四川
现在 AI 圈的热闹，像极了 28 年前那场互联网大泡沫。所有人都觉得自己站在黄金时代门口，烧钱抢用户、讲 PPT 融资的戏码，天天都在上演。
当年那场烧到熔断的互联网泡沫
1995 年 8 月 9 日，网景登陆纳斯达克，上市第一天股价翻番，市值达 29 亿美元。华尔街日报惊叹，通用公司花 43 年才达到的目标，网景只用了一分钟。24 岁的创始人安德森一夜成亿万富翁，所有人都坚信互联网是未来，网景浏览器是互联网的必经入口。
那时候个人电脑开始普及，互联网从科研网络转向市场化商业化。网景爆火前后，易贝、亚马逊、谷歌、雅虎等公司陆续成立。互联网改变了信息传递方式，也重构了商业逻辑。在网景上市前，资本关注企业现金流、资产等硬性指标，但网景让资本发现了更快的赚钱路径：烧钱换增长。
资本相信未来人人都会全天候上网，网络是生活必需品，互联网有指数增长的威力。只要前期烧钱快速垄断市场，后续赚钱稳且快。烧钱换增长的概念迅速传开，甚至有投资人说，雅虎每年吸引 4000 万双眼球访问，公司就该值 100 亿美元。
所有人都在给互联网加柴，击鼓传花的游戏越玩越大。互联网从轻资产转向重资产，融到钱的公司建配送中心、规划自动化仓库。当时业界流传 “互联网流量每百日翻倍”，极度乐观的预期催生极端逻辑：与其等网络堵塞再扩容，不如提前建十年后的网络。
运营商、设备商纷纷融资或发债，提前大面积铺线路。1996 到 2000 年，光纤容量每 9 个月翻一倍，比摩尔定律还快。康宁工厂满转，思科路由器一台卖数十万美元仍供不应求。这些卖铲子的公司用行动证明互联网蒸蒸日上，没人在意扩建的产能能不能跑满。
微软通过把 IE 浏览器捆绑到 Windows 系统，给网景致命一击，不到两年网景市占率只剩两成，但没人在意。在狂热年代，速生速朽是常态，大家都想做垄断市场的长青企业。
2000 年 3 月 10 日，纳斯达克指数创下 5048 点新高。当时美国市值最高的 10 家公司有 6 家是科技企业，微软市值超 6000 亿美元，百年石油巨头美孚还不到 3000 亿美元。整个世界都为互联网革命疯狂。
市场开始重新审视烧钱换增长的模式，大家都在问：烧了五六年，什么时候才能出成果？同时微软被法院认定滥用垄断地位，给烧钱换增长的模式蒙上阴影。紧接着美国 3 月 CPI 高于预期，市场担心美联储激进加息，融资难度加大。
泡沫崩了，谁活下来了？
市场最终留下的公司屈指可数，核心原因是他们能把真实需求转化成可重复的现金流。亚马逊线上业务起色，靠投资换时间继续增长；谷歌竞价广告初见成效，净利润转正；易贝坚持轻资产模式，不盲目扩张。这些活下来的企业才有资格谈未来，账上留下更多现金。
每一次泡沫都是大浪淘沙。浪潮刚起时，所有人都相信自己站在黄金时代门口，都想一夜暴富，理性让位想象，把增长当成利润，融资当成现金流。可需求不是无限的，商业模式也没得到有效验证，最终泡沫破裂，一片哀嚎。
从长远看，狂欢未必是坏事。过度建设的网络没有蒸发，光纤还在地里，机房仍在运转，用户学会了上网搜索、下单、付款。破产公司的资产被后来者低价接手，宽带变便宜，基础设施门槛下降，互联网靠真实使用场景向前推进。
下一次繁荣建立在上一次虚假繁荣之上，但历史不会简单重复。它只会一次次证明：技术会留下，需求会回来，只有既看得见未来，又扶得起今天账单的人，才能穿越泡沫走到最后。
至于这一次的 AI 狂欢，谁能笑到下一场？也许这个故事已经给出了答案。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
