鹰眼预警：雪峰科技营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，雪峰科技发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为25.37亿元，同比下降6.03%；归母净利润为2.54亿元，同比增长9.85%；扣非归母净利润为2.38亿元，同比增长7.24%；基本每股收益0.237元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为10.09亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雪峰科技2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为25.37亿元，同比下降6.03%；净利润为2.97亿元，同比增长8.97%；经营活动净现金流为-2658.58万元，同比下降130.59%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为25.4亿元，同比下降6.03%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）28.19亿27亿25.37亿营业收入增速-23.32%-4.21%-6.03%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.03%，净利润同比增长8.97%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）28.19亿27亿25.37亿净利润（元）4.27亿2.73亿2.97亿营业收入增速-23.32%-4.21%-6.03%净利润增速-21.64%-36.21%8.97%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.03%，销售费用同比变动25.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）28.19亿27亿25.37亿销售费用（元）1887.91万2403.43万3015.42万营业收入增速-23.32%-4.21%-6.03%销售费用增速-3.82%27.31%25.46%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.03%，税金及附加同比变动2.2%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）28.19亿27亿25.37亿营业收入增速-23.32%-4.21%-6.03%税金及附加增速11.88%-13.82%2.2%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为31.55%、41.13%、57.17%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）8.9亿11.11亿14.51亿营业收入（元）28.19亿27亿25.37亿应收账款/营业收入31.55%41.13%57.17%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为4.5亿元、0.9亿元、-0.3亿元，持续下降。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4.55亿8690.41万-2658.58万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4.55亿8690.41万-2658.58万净利润（元）4.27亿2.73亿2.97亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.09低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4.55亿8690.41万-2658.58万净利润（元）4.27亿2.73亿2.97亿经营活动净现金流/净利润1.060.32-0.09

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.06、0.32、-0.09，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）4.55亿8690.41万-2658.58万净利润（元）4.27亿2.73亿2.97亿经营活动净现金流/净利润1.060.32-0.09

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.27%，同比增长17.52%；净利率为11.7%，同比增长15.97%；净资产收益率（加权）为4.81%，同比增长4.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为25.32%、19.75%、23.27%，同比变动分别为10.1%、-22.01%、17.82%，销售毛利率异常波动。

项目202406302025063020260630销售毛利率25.32%19.75%23.27%销售毛利率增速10.1%-22.01%17.82%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.75%增长至23.27%，存货周转率由去年同期4.96次下降至4次。

项目202406302025063020260630销售毛利率25.32%19.75%23.27%存货周转率（次）4.54.964

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.75%增长至23.27%，应收账款周转率由去年同期2.69次下降至1.88次。

项目202406302025063020260630销售毛利率25.32%19.75%23.27%应收账款周转率（次）3.262.691.88

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为29.63%，同比增长12.51%；流动比率为1.99，速动比率为1.74；总债务为10.77亿元，其中短期债务为8.32亿元，短期债务占总债务比为77.29%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.74，2.53，3.15，长短债务比变动趋势增长。

项目202406302025063020260630短期债务（元）3.85亿4.82亿7.75亿长期债务（元）5.22亿1.91亿2.46亿短期债务/长期债务0.742.533.15

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.05、-0.01，持续下降。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）10.89亿7.05亿4.19亿流动负债（元）16.83亿15.99亿20.79亿经营活动净现金流/流动负债0.650.440.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.8亿元，较期初变动率为48.8%。

项目20251231期初预付账款（元）1.24亿本期预付账款（元）1.85亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.8%，营业成本同比增长-10.1%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速94.7%31.81%48.8%营业成本增速-25.64%2.87%-10.1%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.75%、2.9%、3.66%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）6298.98万1.03亿1.54亿流动资产（元）35.99亿35.58亿42.15亿其他应收款/流动资产1.75%2.9%3.66%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.88，同比下降30.5%；存货周转率为4，同比下降19.98%；总资产周转率为0.29，同比下降15.19%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.26，2.69，1.88，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）3.262.691.88应收账款周转率增速-30.91%-17.42%-29.96%

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为4.55%、7.24%、11.33%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为73.51%、35.52%、27.22%，持续下降。

项目202406302025063020260630应收票据/流动资产4.55%7.24%11.33%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据73.51%35.52%27.22%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.06%、14.14%、16.42%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）8.9亿11.11亿14.51亿资产总额（元）80.45亿78.57亿88.35亿应收账款/资产总额11.06%14.14%16.42%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.36，0.34，0.29，总资产周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.360.340.29总资产周转率增速-20.24%-5.26%-14.52%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长25.46%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）1887.91万2403.43万3015.42万销售费用增速-3.82%27.31%25.46%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.67%、0.89%、1.19%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售费用（元）1887.91万2403.43万3015.42万营业收入（元）28.19亿27亿25.37亿销售费用/营业收入0.67%0.89%1.19%

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