a2牛奶公司2026财年收入增长12.4%至19.75亿新西兰元，中标婴配粉受益于高价段早期段位产品贡献提升

8月17日，a2牛奶公司发布2026财年（截至2026年6月30日的12个月）全年业绩。当中披露，公司2026财年全年营收19.75亿新西兰元，同比增长12.4%。EBITDA为2.844亿新西兰元，EBITDA利润率14.4%。剔除a2 Pokeno运营亏损及转型成本后，基础EBITDA为3.076亿新西兰元，同比增长5.4%，利润率15.6%。

图片来源：企业公告截图

分区域看，中国及其他亚洲地区营收增长11.2%至14.476亿新西兰元，主要由英标婴配粉和全家营养产品系列增长驱动；北美地区营收增长28.6%至1.79亿新西兰元，得益于液态奶的增长；澳新地区营收增长10.2%至3.482亿新西兰元，主要由澳大利亚核心液态奶及无乳糖液态奶增长驱动。公司预计在27财年实现20亿新西兰元营收目标。

分产品看，婴配粉总营收增长4.7%；液态奶营收增长21.8%；在儿童和中老年奶粉的增长、以及儿童UHT新品和a2至奕营养支持产品系列上市等因素驱动之下，全家营养产品系列营收增长59.9%。

财报还提到，中国婴配粉市场整体持平。其中，1段市场规模实现低个位数增长，2段实现中个位数增长，3段在报告期内趋于企稳。2024龙年叠加外部因素释放的生育需求，推高当年出生人口基数，本年度正处于该高基数的周期回落阶段。公司婴幼儿配方奶粉业务顶住行业压力实现稳健增长，相关总营收同比提升4.7%。其中，面向中国及亚洲其他区域的跨境婴配业务实现7.146 亿新西兰元销售收入，同比增长27.8%，市场份额达19.5%。

公告坦言，2026财年第四季度，受中国版婴幼儿配方奶粉对经销商及零售商供货不足影响，市场端产品可获得性受到显著冲击。主要在6月份，大量原有用户家中库存耗尽，不得不转而选择其他竞品品牌。

本次供货缺口由多重因素共同造成，包括上一季度需求旺盛、货运受阻、新莱特工厂生产积压、产品放行周期拉长，以及额外的清关要求与检测流程。目前上述相关影响因素均已解决，市场供货情况已大幅改善。

此外，英标婴幼儿配方奶粉的供货受影响情况主要集中于 a2 Genesis™产品，a2 Platinum™受波及有限。该情况源于a2 Pōkeno工厂计划性停产，以及中国市场进口相关要求发生调整。而2026年5月公布的美版婴幼儿配方奶粉召回事件，也对a2 Platinum™在中国的动销产生了间接影响。本次召回仅涉及美版产品；该产品配方及相关原料，与在澳大利亚、新西兰、韩国、越南销售，以及通过跨境渠道进入中国市场的英版 a2 Platinum™婴幼儿配方奶粉均不相同。

公司目前正推进多项销售及营销举措，一方面争取让此前购买中标婴幼儿配方奶粉的用户回流，另一方面联合零售与经销商合作伙伴加快新用户获取，同时采取相关行动提振英文标签产品的动销势头。

公告总结道，2026财年，中文标签婴幼儿配方奶粉整体市场趋于企稳，市场规模同比下降 0.2%。销量虽出现低个位数下滑，但高价段早期段位产品贡献提升，叠加持续的消费高端化趋势，对冲了销量带来的负面影响。渠道端继续向线上转移，线下渠道承压加剧，门店闭店情况进一步增多。

公告指出，市场品牌集中度保持稳定，中文标签市场前十品牌（含 a2 牛奶公司）合计市占率维持78%，头部品牌之间业绩表现分化。

a2 牛奶公司中标婴幼儿配方奶粉营收同比下滑14%至 5.443 亿美元（2026 财年上半年：同比上年同期增长 6.5%；2026 财年下半年：同比上年同期下滑 33.0%）。在经历本年前三季度的良好表现、市占率创下历史高位之后，2026 财年第四季度的供应链中断事件，对其中文标签婴幼儿配方奶粉业务销售形成显著冲击。

报告期内，公司两款全新中文标签产品获得监管审批，将在 a2 Pokeno工厂投产。上述产品瞄准 a2 牛奶公司渗透不足的新兴细分市场，覆盖下沉城市以及有机奶粉赛道，将助力公司在 2027 财年实现中文标签产品市占率修复，并支撑后续进一步增长。

图片来源：企业公告截图

公司在越南和韩国市场持续投入，并评估东南亚和中东其他市场的拓展机会。越南市场分销网络已拓展至超过3500家母婴店。

全家营养产品系列在中国及其他亚洲地区营收增长71%至1.886亿新西兰元，主要由新品上市驱动。FY25推出的三款中老年奶粉和一款面向3岁以上儿童的奶粉在2026财年展现出积极增长势头.公司持续推进“a2全家营养解决方案”，创造增量增长。

此外，公司在2026财年推出儿童营养UHT新品，并在第三季度进入儿童营养补剂市场，通过母婴店和电商渠道上市。该品类的长期潜力和对a2公司的增长平台价值可能十分可观。

财报还指出，2026财年澳大利亚市场液态奶营收增长17.2%，至2.449亿新西兰元，核心a2 Milk系列和无乳糖系列均实现增长。液态奶市场份额提升0.5个百分点至11.7%。a2无乳糖系列市场份额创下22.6%历史新高。在报告期内，a2还成为澳大利亚网球公开赛的乳制品合作伙伴，在澳大利亚及中国等市场收获显著品牌曝光。

公司在北美市场营收增长28.6%至1.79亿新西兰元，盈利能力持续改善并实现盈亏平衡。增长得益于a2 Milk核心系列和草饲系列的双位数增长，家庭渗透率提升、分销点增加及单点平均销量提高。

供应链方面，公告提到，a2 Pokeno工厂的两项中标婴配粉产品注册已获得中国国家市场监督管理总局批准，预计将于2026年下半年上市。在2027财年，公司已启动英标a2 Platinum产品的配方和包装升级，同时已开始生产两款新中标产品，中英标多个配方系列组合、两个一体化现代化工厂的供应保障体系。

公告预告，展望2027财年，公司将推出的新品包括两款新中标婴配粉产品（将中标产品组合从一款拓展至三款）、a2 Platinum紫白金和a2 Genesis紫曜的升级、儿童奶粉系列拓展、英标儿童营养补剂以及在北美市场上市无乳糖液态奶。

（企业公告）

(编辑：林辰)