北京
IT时代网8月15日消息，人工智能公司 Anthropic 正在筹备一场可能成为“史上最大”的首次公开募股，华尔街为此动用了一种不太常见的估值思路——直接把目光投向两年后的营收规模。
两名了解其财务状况的人士透露，公司预计 2028 年营收将达到约 1900 亿至 2000 亿美元，按当前汇率约合 1.28 万亿至 1.35 万亿元人民币。这个数字相比今年 5 月公布的 470 亿美元年化营收运行率高出数倍，也意味着投资者得对接下来两年的高速增长押下重注。
四名消息人士称，银行家和投资者目前主要按未来预测营收计算企业价值与营收的倍数，再据此给 Anthropic 定价。对还没形成稳定盈利能力的高增长软件企业来说，用营收倍数估值并不稀奇，但直接采用两年后的预测则相当少见。
一位接近交易的人士解释，这既折射出 Anthropic 惊人的扩张速度，也说明公司仍在算力、模型训练和人员招聘上大举投入，让市场很难找到合适的参照系。麻烦在于，这些投入持续挤压利润空间，投资者押注的是规模上去之后，营收增速终将超过支撑增长所付出的成本增速。
财务数据确实在快速变化。公司 2025 年底年化营收运行率约为 90 亿美元，到今年 5 月已突破 470 亿美元；公司预计 2026 年第二季度营收至少达到 109 亿美元，是上一季度的两倍以上，并有望首次实现季度营业利润，预计约 5.59 亿美元。连续三年，年化营收运行率每年都增长超过 10 倍——这正是投资人愿意把估值依据一路推到 2028 年的底气。
注：本文综合自IT之家等，文中包含AI辅助创作的内容。
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