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大家好，我是小川！
“乔治·华盛顿”号航母编队部分舰只穿越马六甲海峡，持续向中东方向机动，霍尔木兹海峡的控制权争夺持续升温。特朗普公开表态，美国已经掌控霍尔木兹海峡，将持续守住这条战略水道。伊朗军方迅速作出回应，称该水道处于伊朗管辖范围之内，美方说法并不成立。
持续对峙让航运企业风险警惕性大幅上升。船舶追踪机构数据显示，周二仅有14艘商船穿越海峡，远低于冲突爆发前水平。多方言论相互矛盾，市场急需厘清石油外运真实状况。前美国副国家安全顾问凯蒂·麦克法兰对此作出解读。
冲突爆发前，海湾地区日均石油外运规模约2000万桶。当前依靠海峡航运搭配陆上管道，整体运量维持在1500万桶，相比战前降幅达到20%至25%，同时存在部分油轮采取隐蔽方式开展运输。
油价走势同样能够反映市场真实预期。战前国际油价不足71美元每桶，即便海峡局势紧张、伊朗宣称掌握航道主导权，当前油价仅维持在80美元附近。不难看出，单纯的航道威慑，并没有推动油价出现大幅暴涨。
行业已经形成新的运输方案。海湾原油直接在外海完成船对船转运，交付阿布扎比国家石油公司，不再驶入霍尔木兹海峡。大量转运船舶关闭定位系统，不会纳入公开通航统计。研判能源市场，不能只参考船舶通行数据，原油实际流向与期货价格，更能体现市场真实判断。
黑海航线冲突升级，俄乌相互打击港口设施
视线转向黑海战场，俄乌对抗持续升级。乌克兰方面出动无人机与远程导弹，针对俄罗斯本土以及黑海舰队的基础设施展开了一场大规模的打击行动，战火在相关区域蔓延。俄方迅速展开反击行动，将攻击重点聚焦于乌克兰的粮食出口港口，对其实施了一系列袭击，给当地港口设施及粮食出口运输带来严重影响。当下正值乌克兰粮食收获与外运窗口，持续冲突给本就脆弱的全球粮食市场增添新压力。
俄乌皆为全球重要粮食出口大国，在国际粮食贸易格局中占据关键地位。而黑海航道，承载着两国绝大部分海运粮食的运输重任，是粮食输往世界各地的重要通道。双方持续袭击对方航运目标与港口设施，正常粮食贸易被迫受阻。乌克兰对俄方运粮船舶实施打击，俄罗斯则限制乌港口运转。在此情形下，粮食外运通道持续收缩，这一状况直接导致全球谷物贸易成本显著攀升。
外界持续关注，持续战事是否会让普京面临内部压力。凯蒂·麦克法兰分析，俄罗斯能够长期维持作战节奏，核心原因在于国内社会整体稳定，高层立场保持统一，普通民众日常生活尚未受到剧烈冲击。当前，乌克兰局势下民生状况正悄然转变。乌方接连对俄本土能源设施发起打击，此等行径正逐步波及民众的日常供给，虽转变缓慢，却也不容小觑。民生压力缓慢累积，长期或将改变俄方内部舆论环境。
全球航运要道接连承压，大宗商品市场迎来持续扰动
霍尔木兹海峡承载全球近三成海运石油贸易，黑海航道左右国际粮食供应格局，两条关键水道同时陷入紧张态势，形成连锁效应。美伊僵持之下，能源贸易主动调整运输路线，依靠管道、外海转运规避航运风险，一定程度缓冲原油供应缺口。但绕行带来运输成本上涨，长期依旧会向下游产业链传导压力。
黑海粮食博弈带来的冲击难以快速化解。港口受损、航运保险费用飙升，不少粮商暂停签订中长期采购订单。北非与中东诸多国家在粮食供应上高度倚赖黑海地区进口。当下，这些国家正面临棘手困境，其粮食采购渠道日益收紧，获取粮食愈发艰难。当下，市场正积极探寻替代供应渠道，试图弥补供应之缺。然而，短期内，巨大的供应缺口犹如难以填平的沟壑，实难凭借新寻得的来源予以补齐。
地缘局势最大的不确定性，在于冲突随时存在升级空间。军事表态不等于实际掌控航道，无论是霍尔木兹海峡还是黑海，纸面话语权最终需要依靠航运数据、商品流通价格验证。全球能源、粮食供应链正在主动适应新的风险环境，贸易路线重构、运输模式革新将会成为长期趋势。各大交易主体也会持续紧盯航道通航变化，及时调整贸易策略，应对持续波动的大宗商品行情。
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