广东
8月12日，文远知行的二季度交出了一份亮眼的成绩单。
二季度收入 2.32 亿元，同比增 82.2%，环比翻了一倍还多，这是公司连续第五个季度营收破亿；上半年总收入 3.46 亿元，同比增长 73.3%。质量也在同步提升，上半年毛利率从去年同期的 30.6% 升至 36.6%，二季度单季摸到 37.5%，同比抬升 9.4 个百分点。高毛利的 L2++/L3 量产业务和海外 L4 业务占比走高，是毛利率上行的核心原因。
增长的双引擎已经成型。L4 板块主打 Robotaxi 和自动驾驶巴士，二季度收入 1.25 亿元，同比增 47.3%，环比涨 130.6%，复苏势头明确。
真正的爆发点在 L2++/L3 量产业务：单季出货约 3 万套，收入同比暴涨近 26 倍，环比增长 219%，自研的端到端方案 WRD 3.0 已经拿下超 30 款车型的量产定点，从技术落地走向规模出货。海外市场同样提速，二季度海外收入同比增 164.4%、环比增 169.3%，占比已经达到总营收的四成，业务覆盖 13 个国家、60 多座城市。
但漂亮的增长曲线，没能传导到利润表的底部。
二季度净亏损 4.01 亿元，和去年同期的 4.06 亿元几乎没差，还高出市场预期的 3.01 亿元；上半年累计亏损 7.90 亿元，较去年同期的 7.92 亿元仅收窄 0.2%，差不多等于原地踏步。
钱花哪里了？
大多砸在了研发上。上半年研发开支 7.98 亿元，同比增 23.7%；二季度单季研发花了 4.34 亿元，接近当季营收的两倍。研发增速已经在回落，二季度同比增 36%，远低于营收 82% 的增速，经营杠杆的苗头已经出现。
真正超预期的是销售费用，上半年花了 5190 万元，同比涨了 86.7%，增速跑赢营收，商业化扩张的市场投入还在上量，规模效应还没到兑现的时候。算上成立八年累计烧掉的数十亿，自动驾驶的盈利拐点，始终比预想中来得更慢。
烧钱的速度，直接关系到手头的余粮。截至6月底，公司现金、定存、理财加受限现金合计约 54 亿元，比去年年末的 69.68 亿元少了近 17 亿，总权益也从 79 亿元缩水到 64 亿元。针对盈利疑问，管理层在电话会上给出了明确时间表：2028 年力争单季度现金流转正，2029年实现全年盈亏平衡。
这个判断并非空口无凭。
管理层的核心逻辑是，AI 基建的高强度投入期已经过去，城市场景的部署成本会持续下降，只要收入规模持续放大，固定成本终将被摊薄。
运营数据也在佐证这个方向：二季度国内 Robotaxi 单车日均订单超 21 单，环比涨 24%，峰值冲到 28 单；注册用户环比增 35%，网约车收入环比涨约 140%。截至7月末，全球 L4 车队规模约 3400 辆，其中 Robotaxi 超 1800 辆。
海外走的轻资产模式更具长期价值，车辆由当地伙伴持有，订单对接 Uber 等平台，公司只输出自动驾驶系统，测算下来稳定运营后，单车每年能贡献 4 万到 5 万美元的持续技术服务收入。
需要注意的是，8月12日财报发布当天，公司美股收盘大跌 9.7%，报 5.72 美元。
虽然具备全场景技术布局和全球化资质，但在商业化落地、财务健康、市场竞争及技术落地等方面，文远知行的挑战依然难以回避。
如今，文远知行的对手，不仅有同行的百度萝卜快跑、小马智行，还有来自车圈的华为、小鹏、比亚迪、Momenta，滴滴和曹操出行在Robotaxi的布局也在加速。
2029年的盈亏平衡的目标能否实现，跑赢自己还远远不够。
来源：星河商业观察
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
