债市早报：央行开展3490亿元隔夜逆回购操作；债市整体走强

【内容摘要】8月14日，央行数据显示7月末社融存量、M2增速均高于名义GDP增速，货币政策延续支持性立场；央行开展3490亿元隔夜逆回购操作，当日净投放3480亿元，债市整体走强；转债市场主要指数集体收跌，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【7月末社融存量、M2增速均高于名义GDP增速】8月14日，央行发布的《2026年7月金融统计数据报告》显示，7月末，社会融资规模存量、广义货币（M2）增速均明显高于上半年名义GDP增速，社会融资条件处在比较宽松的状态，货币政策延续支持性立场。业内专家普遍认为，货币政策有望在总量和结构性工具方面协同发力，推出更多增量政策，为经济稳中向好提供更有力支撑。具体来看，7月末，社会融资规模存量达到463.27万亿元，同比增长7.4%，其中企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%，政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%。M2余额355.51万亿元，同比增长7.7%。月末人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。

【跨国公司本外币跨境资金集中运营业务将全国展开】8月14日，央行、国家外汇管理局联合发布的《关于跨国公司本外币跨境资金集中运营业务有关事宜的通知》明确，央行、国家外汇局决定在全国范围内推广跨国公司本外币跨境资金集中运营业务。《通知》提出，将跨国公司本外币跨境资金集中运营试点政策推广至全国，惠及更多经营主体。主办企业注册在自由贸易试验区内的，建池门槛可进一步降低，持续释放政策红利。

【二季度末普惠型小微企业贷款余额同比增长8%】8月14日，金融监管总局披露的数据显示，银行业保险业金融服务持续加强。2026年二季度末，银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额38.9万亿元，同比增长8%；普惠型涉农贷款余额15万亿元，同比增长7.5%。上半年，保险公司原保险保费收入3.9万亿元，同比增长3.2%；赔款与给付支出1.4万亿元，同比增长3.8%；新增保单件数668亿件，同比增长27.4%。银行业和保险业总资产保持增长。二季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额498万亿元，同比增长6.6%。其中，大型商业银行本外币资产总额221.6万亿元，同比增长8.5%，占比44.5%；股份制商业银行本外币资产总额80.4万亿元，同比增长6.2%，占比16.1%。

【证监会：不断提升会计信息披露质量】证监会8月14日消息，证监会当日发布的《上市公司2025年年度财务报告会计监管报告》显示，上市公司能够较好地理解并执行企业会计准则和财务信息披露规则，但仍有部分上市公司在收入、金融工具等方面，存在会计处理或财务信息披露错误。报告明确，证监会将不断完善上市公司财务信息披露监管工作机制，持续提升监管效能。

（二）国际要闻

【美国7月零售销售环比下降0.6%，远低市场预期】8月14日，美国人口普查局公布数据显示，7月零售销售额环比下降0.6%，为2025年5月以来最大单月跌幅，远低于市场预期的增长0.1%。汽车购买减少与网络零售回落是主要拖累项。剔除汽车和汽油后，7月零售销售额环比下降0.2%，预期为增长0.3%。与GDP核算直接相关、被视为消费支出“风向标”的核心零售销售环比下降0.4%，同样大幅低于预期的0.3%增幅。此次数据公布后，市场对美国消费者支出前景担忧有所升温。经济学家普遍指出，2026年上半年超额税收退款带来的一次性提振效应已逐步消退，且6月个人储蓄率已滑落至四年低点，消费端的持续动能存在不确定性。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格转涨 NYMEX天然气期货价格继续下跌】8月14日，WTI 9月原油期货收涨1.42%，报82.4美元/桶，全周累涨5.4%。布伦特10月原油期货收涨1.67%，报88.52美元/桶，全周累涨5.95%。COMEX 8月黄金期货收涨0.39%，报4380.4美元/盎司，全周累涨0.91%。NYMEX 9月天然气期货收跌0.62%，报2.715美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

8月14日，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，7天期逆回购操作量为零。央行同时开展了3490亿元隔夜逆回购操作。Choice数据显示，当日有10亿元逆回购到期，因此当日净投放3480亿元。

资金利率

8月14日，央行公开市场首次在月中及税期开展隔夜逆回购操作，资金面持续充裕。当日DR001下行0.23bp至1.361%，DR007下行0.59bp至1.386%。

数据来源：Choice，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

8月14日，央行多措护航稳固宽松预期，带动债市整体走强。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券260010收益率下行0.90bp至1.6810%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.20bp至1.7570%

数据来源：Choice，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Choice，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

8月14日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H3万科01”跌超14%；“22万科MTN004”涨超60%。

2. 信用债事件

北京远洋控股：公司公告，截至7月末，公司到期未偿付借款合计164亿元并涉6起重大诉讼，包括银行贷款到期未偿付42.66亿元、公司信用类债券未偿付2.58亿元。

融创地产：公司公告，子公司新增到期未偿债务合计4270万元，公司及子公司新增3项失信行为。

西安航天城投资发展：中证鹏元公告，西安航天城投资发展2家子公司被列为被执行人，合计执行金额约1.3亿元。

启迪环境：公司公告预重整进展：宜昌市国资委同意三峡至喜公司参与，《重整投资协议》已满足生效条件。

晨光生物：公司公告，新疆证监局对公司采取责令改正并出具警示函措施，因违规拆借1.36亿元构成资金占用。

恒安国际集团：公司公告，鉴于近期市场存在波动，取消发行“26恒安国际MTN001”。

万物云：公司公告，上半年公司实现营业收入191.1亿元，同比增长5.4%；核心净利润为12.626亿元，同比下降1.0%。

密尔克卫：联合资信终止对密尔克卫及“密卫转债”的评级。

安阳经开：中诚信国际终止对安阳经开的主体信用评级

水羊股份：中诚信国际终止对水羊股份及水羊转债的评级

航天宏图：中诚信国际将航天宏图公司主体及宏图转债信用等级从“B-”下调至“CC”，展望保持负面。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收涨】 8月14日，A股窄幅整理，算力硬件板块走高，影视、零售、电力板块震荡走低，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.01%、0.45%，1.12%，全天成交额2.16万亿元。申万一级行业多数下跌，上涨行业中，通信涨超3%，综合涨超2%；下跌行业中，美容护理、公用事业、农林牧渔、非银金融、商贸零售、食品饮料跌逾1%。

【转债市场主要指数集体收跌】 8月14日，转债市场延续下行，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.04%、0.06%、0.01%。转债市场成交额758.27元，较前一交易日放量84.63亿元。转债市场个券多数下跌，313支转债中，115支收涨，189支下跌，9支持平。当日上涨个券中，新上市玉禾转债涨停57.3%，存量个券中炬申转债涨停20%；下跌个券中，普联转债跌逾8%，赛斯转债跌逾6%。

数据来源：Choice，东方金诚

2. 转债跟踪

今日（8月17日），震裕转02开启网上申购，振26转债上市；明日，丰茂转债即将开启网上申购，天脉转债、合金转债即将上市。

8月14日，力合转债公告将转股价格由23.83元/股下修至1.50元/股；贵燃转债公告将转股价格由7.10元/股下修至6.42元/股。

8月14日，超达转债公告即将满足提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

8月14日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.17%，10年期美债收益率上行5bp至4.68%。

数据来源：Choice，东方金诚

8月14日，2/10年期美债收益率利率扩大3bp至51bp；5/30年期美债收益率扩保持在89bp不变。

8月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.27%。

2. 欧债市场

8月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行6bp至3.20%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行9bp、9bp、8bp和8bp。

数据来源：Choice，东方金诚

3. 中资美元债每日价格变动（截至8月14日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理