香港第一金：从加息退潮到海峡僵局，黄金八月强势能否延续至月末

第一金MT5K线图，DYJPPLI(微)香港第一金

一、走势回顾

上周黄金市场在通胀数据落地与地缘局势反复的交织中延续高位震荡。周三（8月12日），美国7月CPI数据全面符合预期——整体CPI同比3.4%、核心CPI同比2.5%，确认通胀降温趋势。周四PPI数据同样温和，进一步巩固了市场对美联储加息预期降温的判断。周五，美国7月零售销售环比意外下滑0.6%，远低于预期的增长0.1%，消费者信心指数初值51也低于预期的54.5，经济放缓忧虑再度升温。多重数据利好推动下，现货黄金周五盘中一度拉升至4400美元附近，最终收涨0.59%报4376.59美元/盎司，上周累计上涨0.8%。

周一（8月17日），亚市早盘现货黄金延续偏强走势，开盘于4377.12美元/盎司，短暂下探至4366.69美元后震荡走高，盘中一度突破4410美元，今日目前高点4416，低点4367。金价在逼近4450美元前期高点后再度面临方向抉择。

二、今日主要影响因素

（一）美伊谅解备忘录今日到期——“海峡领土论”引爆地缘风险

今日是黄金市场地缘层面最敏感的一天。6月17日签署的美伊60天谅解备忘录于8月17日正式到期，双方围绕霍尔木兹海峡控制权的博弈再度升级。

美国总统特朗普上周五扬言将“很快宣布霍尔木兹海峡为美国领土”。伊朗方面随即强硬回击——上周六宣布已与阿曼就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议，新航道将改经伊朗领海。伊朗外长阿拉格齐明确表示，美国必须满足伊朗的全部条件，航运才能恢复。伊朗伊斯兰共和国军队总司令哈塔米周日更直接宣布：“美国已被驱逐，今后将不再获得进入波斯湾、阿曼湾和霍尔木兹海峡的许可”。哈塔米还强硬回应特朗普的“海峡领土论”称“这是胡说八道，因为这里是伊朗，守卫者们会打断你的腿”。

地缘紧张局势已直接反映在航运数据上。船舶追踪机构Kpler的数据显示，上周六仅有5艘大宗商品船舶通过霍尔木兹海峡，上周日未监测到任何通行船舶；而此前一个周末的通行量为31艘。这与今年2月美伊冲突爆发前日均130艘的水平相比差距悬殊。美伊双方诉求存在根本性矛盾——美国要求海峡恢复至2月28日前状态，伊朗坚持必须承认其对海峡的主导地位。

地缘风险的高企为黄金提供了持续的避险买盘支撑，但同时也要注意——地缘溢价已经历多次脉冲式行情，市场对“口头威胁”的边际反应正在递减。

（二）加息预期持续降温——9月概率已降至33%

货币政策方面，加息预期的持续消退是本轮金价上涨的核心支柱。上周CPI、PPI双双温和，叠加周五零售销售意外负增长，市场对美联储9月加息的预期概率已从一周前的55%骤降至约33%。目前货币市场认为9月美联储加息的可能性接近33.1%。

（三）零售数据意外下滑——经济放缓忧虑支撑金价

上周五公布的美国7月零售销售数据是近期最值得关注的经济指标。环比下降0.6%，远低于预期的增长0.1%，同比增幅从6月的6.8%放缓至5.0%。密西根大学8月消费者信心指数初值51，低于预期的54.5。消费这一美国经济最核心的引擎出现疲软信号，叠加此前非农就业意外减少、通胀持续降温，市场对美国经济前景的担忧正在升温。

对于黄金而言，经济放缓意味着两个方面：一是美联储加息空间进一步收窄，二是避险需求可能随之上升。但需要注意的是，经济放缓同时也意味着实物黄金消费需求可能受到抑制。

三、技术面因素

日线级别： 上周五金价日线收出下影阳线，价格站稳短期均线支撑，周线实现两连涨，多头趋势结构完整。今日亚盘开盘后延续偏强走势，盘中冲高至4416一线后承压小幅回落。金价目前略高于100日均线（约4386美元），并运行于20日布林带中轨附近。相对强弱指标（RSI）目前约为56.8，偏向看涨但尚未进入超买区域。日线MACD红柱持续放量，但斜率有所放缓，短期上攻动能有所减弱。上方关键阻力关注4410-4416（今日早盘冲高高点及短线获利盘抛压集中区）、4440-4450（前期阶段高点及套牢盘密集区）；下方支撑关注4360-4365（日内顶底转换位置及短期均线支撑带）、4310（上周五低点）。

4小时级别： 4小时图显示金价自4310低位反弹后延续偏强格局，短周期均线向上发散，MACD快慢线即将粘合，缺乏进一步走弱的动能。整体仍处于反弹结构之中，但上攻力度较此前有所减弱。

金价在连续上涨后进入高位震荡阶段，中期上行趋势完整，但短线在4410-4416区域面临获利盘抛压。突破4450才能打开新的上行空间，跌破4360则可能引发更深回调。

四、个人思路

今日黄金市场正处于 “地缘风险高企+加息预期降温+技术面高位承压” 的三重交织之中。

利多端，美伊谅解备忘录今日到期、双方互放狠话、霍尔木兹海峡航运几乎停滞——地缘风险溢价居高不下，为黄金提供了持续的避险支撑。美联储9月加息概率已降至33%，利率预期的根本性转变是本轮金价能够站稳4400的最核心逻辑。零售数据意外下滑加剧了市场对美国经济放缓的担忧，进一步压缩了加息空间。ETF资金持续流入、央行购金延续，资金面的积极信号不断累积。

利空端，金价自8月初以来累计涨幅已相当可观，正信期货明确指出“板块内已经积累大量获利盘”，获利了结压力是当前最现实的回调风险。当前行情仍属纠正性反弹，暂未看到决定性上涨催化剂。地缘方面，美伊双方诉求存在根本性矛盾，“口头威胁”的边际效应正在递减——每一次“狠话”之后金价的脉冲幅度都在收窄。

短期来看，金价在4360-4450区间内震荡整理的概率较大。如果金价能有效突破4416并站稳，将再次测试4440-4450区域；如果跌破4360支撑，可能回踩4310甚至更低。本周市场将继续关注霍尔木兹海峡能否真正走向商业航运恢复。

五、本周主要关注

1. 美伊谅解备忘录到期后续发展（今日）：60天期限届满后双方是否会走向全面对抗，是本周最大不确定性变量

2. 霍尔木兹海峡通行恢复进展：航运能否恢复、伊朗新航道方案能否落地

3. 美联储官员讲话：关注对近期通胀和就业数据的政策解读