鹰眼预警：华测检测经营活动净现金流/净利润比值低于1

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月16日，华测检测发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为34.29亿元，同比增长15.86%；归母净利润为5.64亿元，同比增长20.63%；扣非归母净利润为5.29亿元，同比增长20.32%；基本每股收益0.3363元/股。

公司自2009年9月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为14.13亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华测检测2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为34.29亿元，同比增长15.86%；净利润为5.68亿元，同比增长22.35%；经营活动净现金流为4.38亿元，同比增长150.34%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.86%，税金及附加同比变动-3.59%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）27.91亿29.6亿34.29亿营业收入增速9.2%6.05%15.86%税金及附加增速26.32%8.22%-3.59%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长49.3%，营业成本同比增长16.33%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速2.56%2.67%49.3%营业成本增速8.87%5.91%16.33%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长49.3%，营业收入同比增长15.86%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速2.56%2.67%49.3%营业收入增速9.2%6.05%15.86%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.77低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）2221.33万1.75亿4.38亿净利润（元）4.38亿4.64亿5.68亿经营活动净现金流/净利润0.050.380.77

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为49.38%，同比下降0.41%；净利率为16.57%，同比增长5.6%；净资产收益率（加权）为7.14%，同比增长3.63%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为49.38%，同比下降0.41%。

项目202406302025063020260630销售毛利率49.52%49.59%49.38%销售毛利率增速0.31%0.14%-0.41%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期49.59%下降至49.38%，销售净利率由去年同期15.69%增长至16.57%。

项目202406302025063020260630销售毛利率49.52%49.59%49.38%销售净利率15.68%15.69%16.57%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为13.9%、14.8%、16.3%，呈持续增长趋势。

项目202406302025063020260630商誉/净资产13.9%14.8%16.3%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为22%，同比增长3.32%；流动比率为2.43，速动比率为2.33；总债务为1.93亿元，其中短期债务为1.6亿元，短期债务占总债务比为83.21%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.77、0.73、0.62，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.770.730.62

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.88%、4.57%、5.46%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）1.26亿3.4亿4.54亿净资产（元）66.68亿74.37亿83.1亿总债务/净资产1.88%4.57%5.46%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为10.59、4.13、3.33，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）13.31亿14.06亿15.09亿总债务（元）1.26亿3.4亿4.54亿广义货币资金/总债务10.594.133.33

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为886.8万元，较期初变动率为31.78%。

项目20251231期初应付票据（元）672.92万本期应付票据（元）886.78万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.3亿元、3.5亿元、5.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、1.7亿元、4.4亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）3.25亿3.48亿5.22亿经营活动净现金流（元）2221.33万1.75亿4.38亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.59，同比增长11.34%；存货周转率为11.07，同比下降24.42%；总资产周转率为0.33，同比增长4.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为11.07，同比大幅下降24.42%。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）14.1114.6411.07存货周转率增速10.27%3.8%-24.42%

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.4亿元，同比增长26.25%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）1.74亿1.88亿2.37亿管理费用增速10.01%7.66%26.25%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.25%，营业收入同比增长15.86%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速9.2%6.05%15.86%管理费用增速10.01%7.66%26.25%

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