单季营收首现负增长，京东的出海棋局该怎么下？

据新闻透露，短短半年时间里，京东接连完成与三家日本头部企业的战略合作：服饰巨头迅销集团（优衣库母公司）、家居连锁宜得利，还有国民物流品牌雅玛多（黑猫宅急便母公司），都开启了和京东的深度业务协作。

而在8 月 13 日，京东发布2026 年第二季度财报，集团总净营收3464.01 亿元，同比下降2.9%，集团经营利润 45.47 亿元，实现由去年同期亏损扭亏为盈，归母净利润 71.29亿元。
一份矛盾的财报摆在市场面前：整体营收小幅回落，但利润大幅改善。

传统3C 家电主业承压，京东物流高速扩张，新业务账面营收近乎腰斩，亏损却明显收窄。透过财报原始数据可以看见，京东正处在对内调整业务结构、对外寻找第二增长曲线的关键转型窗口。

其实从这次合作加上这份财报就能看明白，京东现在已经走到转型的十字路口。国内电商市场卷得厉害，光靠卖货很难再跑出高增长。

于是就想把国内打磨多年的供应链能力输出到海外，日本市场就是重要试验田。不过出海不是赚快钱，前期要大把砸钱，想马上看到大额收益并不现实。

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电商三巨头之一京东，营收首次负增长

数据来源 2026年京东第二季度财报

整个第二季度，京东整体净营收3464 亿元，同比下滑2.9%。官方解释主要是去年二季度政策红利带来的高基数效应。拆开=收入来源，其中商品销售收入2671亿元，同比下降5.4%。

分品类看，压力主要压在了传统强项电子家电上，本季度电子家电品类营收同比大跌11.8%。反观日用百货类商品，营收同比上涨5.6%，顶住了一部分压力。曾经靠3C家电打天下的京东，正在悄悄发生内部结构切换。

数据来源 2026年京东第二季度财报

作为压舱石的京东零售，二季度营收2953.83亿元，同比下滑4.7%，但好在经营利润134.78亿元，经营利润率做到4.6%，比去年同期4.5% 还微涨一点。

收入规模往下走，利润率反而往上走，这就是零售板块最大的看点。

为什么货卖得少一点，赚钱能力反而变强？一方面高毛利的平台市场、营销服务收入持续跑赢大盘；另一方面营销费用大幅收缩，二季度营销费用203亿元，同比直接下降24.8%，不再无脑砸钱做补贴拉规模，转向追求实实在在的利润。

618 期间京东还拿下香奈儿官方旗舰店、开市达独家电商合作，大力加码高端美妆、商超，布局30家 JD MALL线下门店，都是在往高价值赛道发力。零售板块现在的逻辑很清晰：不再盲目冲GMV，优先守住盈利底盘。

零售这边算是扛住压力了，靠少打广告补贴、多赚平台服务费，把利润保住了。但问题也很现实，看家本领3C 家电卖不动，短期很难指望它爆发。

日用百货、高端美妆虽然在涨，可体量和利润暂时顶替不了家电 3C。后面就看 AIPC、AI 家电这些新品能不能带一波行情，还要等去年的高基数彻底过去，才能看清消费真实的回暖程度。

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新业务大变动

外卖大战后减亏成为核心目标

最受市场关注，争议最多的，当属新业务板块。在2026年第一季度中，新业务的经营利润率同比猛降164.9%。

直至第二季度新业务营收72.60 亿元，大跌47.6%，网友第一反应是新业务垮掉了，也有人说，京东做外卖拖垮了整个营收。

数据来源 2026年京东第一季度财报

数据来源 2026年京东第二季度财报

好在二季度新业务经营亏损98.54 亿元，对比去年同期亏损147.77 亿元，亏损规模明显收窄。管理层在财报电话会提到，京东外卖运营效率提升、收入来源多元化，投资规模同比显著收缩。

简单翻译就是不再撒钱补贴抢订单，宁愿主动牺牲一部分营收规模，也要把亏损降下来。

并且京东的经营利润终于回温了一点点，二季度有45.47亿，上涨了7.4亿。净利润第二季度情况也不错，第二季度是86.87亿，同比增长29.48%。

很多人看见营收腰斩，就觉得新业务彻底不行了，其实这是报表调整造成的假象。现在京东思路很明确，不再烧钱换规模，先把亏的钱降下来。

外卖现在亏得少了，但离赚钱还差一截；欧洲Joybuy 卖得火，可海外开店建仓依旧烧钱。这块业务还是集团主要的 “烧钱大户”，接下来重点就看外卖能不能实现盈利，海外亏损能不能控制得住。

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高增长背后，重资产能力向外输出

如果说零售是压舱石，那么京东物流就是本季度最大的增长亮点。第二季度京东物流营收641.02 亿元，同比大涨24.3%，增速非常亮眼；经营利润22.63 亿元，经营利润率上升3.5%。

把目光放长远来看，从2021年到2025年，京东物流的营业收入逐年上涨。

从2026年第二季度京东的收入结构也可以看出，比起单纯追求营收规模，收入结构的质变才更值得重视。京东物流面向企业客户提供库存管理、仓储履约、数字化系统搭建的一体化供应链上半年客户收入593.88亿元，占总收入47.6%；

其他客户652.95亿元，占52.4%。一组数字清晰说明了转变：京东物流过半收入来源于深度的综合供应链服务，早已不局限于单纯的快递运输。它的身份，早已不止是一家物流快递公司。

数据来源 2026年京东半年度财报

财报里也提到，第二季度已经有数千台无人车辆在全国二十多个省份常态化运行，在深圳开通夜间无人配送路线，实现24小时不间断作业，持续打磨末端配送效率。

另外一个重要变化，2025年底京东外卖相关即时配送业务划转到京东物流，2026年开始，即时配送从服务集团内部，转向直接对外接单服务第三方商家，这也带动物流外部收入进一步扩张。

营收高速增长的同时还维持正向利润，物流板块已经走出独立增长曲线，成为京东第二增长曲线。

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短期业绩与长期战略的拉扯

说白了，现在京东的处境其实挺拧巴的。

看家底，家电3C这块老主业已经摸到增长天花板，靠着做平台服务把利润保住了，可卖货的收入就是起不来，只能等之前的高基数慢慢消化，寄希望消费回暖。

京东物流看着营收涨得猛，这里面有即时配送业务划转带来的报表增量；国内普通快递赛道内卷严重，薄利甚至不赚钱，增长重担压在一体化供应链业务上。

虽说接连拿下不少日本头部大客户，但海外业务没有单独披露经营数据，本土化改造磨合要持续砸钱，真正产生回报还遥遥无期。

至于新业务，外卖大战停息以后，京东亏得还是挺多的，但在国补退坡以后，京东的电子产品及家用电器商品收入，从去年第四季度开始就一直是负增长。

最现实的矛盾就在资本市场这边：零售利润是稳住了，可商品收入不给力；物流、外卖、出海都是为以后铺路的长期投入，短期就会让财报不好看。
但投资者又只能拿着一个季度又一个季度的报表去评判它的转型，短期业绩和长期战略之间就很难两全。

京东现在就陷入一个很现实的两难局面：现在的利润，全靠老业务撑着；未来的增长点，又全是要不断烧钱的新项目。一边不能把零售利润搞崩，一边还要给外卖、海外物流持续输血。

市场又很现实，每个季度拿财报出来打分。所以看财报的时候，要分得清哪些只是账面数字变动，哪些才是实打实业务发生了变化。

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结语

总结下来，京东的底层逻辑已经彻底变了。过去是“冲规模优先”，现在是“利润优先”。

零售稳住基本盘，靠服务化转型提升利润率；物流跑出独立高增长，外部客户业务持续做大；新业务放下对营收规模执念，果断收缩烧钱打法，一步步压缩亏损。代价就是整体营收短期承压。

对于京东来说，这是一次取舍。放弃一部分短期营收增速，换取整个集团盈利能力修复。消费大环境之下，不拼野蛮扩张，优先练内功、控成本、抓利润，这条路到底能走多远，就要看下半年，零售能不能重新回暖，新业务能不能进一步缩小亏损，物流能不能继续保持高增长。