上海
以创业板ETF份额变化为例，明显的特征是：
1）熊市初期就开始买。大概是好不容易盼到了回调，FOMO情绪严重的踏空资金开始进场。
2）熊市中后期越跌越买。这个很正常，看最大回撤、看估值，都到了该定投的时候。
3）牛市初期卖掉大部分仓位。这个就很不应该了，一部分人可能是“保本出”，另一部分人可能是做波段，没预料到市场已经熊牛转换，在牛市初期把筹码丢掉了。
2015年的基金份额曲线比较平，我贴下特写图。
其实也是一样的路数，2015年3月就开始越涨越卖了，错过了之后接近翻倍的收益。
让人揪心的是，2015年5月，踏空资金大规模入场，并在6月的大跌中越跌越买。2016年初的熔断，也吸引了不少资金进场。
现在我们知道，创业板ETF直到2018年10月才见底，比着2016年初的低点又低了30%多，这批追高和抄底的资金历经3年的煎熬才看到希望，不知道有多少人最终是倒在黎明前。
如此操作，基民通过创业板ETF赚到钱了吗？
我们取2012-2025年的完整数据。
期间，创业板ETF的走势是这样的，总共涨了337.04%，年化收益11.11%，但也承担了70.46%的最大回撤。
基民赚到钱了吗？
赚到了，一共赚了403.43亿元，但这部分钱主要是在2025年赚的。
截至2024年底，创业板ETF涨了188.34%，年化收益8.49%，这个收益还不错。但截至2024年底，所有买过这只创业板ETF的基民一共还亏1.21亿元。
截至2023年底的数据更扎眼，2012-2023年，创业板ETF涨了152.67%，年化8.03%，但基民却在这只基金上亏了123.2亿元。
事实就是这么残酷，创业板ETF的表现不算差吧，过去十几年长期持有，年化8%-10%，但基民就是没法从中赚到钱。
问题出在哪？大家都知道，刚才也说了：1）熊市初期就开始买；2）熊市中后期越跌越买：3）牛市初期卖掉大部分仓位。
“熊市初期就开始买”和“牛市初期卖掉大部分仓位”，是基民赚不到钱的主要原因。
这次也没啥新意，
6月，创业板冲刺时，赎回潮反倒停止了，可能是冲进去的资金增加，对冲了赎回资金。
7月，创业板大跌，再现大额净申购。
8月，行情反弹，部分资金慌不择路的逃跑。
阳光底下无新鲜事，人性是不变的，但不克服人性，真的很难把“赚到的纸面富贵”落到自己口袋里...
02
AI现在强的可怕，分享一个我常用的AI投资工具——nashnova。
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比如问：隔夜美股为什么大涨，创新高？
它的回答是：
一是PPI不及预期的利好。“PPI降温确认通胀见顶→加息风险下修→风险偏好回升”，这是宏观方面的传导路径。
二是闪迪的催化。闪迪预计2028-2030财年营收将继续保持中高双位数增长，同时约80%的毛利率、约75%的营业利润率也将继续保持，还承诺业务投资完成后100%剩余现金回馈股东，刺激了AI硬件板块走高。
同时也提醒你注意潜在的风险点，比如美联储内部在加息与否上的分歧，以及地缘局势的扰动。
比如再问：最近A股为什么总是高开低走？
它的回答是：
1）高开的钱和低走的钱不是同一批。高开往往是由外盘情绪推动的，但A股的承接资金跟不上，高开后总有部分资金忍不住要卖，又把行情砸了下去。
2）存量博弈。多家机构在8月初就明确判断，2026年A股缺乏大规模增量资金，是个存量博弈市场。存量博弈市场中，如果失去持续的赚钱效应，那成交量很容易就下去，缩量+高开=上冲乏力，这是A股“高开低走”资金面的原因。
3）承压年线。年线上方堆积的是7月被套的筹码，每次冲上去都会遇到解套盘倾泻。
4）港股和外汇市场的扰动。
如何应对呢？它的回答是：
1）这是分歧，不是崩盘。赚钱效应并没有消失，只是从"指数级”退化成了"板块轮动级”。也有机构观点指出：放量下跌值得重视，但成交放大说明既有主动减仓也有低位承接，不宜凭一天走势判定趋势逆转。
2）重点关注3个信号：一是量能能否放到突破年线所需的量，通常是3万亿+；二是关注MACD指标中的“DIF线”能否升破零轴；三是看年线能否由压制转为支撑。
老实说，这个回答已经相当专业，可以解决大家在行情或投研方面的大部分疑问，感兴趣的小伙伴不妨试下~
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