净息差1.32%，资本充足率8.04%：富滇银行的两道槛

2026年4月底，富滇银行的年报显示：按母公司本部口径，营收掉了16.29%，净利润却涨了6.47%；不良率降了0.33个百分点，关注类贷款却多了29.3亿元；净息差一年跌掉26个基点至1.32%，核心一级资本充足率滑到8.04%。三个反直觉数字背后，是一家扎根云南七十余年的省属城商行正在经历的盈利质量大考。

利润增长源于拨备调整，可持续性存疑

2025年富滇银行母公司口径营业收入62.49亿元，较上年减少超12亿元，降幅16.29%。通常营收下行会带动利润承压，但该行全年净利润9.40亿元，同比增长6.47%。利润逆势走高的核心原因，是信用减值计提规模下调。

信用减值损失可以理解为银行预留的风险“蓄水池”。2025年该行计提信用减值损失23.69亿元，同比减少11.35亿元，降幅32.39%；叠加业务及管理费同比压缩6.07%，成本端收缩对冲了营收下滑压力，推动账面利润上行。

从合规层面看，近年该行资产质量边际改善，不良贷款率回落、拨备覆盖率提升，适度下调拨备计提符合监管导向。但需要厘清，调减拨备释放的仅是账面收益，不代表主营业务创收能力增强。拨备蓄水池不是无限的，现阶段储备充足尚可操作，一旦后续不良贷款增多，银行再度加大计提，利润将会直接受到冲击，依靠调节拨备实现盈利增长难以长期持续。

中间业务同样无法形成有效支撑。全年手续费及佣金净收入-1.02亿元，同比下降34.75%，该板块不仅不能贡献收益，还形成净支出。理财、投行等中间业务体量偏小，短期内难以弥补利息收入缺口。

净息差持续收窄，化债冲击与市场挤压叠加

利息净收入是区域性银行核心营收支柱，2025年富滇银行利息净收入49.78亿元，同比下降11.86%，背后是净息差大幅下行。该行净息差由2024年1.58%回落至1.32%，全年收窄26个基点。据行业公开数据，这一水平明显低于全国城商行平均水平，在同业中处于低位。

息差承压来自三重挤压。贷款端，国有大行下沉县域抢客户，富滇被迫跟着降价，全年贷款收益率掉了56个基点；存款端，老百姓偏爱定期、企业活期沉淀不足，存款付息率只降了33个基点。值得深究的是，收益率降幅远超付息率降幅，除了市场竞争因素，更深层原因在于云南省正处地方债务化解深水区，存量高息政信类贷款面临大规模降息展期，这对深度绑定对公政信业务的富滇形成了直接的价格冲击。一头快、一头慢，息差就这么被挤掉了26个基点。

为对冲信贷业务压力，该行加码金融市场业务，全年实现投资收益18.94亿元，同比增长51%。不过金融市场业务波动性极强，当年公允价值变动损益亏损5.68亿元，和上一年盈利形成鲜明反差，波动基本抵消了投资收益带来的增量贡献。依靠金融市场业务填补主业缺口稳定性不足，仅能作为阶段性补充手段。

资产质量指标分化，潜在风险值得警惕

账面风险指标表现亮眼：2025年末不良贷款率1.64%，同比下降0.33个百分点；拨备覆盖率228.55%，提升26.22个百分点，两项指标优于全国城商行均值。但细分信贷结构能够看到隐忧，贷款五级分类中的关注类贷款规模明显攀升。

关注类贷款尚未划入不良，但借款人偿债能力已经显现弱化迹象，是预判资产质量变化的先行指标。年末关注类贷款余额137.4亿元，同比增加29.3亿元，占贷款比重上行。关注类贷款属于不良贷款前置风险池，若宏观环境、企业经营持续走弱，部分资产存在向下迁徙风险。

年报未单独披露展期、重组贷款精确数据。此类贷款大多归类为正常或关注类，实际信用风险高于普通信贷资产。叠加关注类贷款持续增长，处于风险转化区间的信贷资产规模值得持续警惕。不良贷款率属于滞后指标，仅依靠这一项指标判断资产质量容易产生偏差，风险改善基础并不稳固。

资本充足指标持续下行，增资悖论待解

相较于息差收窄带来的长期压力，资本充足率下滑是更为紧迫的现实课题。截至2025年末，集团并表口径核心一级资本充足率8.15%，年内下降约1.2个百分点；2026年一季度进一步回落至8.04%。非系统重要性银行核心一级资本充足率监管底线为7.5%，虽然当前指标满足监管要求，但预留安全边际已经有限。

指标持续走低，根源在于风险加权资产扩张速度快于总资产（2025年总资产增长5.92%），新增资产中高风险权重资产占比上升。依靠年度净利润留存，很难匹配持续扩张带来的资本消耗。2026年5月26日，云南金融监管局批复该行增资扩股方案，计划募集不超过14亿股，成为缓解资本压力重要抓手。

但需正视增资扩股的现实悖论：区域性银行股权交易市场活跃度偏弱，此前该行部分股东股权拍卖曾出现流拍，若增发价低于净资产将损害原有股东利益，若高于市场估值又难以吸引投资者，增资能否足额、按时落地存在较大不确定性。更关键的是，在ROE未能有效提升前，新注入的资本金若继续投向高风险权重资产，只会加速稀释。当前比股本补充更迫切的是构建轻资本盈利模式——大力发展资产托管、财务顾问等低资本消耗业务，但从当前中收净额为负的现状看，这条路还极其漫长。外部增资无法从根本解决资本短板，只能为转型争取喘息时间。

业务结构失衡，第二增长曲线培育缓慢

作为云南省属城商行，富滇银行对公业务深度绑定省内国企资源。2025年末公司贷款余额1316.55亿元，同比增长2.11%，依托区域资源，对公业务形成稳定基本盘。但业务高度集中于对公板块，客户集中度偏高，长期发展存在明显天花板，信贷需求竞争激烈也压制贷款收益率上行空间。

零售板块整体呈现收缩态势。年末个人贷款645.5亿元，同比下滑12.65%，住房按揭、互联网贷款持续压降。仅个人消费贷款实现逆势增长，主力产品“云易贷”增速可观，但整体体量有限，难以扭转零售业务下行格局。存款增量主要依靠个人存款，对公低成本活期存款沉淀不足，持续加重负债成本压力。

该行已布局绿色金融、跨境金融、文旅金融等特色赛道。绿色信贷突破303亿元，边民互市跨境结算实现全省口岸全覆盖，在滇西文旅重点区域设立多家文旅支行。赛道契合云南区位优势，依托面向南亚东南亚的地缘条件，跨境业务具备独特发展潜力，但特色业务整体规模占比偏低，短期内难以对冲传统业务面临的压力。

2026年大考已至，卸妆后的真实考验

分析富滇银行经营状况，不能忽视其特殊定位：它是云南本土核心省属城商行，在地方债务化解、面向南亚东南亚跨境金融、边境贸易结算领域承担重要职能，拥有独有的区域资源优势。但深度绑定地方经济，也使得资产质量、业务需求和区域发展紧密挂钩，形成难以规避的约束。

综合年报信息不难看出，现阶段账面利润改善更多依靠拨备调整这一阶段性手段，空间日趋有限；一旦潜在风险资产大量转化为不良，盈利马上面临考验。增资只能缓解短期资本约束，无法扭转主业息差收窄、内生盈利能力偏弱的现状。特色转型方向明确，但规模效应形成尚需时间。

进入2026年，富滇银行面临的是真正的“压力测试”：随着时间推移，2025年积压的关注类贷款面临向下迁徙的现实压力，拨备计提势必将回归常态化；而净息差在LPR重定价与化债展期惯性下，大概率继续探底；叠加债市波动对投资收益的潜在侵蚀，三重压力或将剧烈震荡利润表。若14亿股定增因定价问题遭遇认购不足，资本缺口将使业务扩张束手束脚。

当拨备调节、阶段性业务红利逐步消退，银行真实经营水平才会充分显现。对富滇而言，真正的考题不只是息差和资本，更是如何在增资落地的窗口期内，同步理顺散乱的股权结构、培育出足以对冲传统业务下滑的内生能力。否则14亿股增资只是续命，不是解题。能否尽快搭建可持续的盈利模式、打造差异化竞争路径，将直接决定富滇银行在下一轮周期中的位置。这不仅是富滇的考题，也是所有中西部城商行的共同命题。