30万亿~大家都不借钱了，发生了什么？

正文

今天的文章就想告诉大家两件事：

第一件事：7月经济数据全面向下，7月已经成为宏观数据拐点月

什么叫宏观数据拐点月？

就是从2024年926开始至今，股市“新国九条”+房市“白名单+城市更新+售出土地+放开限购+公积金放宽”等等，稳股市、稳楼市定调之后向上力量的拐点月份

即，所有代表经济的数据全部“拐头向下”

第二件事情：新一轮财政扩张周期即将开启

我不知道这个即将开启是3个月之后还是6个月之后，

但从当前的体感大环境看，之前万亿国债+地方专项债+拉股市托楼市的子弹和效果已经接近尾声，

接下来，对冲拐头向下的经济走势，必然有新一轮政策的“王炸组合”，大家可以期待

所以，今天这篇文章就和大家说说这两件事

来吧，开始~

01

7月份数据很多，从哪里开始说呢？

就从社融数据开始吧

为什么从社融数据开始呢？

因为二战之后的经济运行本质上就是“无锚印钞”的债务驱动经济，而社融数据就是债务这台发动机的数据体现

换句话说，960万平方公里的土地上，可以负债的主体居民、非金融企业、地方城市、ZY，看社融数据就知道这四大主体到底“谁在借钱”，“借钱”投向哪里？

这次央行公布的7月份数据，没有直接公布7月份的数据，而是将前7个月的数据合并发布，

嗯~猪喂了2年，肉没涨几两，所以剁碎了包成饺子，

饺子好吃吗？蘸了陈醋就是酸，蘸了辣油就是辣，饺子香不香，得看蘸料

可是，蘸料在哪里呢？

我把前7月份的经济数据做了拆分，剔除了前六个月的数据，推算出了7月份经济数据

又担心拆解出来的7月份数据不准确，让AI验算了一遍，准确率超过95%

指标

文中给出单月值

公开市场测算单月

核验结论

对实体经济人民币贷款

-5900 亿

公开口径整体金融机构人民币贷款‑3400 亿，对实体经济贷款（剔除票据等）测算约‑5800~‑6000 亿

✅误差极小，95% 以上准确

居民贷款净减少

‑4603 亿

机构测算住户贷款‑4600 亿左右央视网财经...

✅高度吻合

居民短期贷款

‑3400 亿

一致

居民中长期（房贷）

‑1202 亿

一致

企事业单位贷款

‑1300 亿

和居民加总匹配总贷款减量

居民存款减少

‑6300 亿

央视 / 券商：7 月住户存款‑6300 亿元央视网财经...

✅完全匹配

企业存款减少

‑1.63 万亿

7 月非金融企业存款‑16300 亿元央视网财经...

✅完全匹配

居民 + 企业存款合计减少

‑2.26 万亿

‑6300‑16300=‑22600 亿

✅精确匹配

M2 7 月末

355.51 万亿，同比 7.7%

央行原文完全一致央广财经

M1 7 月末

115.46 万亿，同比 4%；6 月末 118.48 万亿，7 月减少 3.02 万亿

央行 7 月末 M1=115.46；6 月末 M1=118.48；差值 =‑3.02 万亿央广财经

✅精确匹配

7 月新增社融

1.41 万亿，政府债券净融资 1.32 万亿，企业债 4500 亿，股票 1128 亿

和券商拆解单月结构基本吻合上海证券报

二季度货政报告措辞

“及时谋划出台务实管用的增量政策”“加大逆周期调节力度”

央行报告原文完全一致新华网

那么，这密密麻麻的数据，该怎么看呢？

我总结了三个关键词，大家记住这三个字就好了。

分别是不借钱、消失、30万亿！

那么，什么是不借钱？

简单而言就是居民和非金融企业少借钱，或者说能不借钱就不借钱~

从7月份的数据看，有1组数据特别能说明这种情况——就是中长期贷款和短期贷款

这里需要和小白粉丝解释一下，什么是中长期贷款

社融数据分类中的中长期贷款含中期、长期

其中中期是大于1年小于5年的贷款，而长期是大于5年贷款，

老百姓什么贷款能超过3年啊？

就是买房啊，所以中长期贷款折射的就是买房贷款的情况

那么，数据如何呢？

——7月份中长期贷款减少1202亿

对，减少就是负数，就是不仅不增长，还少了1202亿~

从成交端看，明明6月份北京二手房成交1.6万套，是5年新高，上海更是攀升到2.5万套，还是连续4个月攀升到2.5万套之上

深圳超过荣裤枯线成交5093套，广州8740套

不仅二手房成交数据攀升，新房数量也有不同程度的增加，

既然如此，这居民端中长期贷款怎么就从 6 月增加 1584 亿，到 7 月减少 1202 亿，环比大幅转负呢？

答案只有一个：偿还贷款的人比买房的人更多了

换句话说，买房数据是真实的，一线和部分强二线成交攀升是事实，但存量市场，也就是之前买房的这些人“偿还”贷款的速度更快

除了中长期贷款减少 ，短期贷款减少更大，达到了3400亿

短贷主要是信用卡和网络购物分期付款，而分期付款针对的主要是手机、汽车、家电、旅游

7月份短贷减少3400亿，这意味着什么？

我查了一下数据，从2015年至今11年的社融短贷数据，在11年的周期中，短期贷款一共出现过9次“负”增长，其中2024年减少最大是4968亿

而2026年7月减少3400亿，是过去11年“唯三之一”

看到这里，有伙伴可能会问：会不会是季节性的原因？

从银行角度看，6月是半年业绩考核，确实会把很多贷款需求“提前”到6月份完成，所以，7月历来都是贷款的“小月份”

但大家要清楚，现在是长期贷款叠加短贷都走入“负”，这不是季节性小月份，而是真真正正减少

换句话说，居民端支出消费的大头房子、车子，能不买就不买，能不贷款就不贷款，而手机、家电、旅游这些纯消费的支出，大家能省则省

最能反映大家花钱的数据是社会消费品零售总额，写稿的时候还没出来，不过看这长贷和短贷的数据，估计也不会太好

因为社会消费品零售总额先行数据：民用购车-18%（乘联会数据）

那么，这说明什么？

说明居民要么有钱不消费，要么没钱不能消费

而有钱不消费，折射的是信心问题，而没钱不能消费，折射的是大环境问题

这个维度，统计局是还有一个数据的，叫消费者信心指数（CCI），7月份数据还没出来

6月份的消费者信心是89.4，大于100意味着大家乐观，低于100意味着大家悲观~

而中国历史上，消费者信心最高年月是2019年，达到124.3~这个之前差多少？

三分之一

嗯~中国有句古话怎么说来着？叫往事不堪回首，回首皆是五味陈杂，

站住2026年的此时此刻，有多少人能明白2019年消费者信心124.3意味着什么？

那么，此刻2026年7月份一系列数据又勾勒出怎样的宏观画面，对大家搞钱又意味着什么？

用2句话概括宏大画面：消费仍需努力，消费产业犹在底部，

用1句号概括此刻的普通人搞钱：赚钱是本事，不赚钱是大势

经济大环境向下，资产配置搞钱的逻辑已经变了，推荐阅读文章《》

02

说完了第一个关键词[不借钱]，再和大家说说第二个关键词[消失]

那么，什么消失了？

答案就是钱消失了

那么，怎么看出来，钱消失了呢？

钱这玩意是个好东西，人人都想要，所以才有“世人慌慌张张，不过图碎银几两。 偏偏这碎银几两，能解世间万种慌张”的传世名言，

可如果真的去问，又没有几个人能把钱——怎么“流转”到大家手里说清楚，更没有人能把钱消失说清楚

其实呢，如果把窗户纸捅破，答案简单而直白：

一人负债，一人财旺， 债始生成，财富落囊；

一人偿贷，一人财伤， 货币消弭，众生业凉

把这两句话翻译成人话，就是：

一个人的负债，等于一个人的财富，创造负债，某些人就收到了财富

一个人的还贷，等于一个人在变穷，货币消失，等于某些人赚钱变难了

7月经济数据中另外一个重要的数据，也就：存款减少了

那么存款减少了多少？

住户存款：‑6300 亿、非金融企业存款：‑16300 亿，合计存款减少2.26万亿

那么，这些钱去哪里了？又有哪些钱消失了？

来，看三部分数据——

7月份财政存款+9785亿、非银存款+11100亿、实体（居民+企业）贷款减少5900亿

——消失的钱

从数据可以看出，居民和非金融企业贷款合计减少5900亿，这意味着真实经济场景中发生了发生货币湮灭

对，就是这些钱完完全全的“消失了”

——封存的钱

7月是缴税大月，所以7月的财政比6月份增加了9875，比2025年7月份同比还增加了2085亿

从钱的角度看，意味着这些钱被“封存”,未来这些钱会以“政府采购”、“工资”等名目再回流到真实的经济场景中

但这个过程，是一个月还是三个月，说不好，毕竟现在要过苦日子

——搬家的钱

另外一个导致存款减少的数据就是非银存款+11100 亿元

这里需要和小白粉丝解释一下，什么是非银存款。

就是大家买了保险、信托、证券公司的产品，这钱就变成了央行统计报表的非银存款。

那么数据并没有呈现“钱到底流入保险、信托、证券公司”哪个维度？

央行没有这个“细项”拆分

但结合6月和7月份股市的“跌多涨少”的节奏，不排除有人去抄底，有人去补仓，大家可以在留言区说说，看看你们把钱放哪里去了？

说完了第一个关键词“不借钱”、第二个关键词“消失”、再和大家说说第三个关键词30万亿

那么，30万亿这个数据怎么来的？

截至7月末，M2同比增长7.7%，M1同比增长4.0%

M2大家都熟悉，就是信用货币，而7.7%就是央行印钱的速度

2026年1-7月份我们印了15.22万亿，

时点

M2 存量（万亿）

区间新增 M2（万亿）

2024‑12‑31

2025‑12‑31

2025 全年：26.76

2026‑07‑31

2026 年 1‑7 月：15.22

我按照7.7%的增速，按照355万亿基数做了一个推算，到2026年年底，中国M2余额将达到382万亿

也就是说，2026年我们会印30万亿的新增货币，从这维度看，货币适度宽松，真的是“实至名归”

可唯一的问题是：这钱印了，怎么才能贷出去呢？

市场中流通的活钱M1同比2025年7月多了0.4%，但和贷款端减少的程度一比较，就显得“很少，很不好意思”

所以，问题还是之前的老问题：没有一个资产可以扮演抽水泵，把钱抽出来，流到真实的经济场景中~

换句话说，资产慌，钱无处可去~

所以，文章写到这里就可以和大家说说，文章开头的第二件事情：新一轮财政扩张周期即将开启

央行可以印钱，但居民端的信心和货币抽水泵这件事要财政来解决，因为财政就是修马路牙子、就是城中村改造、就是地方专项债、就是增加企业订单，就是需求创造

而这一切都可以对冲经济下行的趋势，为经济注入更大的动力

所以，从趋势维度看最快3个月，最迟6个月，大家期待的“王炸”组合就会落地了

经济下行周期，如何才能赚到钱钱，推荐看资产配置文章《》

03

最后，说几句。

从更宏大的叙事角度看，当前仍处于政策发力期。

经济数据是经济好坏的结果，而政策是经济好坏的结果

今天大部分的头条都在说3800个股上涨，那么此刻的你在股市赚到钱了吗？留言区说说

我还是之前的观点，拉升内需的前提需要居民端财产性收入增加，也就是股市和房市让普通人赚到钱

毕竟包饺子要蘸醋、要蘸酱油才好吃，更宏大的未来、更振奋人心的新旧产业交替我们都期盼、期待、期许

但普通的人的日子，就靠“蘸料”过日子呢，

所以让蘸料多一点，股市可以涨涨跌跌，但终究要拉涨起来，楼市可以软着陆，但终究不能总趴着~

毕竟，普通人就这点盼头了，您说，不是嘛~

当下，贸易保护主义的阴霾笼罩全球，地缘冲突此起彼伏，货币贬值压力如影随形，普通人如何在这场风暴中守护钱袋子？

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