大厂游戏业务再洗牌？阿里或卖掉灵犀互娱，估值超15亿美元

8月14日，多家媒体报道称，阿里旗下游戏业务主体灵犀互娱的买方或为中信资本旗下的信宸资本（Trustar Capital）。

据彭博社援引知情人士消息，信宸资本已在竞购中击败包括多家游戏厂商在内的其他买家，成为灵犀互娱最有可能的收购方。

报道称，灵犀互娱本次交易的估值或超过15亿美元。目前相关谈判仍在进行，尚未作出最终决定。

针对上述消息，8月14日，《国际金融报》记者向阿里及灵犀互娱发去问询，截至发稿，尚未得到阿里及灵犀互娱方面的回应。

作为阿里旗下游戏品牌，灵犀互娱的业务源头可追溯至2014年阿里收购UC九游，以游戏渠道的方式切入游戏领域。而其业务核心，则是阿里于2017年以约10亿元全资收购的广州简悦科技（下称“简悦”）。

公开资料显示，简悦由游戏圈人称“叮当”的詹钟晖创办。作为游戏行业资深从业者，詹钟晖于1999年加入网易，从程序员做起，逐步升任首席运营官（COO）；2011年离开网易后，他创立简悦。2017年，简悦被阿里收购，詹钟晖随后加入阿里游戏事业群。

灵犀互娱的业务高光出现在2019年。彼时，《三国志·战略版》上线后迅速成为国内现象级SLG（策略类）游戏；次年，《三国志幻想大陆》上线，同样收获了极高的市场热度。

接连推出爆款后，2020年9月，阿里正式启用“灵犀互娱”品牌；此后，灵犀互娱被纳入阿里集团“创新业务”板块，一度升级为与阿里大文娱平行的独立事业群，市场上甚至传出其计划独立上市的消息。

然而，灵犀互娱此后在阿里体系内数度经历组织与业务调整，包括：2023年3月，阿里发起“1+6+N”组织巨变，灵犀互娱被划归为“N”中的独立业务单元；

2024年1月，樊路远以阿里大文娱董事长兼CEO身份宣布代表集团分管灵犀互娱，但灵犀互娱继续保持独立事业群建制，未重新并入大文娱；

2024年3月，詹钟晖宣布卸任灵犀互娱业务负责人职务，由《三国志·战略版》制作人周炳枢接棒；

2025年8月，灵犀互娱的汇报对象由樊路远变更为阿里首席财务官（CFO）徐宏。

进入2026年，灵犀互娱又有多名核心成员离开。1月，《三国志·战略版》发行制作人曾令鹏离职；6月，旗下女性向游戏《如鸢》制作人“小萌”离职。

同月，市场突然传出阿里计划出售灵犀互娱的消息，称阿里至少已接触五方潜在买家，包括三七互娱、中国儒意、世纪华通、巨人网络，以及两家私募股权巨头组成的收购财团；交易价格或在70亿元至90亿元之间。

彼时，出售传闻一出，迅速引发游戏行业讨论。根据公开报道，针对灵犀互娱的竞购过程经历了几次变化：7月消息显示，中国儒意与三七互娱一度是备受关注的买方；进入8月后，信宸资本和巨人网络被传进入最后阶段；最终，信宸资本凭借更高报价占据优势。而这一售价与6月传出的最高90亿元估值相比，又提高了超10亿元。

需要指出的是，不同于部分互联网企业因亏损或增长乏力而剥离“不良资产”，灵犀互娱在游戏行业的表现仍可圈可点。

据移动应用市场研究机构Sensor Tower最新披露的数据，今年7月，灵犀互娱位居中国手游发行商全球收入榜第十一位。产品层面，公司目前仍手握《三国志·战略版》《三国志幻想大陆》《如鸢》《宗师之上》等产品，并运营九游、交易猫两大游戏服务平台。其中，《三国志·战略版》自2019年9月上线以来，至今仍是国内头部SLG游戏。

但也有观点指出，灵犀互娱的收入结构仍高度依赖《三国志·战略版》。公开数据显示，按Sensor Tower披露的产品营收推算，《三国志·战略版》贡献了公司约七成收入；近年来，灵犀互娱年收入约为30亿元至40亿元，与中部游戏厂商的营收规模大致相当；但与2020年至2022年的高峰期相比，这一表现已明显回落。而主要原因就在于，《三国志·战略版》逐步进入长线运营阶段，收入有所下滑。

不过，阿里此次拟出售灵犀互娱，核心原因或仍在于集团正进一步聚焦核心业务，并全面押注AI。今年以来，阿里在AI领域动作频频。5月，在2026财年第四财季电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭曾表示，阿里AI已跨越初期投入阶段，正式迈入商业化回报周期。谈及后续规划，吴泳铭还称，未来5年，阿里在AI基础设施相关领域的投入将远远超过3800亿元。

事实上，阿里的选择并非个例。放在国内互联网巨头布局游戏业务的整体脉络中，今年以来，多家互联网大厂都在重新审视游戏业务的战略位置——此前3月，字节跳动以超过60亿美元的价格，将沐瞳科技出售给沙特主权财富基金PIF旗下的Savvy Games Group；腾讯方面，今年以来市场亦多次传出消息称，其正对所投资、参股的多家游戏工作室进行重新评估。

在外界看来，除重新审视相关业务价值外，AI竞赛不断升温，正促使这些互联网巨头将更多资源集中于更具战略优先级的方向。

本文源自：国际金融报