四川
8月17日晚间，招商证券发布公告称，审议并通过了向招商证券国际有限公司（以下简称招证国际）增资的议案。该议案主要包括两方面内容，一是同意向招证国际增资不超过76亿港元（或其他等值货币，折合不超过10亿美元），最终金额以监管机构审批为准，并根据公司实际情况一次或分批次增资；二是同意由招证国际向其全资子公司增资不超过60亿港元，根据业务发展和监管动态分次实施。
《每日经济新闻》记者注意到，这是招商证券继去年12月后，再次向国际业务增资的计划。
再度出手，招商证券拟掷76亿港元全方位赋能出海
实际上，就在8个月前，招商证券在国际业务布局上刚刚进行过一次重大动作。去年12月8日，招商证券曾发布公告表示，同意由招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元。首次增资对象为招商证券（香港）有限公司，增资规模不超过40亿港元。
这种密集的资金支持，印证了招商证券在战略层面对国际业务的重视程度。在今年4月举行的业绩说明会上，招商证券方面曾明确表示，公司已将国际业务纳入新一轮的战略资源统筹，从资本实力的强化，到科技基础设施建设、国际化人才梯队的培育，公司将全方位赋能招证国际的核心能力建设，以整体合力驱动境外业务的跨越式发展。
华源证券研究报告认为，今年招商证券国际业务有望迎来收获期，一个重要原因就是去年末的增资事项。该报告指出，2025年招商证券同意全资子公司招证国际向其全资子公司分次增资不超过90亿港元，当前大部分资金或已落地并在逐步消化。2025年末招证国际净资产为94.2亿元，此次注资金额预计将大幅增强其资本实力，有利于境外客需衍生品、FICC等重资本业务发展。
不过，也需要看到的是，招商证券连续增资的背后，是其国际业务与行业头部机构之间客观存在的差距。
数据显示，招证国际2025年营收11.61亿元、净利润5.02亿元，同比分别增长7.59%、22.05%，在公司总营收和归母净利润中占比分别为4.65%和4.08%。而对比来看，招商证券国际业务营收占比与头部券商（如中信证券、广发证券、华泰证券）相比提升空间较大。盈利能力方面，2025年招证国际ROE约5.60%，杠杆倍数（权益乘数口径）为5.64倍，这与中信证券国际16.62倍的杠杆水平相比，也存在较大差距。若未来公司能提升用表能力，杠杆水平提升有望带动ROE进一步提升。
国际业务成头部券商第二增长曲线重要方向
招商证券的举动，是行业整体出海态势发生实质性转变的一个缩影。自2025年以来，越来越多的券商开始持续向国际业务密集注入资本金。行业的战略布局已经从早期的被动防守型，全面转向了主动出击的战略性投入。
据统计，2025年以来，已有十余家券商曾明确公告对国际业务推出相关的定向扶持举措。这其中，既包括了中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中金公司和招商证券等大型头部券商，也涵盖了华安证券、东吴证券和山西证券等中型券商阵营。
西部证券研究报告指出了券商加码出海的必然性。该报告认为，在资本市场高水平开放持续推进的大背景下，中资券商国际化正迎来三个方面的重要发展机遇。
首先，近年来，监管持续完善跨境业务制度体系，资本市场双向开放由市场准入开放逐步转向制度型开放，为券商国际化提供政策基础；其次，企业境外融资、海外投资及居民全球资产配置需求不断增长，推动跨境金融服务需求扩容；最后，在国内传统业务盈利空间收窄、行业ROE中枢下移背景下，国际业务逐渐成为券商突破增长瓶颈、打造第二增长曲线的重要方向。头部券商香港子公司ROE远超集团，国际业务发展为集团盈利能力提升提供关键支撑。
数据显示，截至2025年末，中信证券国际、中信建投国际、中金国际的ROE分别达到了28.5%、19.1%和15.9%，对集团盈利能力形成了明显的支撑作用。其中，中金公司由于具备较强的外资基因且较早推进国际化布局，其香港子公司的利润贡献相对稳定，自2019年以来该比例始终维持在30%以上。相比之下，中信证券、华泰证券等券商的香港子公司利润占比则呈现出更加明显的提升态势。这也成为了包括招商证券在内的多数券商不断加码注资，试图在激烈的跨境业务竞争中占据一席之地的重要内在逻辑。
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