博道看市 | A股转向震荡

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（来源：博道基金）

博道看市

每周市场回顾，各大指数表现一目了然

每周热点回顾，市场最新动态不容错过

市场估值分位，指数“贵”与否心中有数

一周市场回顾

A股转向震荡，行业轮动加快

上周A走势震荡，各板块轮动表现，全周日均成交额23532.04亿元，较前一周日均24300.60亿元下降3.16%。指数表现方面，上证指数下跌0.33%，深证成指上涨0.30%，沪深300下跌0.62%，中证A500下跌0.52%，创业板指上涨1.77%，科创50下跌1.51%。港股市场方面，恒生指数下跌2.15%，恒生科技下跌3.10%。

行业方面，申万31个一级行业有15个行业收涨，综合（7.21%）、通信（5.10%）、医药生物（1.92%）、房地产（1.81%）、食品饮料（1.39%）等表现靠前；有色金属（-3.70%）、美容护理（-1.72%）、非银金融（-1.63%）、交通运输（-1.61%）、基础化工（-1.25%）等表现靠后。

海外方面，上周公布的数据显示美国7月CPI同步提升3.4%，较前值3.5%小幅回落，PPI超预期回落，零售数据环比下降0.6%弱于预期，带动美联储9月降息预期回落，海外中长债收益率普遍上行。权益市场方面，全球股指涨跌不一，美股方面，道指下跌0.56%，纳指上涨0.14%，标普500上涨0.36%，欧洲主要股市方面，德国DAX上涨0.46%，法国CAC40下跌0.90%，英国富时100下跌1.38%，日韩股市收涨，日经225上涨4.74%，韩国KOSPI上涨11.49%。

（数据来源：Wind，截至2026年8月14日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

7月金融数据结构分化，下半年降准仍有空间

8月14日，央行发布了7月金融数据，整体呈现社融稳、信贷弱、直接融资强的格局。

具体来看，7 月新增社融 1.41 万亿元，同比多增 2755 亿元，社融存量增速维持 7.4% 不变，整体融资环境保持平稳。其中政府债融资大幅放量，财政投放节奏提速；直接融资方面，是最亮眼的支撑项。企业债与股权融资多增幅度进一步扩大。

信贷端则大幅走弱，7 月人民币贷款减少 3400 亿元，创下近年同期新低。核心原因在于居民持续去杠杆，长短贷双双回落，购房、消费信贷需求持续疲软；企业信贷总量偏弱但结构边际改善，短贷受益于出口高景气有所修复，中长贷则被低成本直接融资持续分流。

存款方面，M2增速继续下降，存款搬家略低于季节性。7月M2同比7.7%，较上月下行0.3个百分点；M1同比4.0%，与上月持平；M0同比边际回落至11.6%。7月权益市场调整，存款搬家强度弱于去年同期。但居民和企业存款绝对值减少，非银存款增加，说明存款向理财、基金等非银体系迁移的方向仍在。

结合二季度货币政策报告（下称《报告》）来看，央行明确淡化贷款总量考核，重点聚焦社融质效、M2 匹配度，政策重心从“扩规模”转向“提质量”。货币政策基调上，《报告》延续 “继续实施好适度宽松的货币政策”，同时新增 “充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”，为下半年降准预留空间。

指数估值分位数

（数据来源：wind，截至2026年8月14日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周A股走势震荡，上证指数下跌0.33 %，万得全A上涨0.27%。

目前博道“指数+”系列产品矩阵已覆盖主流宽基指数和特色风格、基金指数。上周表现来看，各宽基指数窄幅震荡，风格指数中，消费、成长表现较好，红利相对承压。基金指数方面，万得偏股混合型基金指数周涨0.34%，年内正收益8.43%。

从产品来看，博道“指数+”系列旗下博道消费智航（010998）是一只专注消费风格的量化增强基金，跟踪中信消费风格指数，聚焦国民经济中韧性较强的优质消费资产，再借助博道特色“双均衡”量化多因子模型力争比指数“多赚一点”（超额收益）。截至6月底，博道消费智航A近3年业绩同类排名第三（3/37）。在内需回暖背景下，后续如果看好消费升级潜力、追求长期超额回报的投资者，可以重点关注。

（排名数据源于银河证券，截至2026年6月30日，发布日期为2026年7月1日，同类为消费行业股票型基金(A类)。产品成立于2021.5.7，业绩比较基准为：中信消费风格指数收益率×90%+同期银行活期存款利率(税后)×10%。历史业绩详见文末。）