展消费者权益保护系列活动，从西北的乌鲁木齐到东南的肇庆，从西南的昆明到东部的济南，深入社区、走进商圈，将消费者权益保护与健康生活理念的传播深度融合。

聚焦体重管理，贡献专业声音。 3月，康宝莱出席了以“创新引领，智汇健康”为主题的2026博鳌健康食品科学大会暨博览会（FHE2026），围绕“健康食品与体重管理创新”等核心议题，与全球学界、业界代表分享了其在科学实证、产品创新及健康服务模式方面的探索与实践成果。在大会“健康食品与体重管理创新研讨会”上，康宝莱全球产品创新中心研发和科学事务部助理总监潘颖仪作了题为“代餐与体重管理及糖尿病获益的科学证据”的报告。康宝莱中国法规事务负责人万向红在圆桌会议上分享了将科学理念转化为可持续健康行动的系统思考。凭借在科学体重管理领域的创新实践与卓越产品品质，康宝莱获得大会颁发的“FHE 2026创新健康科技产品奖”。同月，康宝莱还参与了在南京举办的“健康中国行——寻找家庭‘健康管家’”活动，为社区居民提供免费体测和健康帮扶。

致敬女性健康，践行“营养+运动”。 3月，康宝莱参与了在上海市长宁区成功举办的2026上海女子半程马拉松赛相关活动。秉承一贯倡导的“营养+运动”健康理念，康宝莱在位于中山公园的官方“终点企业集市”中设立品牌互动展位，为完赛跑者提供专业的营养补给与产品体验，包括清爽的草本浓缩速溶茶饮，以及助力运动后恢复的Herbalife24悦启力运动能量粉和Herbalife24运动营养粉等。

风云大会，战略定调。5月15-17日，康宝莱（中国）风云大会在上海举行，本届大会以“共赴未莱”为主题，超过一万名服务商和合作伙伴汇聚一堂。康宝莱全球首席执行官Stephan Gratziani亲临现场，明确提出康宝莱的愿景——成为世界顶尖的健康公司、社区和平台。中国区总经理蔡孟红在会上宣布：康宝莱将全面聚焦个性化与数字化，开启产品、市场、赋能的全面“超级进化”。现场披露了一系列新动作：推出当归锭等新品、引进海外护肤产品线、启动抖音官方旗舰店试点、上线“康宝莱智汇”内容平台，以及在全场万人见证下宣布宁悠然恬梦™五合饮惊喜上市。

数字化合作，夯实基建。5月，康宝莱中国宣布与国内数字健康平台薄荷健康达成长期战略合作。薄荷健康将提供超过110万条食物数据的权威数据库及AI识别技术，以提升康宝莱数字化健康管理平台的精准营养分析能力。

品牌建设，持续发声。5月，康宝莱亮相由新华社品牌工作办公室、中国品牌建设促进会等联合主办的“2026世界品牌莫干山大会”，康宝莱中国公共事务负责人杨兰受邀走进“品牌展演播厅”接受一对一深度采访，围绕品牌建设、创新研发等核心议题分享高质量发展实践。6月，康宝莱公司代表接受央视新闻、人民网等媒体专访，谈深耕中国市场的承诺。

夏季达沃斯，国际舞台发声。7月，世界经济论坛第十七届新领军者年会（即2026夏季达沃斯论坛）在辽宁大连举行。康宝莱受邀出席，重点就人工智能+健康、健康产业创新发展、全球制造和中国机遇等与政商学界参会嘉宾进行交流和沟通。参会期间，康宝莱接受新华社、央视新闻、中国日报等多家媒体采访。康宝莱中国公共事务部负责人杨兰在论坛上表示：“对外企而言，中国最吸引人的地方，在于拥有从研发、试制、生产到投入市场的完整产业链，产业生态成熟完善。这是我们持续投入的重要基础，也是我们看到的中国机遇。”她同时指出，康宝莱在中国设有产品创新中心，正努力将人工智能应用于健康管理领域，以新技术、新应用推动健康产业升级。

公益深耕，关爱女性健康。7月，康宝莱公益支持、中国人口福利基金会发起的公益行动“慢慢轻 好好美·女性健康陪伴计划”以赋能女性、惠及家庭、辐射社会为愿景，迎来首个面向公众的重要落地。该计划自5月正式启动后，于7月15日在小红书平台正式上线科普话题页，并特邀前体操世界冠军何可欣担任“女性健康公益传播大使”。

入选福布斯，行业认可。值得一提的是，康宝莱近期入选《福布斯》2026年“美国最佳企业”榜单，欧睿数据显示其位居全球蛋白质奶昔零售总额第一。

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结语

2026年上半年，康宝莱在全球层面交出了一份颇具张力的答卷——连续四个季度的销售增长、亚太与拉美市场的强劲带动、个性化营养战略从收购到落地的实质性推进，都表明这家老牌健康公司正处于战略转型的关键上升期。

聚焦中国市场，上半年的净销售额确实反映出当前面临的深度调整压力。但若将视线拉长，也不难看到另一面：中国区并未在逆势中收缩战线的迹象，反而在产品上新（当归锭、宁悠然恬梦™五合饮）、数字化基建（薄荷健康战略合作、抖音旗舰店试点）、内容平台（“康宝莱智汇”上线）以及品牌声量（博鳌论坛、莫干山大会、夏季达沃斯、央视及人民网专访）等方面密集行动。3月参与上海女子半马致敬女性健康，7月亮相夏季达沃斯国际舞台，公益层面启动“女性健康陪伴计划”并邀请世界冠军何可欣担任公益大使——这些动作短期未必能立刻转化为销售数字，却为下一阶段的复苏搭建了必要的底层能力。

康宝莱中国区总经理蔡孟红在风云大会上所说的“超级进化”，某种程度上正是对这种状态的精准概括——不是在等待市场回暖，而是在市场回暖之前先完成自身的迭代。管理层在业绩指引中判断，中国市场的修复可能要等到2027年才会较为明朗。这意味着2026年下半年仍将是一个积蓄力量的窗口期。

对于关注康宝莱的从业者而言，真正的看点或许不在于短期数据何时翻红，而在于个性化营养战略能否在中国市场找到适配的落地路径——那才是决定这家公司能否在中国重新打开增长空间的根本变量。