北京
日本10年期国债收益率8月17日一度升至2.93%，创1996年以来约30年最高水平；30年期国债收益率同步上涨5个基点至4.06%，逼近今年5月创下的历史高位。据日本共同社报道，作为长期利率指标的新发10年期国债收益率持续上行，财政担忧与加息预期正在日本债市形成共振。
财政端的压力首先来自减税融资的悬而未决。日本政府计划削减食品消费税两年，但迄今未说明如何筹措所需资金。牛津经济研究院经济学家Norihiro Yamaguchi在报告中测算，减税将令日本每年税收收入减少约5万亿日元，这部分损失很难通过其他方式弥补；该机构预计日本基础财政赤字将恶化至GDP的3%，随后随着财政整顿力度加大自2029年起逐步改善。市场担忧若融资缺口转向举债，日本国债的供给压力将进一步放大。
货币政策端，加息预期持续升温。据媒体援引知情人士透露，日本首相高市早苗政府支持日本央行近期加息，下一次加息窗口指向9月或10月。隔夜指数互换（OIS）显示，9月加息的可能性已升至约80%。日本央行6月将政策利率上调至1.0%，为31年来最高，7月按兵不动，但释放了明确的提前加息信号。
机构对后续路径的判断出现分化。法国巴黎银行资产管理公司高级债券策略师Ryutaro Kimura表示：“随着投资者结束暑假、市场流动性改善，债券市场再次开始计入日本央行更快加息的可能性。”他同时指出，除非高市政府放弃扩张性财政政策，否则收益率下降的速度可能较为缓慢。中金公司研究团队认为日本央行在9月加息的可能性较大，并提醒理论上无法排除50个基点加息幅度或8月召开临时会议实施加息两种情景。
跨市场层面，财政风险被部分机构类比为英国2022年的国债危机。DoubleLine资本全球主权与新兴市场团队负责人Bill Campbell将美日联合干预汇市形容为“贴在更大伤口上的创可贴”，并将日本当前局面与2022年英国首相特拉斯引发的英国国债危机相类比，警告在通胀环境下政策失误的市场代价将更快到来。日元在7月31日美日联合干预后一度反弹，随后再度走弱，日本央行加息步调成为日元能否企稳的关键变量。
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本文源自：市场资讯
作者：听潮
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