建设机械“跨界”，收购陕西煤制烯烃“链主”

一家受周期拖累的工程机械企业，要拿下一家煤化工“现金奶牛”。

8月10日收盘，建设机械（600984，SH）披露了《关于筹划重大事项暨关联交易事项的停牌公告》——拟以发行股份及支付现金相结合的方式，收购蒲城清洁能源化工有限责任公司（简称“蒲城清洁能源”）100%股权，股票自8月11日起停牌。

建设机械主营工程机械租赁与制造，但身处行业周期，近年来持续亏损。而标的公司蒲城清洁能源，则是国内煤制烯烃领域的重量级玩家。据其官网披露，2026年上半年利润总额已完成全年目标的104.28%。

这场收购，本质上是一场集团内部的“动能换新”。两家公司同属陕西煤业化工集团（简称“陕煤集团”）旗下，若交易落定，蒲城清洁能源将借此间接实现资产证券化。

目前，交易尚处于筹划阶段，各方未签署正式协议，交易对价、发行价格、股份数量等核心要素均未披露。但可以预见的是，一旦重组顺利完成，建设机械有望借此摆脱连年亏损的困境，迎来盈利强劲的煤化工业务板块。

积极寻求突破

建设机械主营业务涵盖工程机械租赁与工程机械制造两大板块。在租赁端，旗下庞源租赁是全球规模领先的塔式起重机租赁商；在制造端，公司以路面施工机械和建筑起重机械等主导产品为主。

塔机租赁行业与房地产、基建投资高度相关。

近年来，国内房地产市场持续调整，新开工面积大幅萎缩，直接导致塔机租赁需求锐减，建设机械的主业因此步入周期性低谷。尽管公司主动压缩房地产业务占比、实施区域化整合，但设备利用率和租赁价格至今仍在低位徘徊。

面对困局，建设机械并未坐以待毙，而是积极“向新寻路”。

依托控股股东陕煤集团丰富的煤矿开采应用场景，公司果断切入煤炭装备制造领域。其推出的全系列矿用无轨胶轮车于2024年7月成功发布并下线；2025年，该产品实现销售收入5936.81万元，同比增长43.19%，成为重要的增量突破口。

在智能化方向上，2025年8月，建设机械与中创智领旗下的郑州恒达智控科技股份有限公司合资成立陕西陕煤恒达智控科技有限公司（简称“陕煤智控”），建设机械认缴5100万元，持股51%。

2026年3月，陕煤智控集中发布了煤矿综采大流量供液系统、智能控制系统、多场景工业智能管控平台、物资智能管控系统等系列产品，并与多家矿业公司签署合作协议，围绕智能化矿山建设、装备全生命周期服务等领域深化合作。

据公开信息，陕煤智控自2026年正式运营以来，订单总额已突破2亿元，业务覆盖煤炭、钢铁、化工等多个产业场景。

从矿用无轨胶轮车到服务煤矿、电力、化工等多场景工业智能领域，建设机械的业务版图不断延伸，增量业务增长势头强劲。但就整体体量而言，新业务仍显单薄，无论是研发、扩张都需要一个过程，而传统主业的修复周期又较为缓慢。

显然，公司当下需要的已不是“修修补补”式的业务延伸，而是一场彻底的变革。

关键时刻，陕煤集团再度出手了。

置入优质标的

8月10日，建设机械公告称，拟以发行A股股份及支付现金相结合的方式，收购蒲城清洁能源100%股权，并同步向A股募集配套资金，所募配套资金将全额用于支付交易对价。

来源：建设机械公告

本次交易的初步对手方主要有两家，一是陕西化工集团有限公司，作为陕煤集团全资子公司，持有标的公司绝大部分股权，是本次收购的主要出让方；二是三峡资本控股有限责任公司，作为外部战略投资者，持有蒲城清洁能源14.29%股权。

蒲城清洁能源成立于2008年，2014年底建成投产，是陕西省煤制烯烃产业链的“链主”企业。

公司采用全球首套第二代甲醇制烯烃（DMTO-II）技术，以长焰煤为原料生产聚乙烯、聚丙烯等烯烃类产品。DMTO-II技术相较于第一代技术，在甲醇转化效率、烯烃收率等方面均有显著提升，代表了我国煤制烯烃领域的最高水平。

2025年8月，公司新建的4万吨/年超高分子量聚乙烯项目建成并产出合格产品，成为陕西省首个投产的超高分子量聚乙烯大型工业化项目。

来源：蒲城清洁能源官网

超高分子量聚乙烯是一种高性能工程塑料，广泛应用于人工关节、高性能纤维等领域，技术门槛高、附加值大，这一项目的成功落地，标志着蒲城清洁能源已从基础大宗化工产品领域，实质性跨入高端新材料赛道。

此外，公司还在推进特种聚丙烯、POR、聚乙烯蜡等创新项目。2026年上半年，公司开发聚烯烃、改性聚烯烃产品8个，创效4700万元。

从经营数据来看，蒲城清洁能源的表现堪称亮眼。

据其官网披露，2025年全年，蒲城清洁能源产量、营收、利润分别完成集团年度考核目标的103.28%、101.28%、105.40%，超额完成生产经营任务。

2026年上半年，公司产品产量、营业收入分别完成年度目标的56.78%、56.76%，分别同比增长35.33%、45.20%。利润总额更是提前“交卷”，仅用半年即完成全年目标的104.28%。

产量高增、利润超预期，这正是一个处于高景气周期的优质资产全貌。

内部资源重整

这场“跨界”收购，本质上是一场集团内部的“动能转换”。

将主业进入弱周期的工程机械上市平台，与集团旗下优质但尚未上市的煤化工资产进行嫁接，实现存量资源的重新配置。

重组带来的最直接变化是，上市公司将获得一个盈利能力强劲的煤化工资产，以蒲城清洁能源2026年上半年的业绩表现推算，其全年利润总额相当可观，将这些利润并入财务报表，建设机械财务状况、市值水平有望得到较大的改善。

未来，煤化工板块若能持续贡献稳定的经营现金流，便可反哺工程机械主业，支持新能源矿车、陕煤智控等新兴业务的研发与市场拓展，加速高端制造板块的成长；同时，也能保障塔机租赁团队的稳定、关键设备的更新维护，为下一轮基建小周期的到来积蓄力量。

从中长期看，重组后的建设机械将形成“工程机械+煤化工”的双主业格局。

如果煤化工业务持续向好，而工程机械业务也能随着行业复苏而改善，双主业模式将展现出分散风险、平滑周期的优势。

某种程度上，这是陕煤集团资产证券化战略的延续。

通过将煤化工资产注入上市公司，陕煤集团实际上是在资本市场布局了一个煤化工业务的资本平台。未来，蒲城清洁能源可以借助上市公司的融资功能，获得更便捷的资本支持，加速技术升级和产能扩张。

虽然建设机械的工程机械主业与煤化工看似毫无关联，但陕煤集团作为一家以煤炭为基础的综合性能源化工集团，其内部产业链存在诸多协同可能。

建设机械的工业智能可以与蒲城清洁能源的煤化工生产形成上下游联动，钢结构业务可以为化工项目建设提供支持。

这些协同效应虽然不如“同行业整合”那么直接，但在集团层面仍有整合价值。

当然，重组落定只是第一步。注入的资产是否足够“强”，整合后能否实现“1+1>2”，仍有赖于后续的管理融合、业务协同与市场验证。

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