辽宁
8月10日，上海有色网及期货市场铝价整体呈现震荡上行走势。沪铝主力收盘报24165元/吨，较前一交易日上涨185元（+0.77%），日内最高触及24165元，最低23920元 。简单来讲，铝价暴涨的底层逻辑就来自于价格剪刀差+产量天花板锁定+全球缺口不断扩大。三重力量叠加，成为这一轮铝价上涨的核动力。
来源：上海有色网截图
2026年上半年的铝，主打一个“原铝躺赚、再生铝跟涨、合金挺价”的主旋律。国内电解铝均价冲到24139元/吨，同比涨18.84%；而上游氧化铝现货均价只剩2685元/吨，同比跌21.9%。一升一降之间，吨铝利润均值约8293元，同比激增155%，铝行业整体利润同比大增114.84%，占有色利润比重抬升至39.43%。
原铝端的好日子，底层是“价格剪刀差+产能天花板+全球缺口”三重锁死。国内电解铝4500万吨天花板自2017年供给侧改革定型，2026年中运行产能已逼平红线、利用率近99%，有钱也扩不了产。今年上半年，受中东地缘扰动，含莫桑比克在内，陆续已有近400万吨海外电解铝产能减产。中国凭产业链稳定交付吃掉出口增量，1-4月未锻轧铝及铝材出口同比+8.9%。更关键的是需求结构换血：建筑用铝占比跌到21%，新能源车单车用铝奔240-300公斤，2026年车用铝或达533万吨；储能新增装机预计265GWh、对应铝耗超140万吨；光伏边框、电池铝箔、eVTOL机身、机器人壳体全是百万吨级新盘子。供给封死、需求重塑，铝价底部自然硬。
从市场基本面看，供紧需稳对于价格底部支撑强劲。第一、海外供应偏紧格局不变，托底价格。一方面，中东冲突造成地区230-250万吨产能减、停产，加之非中东地区因电力成本原因减产近百万吨产能，像莫桑比克莫扎尔铝厂、澳大利亚贝尔湾电解铝厂等，虽有冰岛铝厂、卡塔尔铝厂逐渐复产，但供应增量难抵缺口，叠加LME铝库存持续去化，截至目前已经降至26万吨以下极低水平，供应紧张托底价格，伦铝底部支撑偏强。第二、国内需求韧性较强，出口仍有支撑。
据富宝资讯监测，7月行业铝水比提升至78%左右，铸锭量下滑，而铝锭社会库存持续去库至86万吨左右，给予价格上行动力。另一方面，淡季行情下，内需虽有转弱，但受新能源、储能等领域需求带动，需求表现出一定韧性，出口预计窄幅下滑，需求维持基本盘。根据中华人民共和国海关总署数据，2026年7月中国出口未锻轧铝及铝材64.3万吨，环比减少6.8%，同比增加18.7%，铝材、未锻轧铝分项待细分海关编码数据落地，预计铝材出口量维持在50万吨以上。1-7月中国累计出口未锻轧铝及铝材403.95万吨，同比增加16.7%，去年同期出口未锻轧铝及铝材346.2万吨。
与原铝同台起舞的，是再生铝。上半年SMM ADC12均价24082元/吨，较2025年均价涨15.8%，3月随A00冲上25200元/吨高点；年中A00回落时，ADC12反而因废铝“票荒”、带票货源紧缺、合规成本抬升，对原铝形成罕见反向溢价，抗跌性强于原铝。逻辑很直白：原铝受产能红线托底，废铝受回收体系与税务合规约束，两者成本端都在硬化。虽然再生铝企业因下游压铸订单平淡、上半年理论利润在成本线徘徊，但价格中枢上移、与原铝价差重构，让“铝元素”整体进入了高成本平台期。
往后看，这轮不是周期性小反弹，而是“供给硬约束×需求高端化×绿色溢价”的中期逻辑。预计8月份电解铝市场运行重心上移，警惕冲高后阶段性回落风险。
一、宏观情绪预计继续回暖，后续关注美国经济数据对美联储加息预期的影响，预计施压有限，市场整体风险偏好改善，带动铝价震荡上行。二、国内外库存预计继续去库，对于价格有较强支撑。三、下旬需求或逐渐回暖，并向“金九”时节过渡，然或受限于高价抑制，下游维持刚需采购，铝锭社会库存去库减弱。但当前有色乃至商品市场更多受宏观情绪驱动，辅之以基本面托底，预计铝市场在宏观改善和基本面回暖的情况下，价格重心震荡上移，8月区间参考23500-24500元/吨。
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