风波不断的名创优品，市值较高点蒸发近400亿港元

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

短短一周时间之内，对外标榜提供“好看、好玩、好用”产品的名创优品，接连两次被推上舆论的风口浪尖。

一次是名创优品新推出的盲盒产品，因“弯腰露臀”造型被质疑低俗擦边；另一次则是名创优品的一次性内裤因质量问题当街掉在地上，让一名消费者直呼“颜面尽失”。

风波之外，名创优品不久前交出一份营收、净利双增的一季报。报告期内，公司营收同比增长28.5%至56.88亿元，期内利润更是激增199.7%至12.48亿元。

不过，公司第一季度剔除汇兑损益的经调整净利润为6.33亿元，同比仅增长8.1%。此外，公司第一季度的毛利率，也同比下降0.9个百分点至43.3%。

截至8月14日收盘，名创优品报23.16港元/股，总市值为287亿港元，市值较历史高点蒸发近400亿港元。

新出盲盒被指不雅，客服：为展示纯真自然

据多家媒体报道，近日有网友在网上发文吐槽，名创优品上线的一款手办盲盒姿势不雅，恐有误导儿童的嫌疑。

据悉，这款手办盲盒名为“丘比-雨衣天使系列icon box”，全套共有13个不同配色的款式。

该盲盒的主体为软萌可爱的娃娃造型，却统一采用撅屁股的姿势，加上身上的雨衣版型格外短小、衣角向上翻翘，直接将臀部露出。

不少网友在评论区表达了自己的担忧：“小朋友没有辨别能力，他们看到会不会去模仿这个动作”。

另有网友质疑该产品带有性暗示倾向，可能对青少年产生不良引导。

雷达财经注意到，在名创优品的官方小程序中，这款新品盲盒售价达290元的端盒版本，在多家门店已经售罄，仅剩单盒版本还在售卖。

产品信息显示，该盲盒产品适用年龄为15岁及以上，15岁以下未成年人不得购买。适用年龄内的未成年人，需得到监护人同意才能购买本产品。

同时，名创优品在公众号、微博等平台的官方账号暂未对这款新品进行大力宣传。

雷达财经搜索后发现，公司定位相近的产品，有去年发布的“YUUNA童真雨衣系列icon box”盲盒。

据齐鲁晚报报道，8月12日上午，名创优品客服回应称，这款产品的创作初衷是展示天使般最纯真不加修饰的自然模样，给大家忙碌的生活里带来轻松与治愈。

对于产品的销售人群，客服没有回复，仅表示手办的人物形象丘比是一位象征爱与陪伴的小天使，是没有性别的，对于消费者的意见会向上反馈。

不过，对于客服的回应，有网友认为，丘比特不穿衣服都没关系，但目前这种设计就有点“微妙”了。

内裤当街脱落，顾客直呼“颜面尽失”

在新推出的盲盒产品被质疑擦边之前，名创优品近日还陷入了另外一场产品质量风波。

8月6日，消费者曾女士发布一则视频，并无奈地表示：“名创优品的一次性内裤，你让我颜面尽失……”

曾女士声称，8月5日下午，她与同事走在广州番禺区的大街上，当时她穿着一条长裙，同事发现她的脚边有一块白布，“我一下子就感觉到可能是我的内裤，当时摸了下腰，腰上就剩松紧带了。”

曾女士称，她穿的一次性内裤是其在成都通过外卖平台购买的，一袋五条装，在街头掉在地上的是第四条。

经历前述尴尬一幕的曾女士，事后回到酒店，拿出最后一条一次性内裤穿上，结果没过半个小时，她的一次性内裤再次坏掉了，“我上了个厕所，就发现我的内裤已经变成蜘蛛网状的了。”

曾女士坦言，她此前经常购买名创优品的一次性内裤，但从未遇到过这种问题，“内裤很便宜，我发网上也只是吐槽一下，让我丢了个大脸，希望可以把一次性内裤的质量做好一点。”

后续，名创优品旗舰店的客服称，他们已关注到消费者反馈的一次性内裤穿着体验问题，对此给消费者带来的尴尬与困扰深表歉意。

客服还表示，目前，品牌内部已启动紧急调查，将第一时间核实产品情况与问题原因，后续会及时向消费者同步处理进展。

8月12日，名创优品发布《关于一次性内裤网络舆情的情况说明》，并附上整个事件的调查报告。

名创优品表示，公司对此事高度重视，第一时间启动专项核查工作，并对相关产品开展内部检测及第三方检测。

名创优品根据消费者发布的视频推断，涉事产品为“5条装全棉女士旅行内裤L码”。

据名创优品介绍，该产品系车缝工艺一次性内裤，按照标准化生产规范及公司品控体系组织生产。该产品于2022年1月上市，近12个月累计销售276万包，暂无法定位涉事单品生产批次。

8月7日，公司自主抽取15个批次产品，对外观、腰口拉伸性能等开展内部基础检测，检测结果均符合要求。

8月8日，公司又委托两家第三方检测机构，对随机抽检样品及涉事门店封存样品共计30个批次开展全面检测。

重点检测腰口延伸性能、拉伸弹性伸长率、松紧带弹性回复率、侧缝接缝强力等核心指标。

检测结果显示，所抽检的30个批次样品均符合相关标准及公司质控要求，未发现质量异常。

名创优品声称，其已与视频发布方进行沟通，但“对方未能提供涉事实物样品”，因此暂无法进一步核实视频中产品的具体来源、实际使用场景及破损成因。

名创优品还在情况说明中提到，8月8日下午，客服专员与曾女士沟通并达成一致（提供平台消费优惠券作为补偿）。因未对顾客造成身体伤害，且前期已沟通和解，故未有后续跟进动作。

名创优品强调，若后续经核实确认产品存在质量缺陷，将依法承担相应责任。同时，对于经核实存在捏造事实、恶意传播并侵害公司合法权益的相关信息，公司将依法维护自身合法权益。

值得一提的是，这已不是名创优品第一次在内裤产品上“翻车”。

据网经社，2025年2月，有消费者在社交平台发文称，其在名创优品买的一次性内裤，还未拆封竟发现内裤上有污渍，并展示了包装拆封过程，质疑生产车间没有达到基本卫生标准。

此外，在黑猫投诉平台上，也有个别消费者曾就名创优品的一次性内裤产品发起过投诉。

去年7月，有消费者在黑猫投诉平台上反映，其在穿过从京东名创优品购买的一次性内裤后，出现长疙瘩并伴有瘙痒症状的情况，其认为该产品有质量问题。

今年4月，又有一位消费者在该平台反馈：其在连续使用3条从名创优品门店购买的正品一次性内裤后，私密部位皮肤出现明显局部漂白脱色、长痘、刺痛、干燥不适。

该消费者在前往医院就诊后，被诊断为接触性皮肤色素异常、下腹部白斑（疑似化学品刺激）。

该消费者表示，“事发后，商家拒不退款、拒不报销就医费用、拒不依法赔偿，态度消极、拖延推诿，严重影响本人身心健康，至今已经一个多月，最终结果竟然是除了商品部分退款之外，只赔偿30作为消费过程不满的补偿，根本无视法律规定，侵害消费者人身安全与合法求偿权”。

一季度毛利率下滑，股价较历史高点腰斩

天眼查显示，“MINISO名创优品”品牌隶属于名创优品（广州）有限责任公司，由叶国富于2013年创立。2020年10月，名创优品在纽交所敲钟上市；2022年7月，公司又成功登陆港股。

公开资料显示，叶国富1977年生于湖北省丹江口的一户贫困农家。为了挣钱帮忙养家，叶国富中专毕业后便南下闯荡。

早期，叶国富尝试过陶瓷、化妆品、服装、大头贴等多个行业。2004年，受前员工启发，叶国富开出佛山第一家十元店，专卖女性用的小饰品。

2005年，“哎呀呀”公司正式成立，瞄准年轻女性消费群体，走“平民时尚”路线。一年后，“哎呀呀”的店铺数量很快达到400家，到2010年底更是迅速膨胀至3000家。

得益于“哎呀呀”的迅猛扩张，叶国富曾以21亿元的财富登上《2012胡润少壮派富豪榜》。

2013年，传统零售正遭遇电商的猛烈冲击，危机之下，叶国富不得不作出改变，以迎合消费需求的变化。

据叶国富自述，受国外生活用品专营店启发，其于2013年回国后在广州地下室车库创办名创优品，并实现快速发展——名创优品从0做到100亿大概用了5年，“成长速度比马云还快”。

值得一提的是，名创优品继承了“哎呀呀”的大部分衣钵，但其不再依赖于小饰品这种单一品类。

早期，名创优品的进货商就曾表示，“我们这个品牌和‘哎呀呀’都属于一个集团，负责采购的是同一批人”。后续，很多“哎呀呀”门店更是直接改造升级为名创优品。

经过多年的发展，名创优品已然成长为一个体量庞大的零售巨头，并将自身定位为“全球领先的IP生态运营商与潮流文化公司”。

2025年，名创优品的营收成功突破200亿大关，同比增长26.18%至214.44亿元；但同期公司的归母净利润却缩水53.96%至12.05亿元。

2026年第一季度，公司实现营收56.88亿元，同比增长28.5%；经营利润15.21亿元，同比大增114.3%；期内利润12.48亿元，同比激增199.7%。

不过，第一季度，名创优品剔除汇兑损益的经调整净利润为6.33亿元，同比增速为8.1%。

而名创优品的毛利率，则从去年同期的44.2%降至今年第一季度的43.3%，同比下降0.9个百分点，主要是由于名创优品品牌中毛利率较高的海外业务的收入占比有所下降等因素。

年报显示，名创优品的产品涵盖三大核心支柱：生活方式、美妆及玩具。2025年，公司在各渠道平均每月推出约1600个SKU，其中绝大部分属于名创优品品牌。

截至今年第一季度末，名创优品公司的门店总数达到8565家，同比净增797家，较年初净增80家。

其中，名创优品品牌的门店共8210家，同比增加722家，较年初增加59家；TOP TOY品牌的门店数量达355家，同比增加75家，较年初增加21家。

而在资本市场上，自去年9月以来，名创优品的股价整体一路下滑。

截至今年8月14日收盘，名创优品报23.16港元/股，股价较历史峰值跌去一半以上，总市值287亿港元。