百年特大型央企招商局谋求内贸集运龙头控制权！重组折戟后步步增持，招商系整合集运业务

本文来源：时代财经 作者：盛兰 高秋榕

图片来源：图虫创意

开创了中国近代民族航运业的百年央企——招商局集团有限公司（以下简称“招商局”），正谋求取得国内头部内贸集装箱航运企业——安通控股（600179.SH）的控制权，完善航运产业版图。

8月12日晚，招商轮船（601872.SH）、安通控股同步发布公告，招商轮船全资子公司——中外运集装箱运输有限公司(以下简称“中外运集运”)，正式提议安通控股提前换届董事会，且中外运集运与一致行动人——招商港口（001872.SZ）共同提名的董事席位已超过安通控股全体董事会成员的半数。

当日，安通控股董事会已审议决定提前换届。而在中外运集运、招商港口、福建省招航物流管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“招航物流”）此前向安通控股出具的《关于提名安通控股股份有限公司第十届董事会董事候选人的函》中，中外运集运提名2名非独立董事候选人和2名独立董事候选人，招商港口提名1名非独立董事候选人，招航物流提名2名非独立董事候选人和1名独立董事候选人。

若该议案经安通控股股东会审议通过，提名董事候选人顺利就任，安通控股的控股股东将由招航物流变更为中外运集运，安通控股的实际控制人也将变更为中外运集运的实际控制人——招商局，正式纳入招商局的产业体系，结束无实控人局面。

“招商系”是以招商局为最终实际控制人的产业与资本矩阵，由其旗下控股、参股的各类产业经营主体共同构成，是国内资产规模最大的央企资本系族之一，业务涵盖交通物流、综合金融、地产园区、科创产业四大板块。

当前，招商局下属上市公司还包括招商银行（600036.SH）、招商证券（600999.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、招商公路（001965.SZ）、中国外运（601598.SH）等。据招商局官网介绍，2025年，招商局实现利润总额约2280亿元，年末总资产达到15.6万亿元。

不过航运仍是招商局的主要业务，对于未来如何安排与安通控股整合等相关事项，8月13日至8月14日，时代财经通过致电致函方式联系招商轮船，截至发稿，暂未收到具体回复。

招商系入局安通控股六年始末：从纾困到谋控

招商局与安通控股的交集，始于2020年安通控股债务危机爆发后的司法重整。从最初以产业投资人身份入局纾困，到2024年筹划资产注入式深度整合，再到重组折戟后通过持续增持、改组董事会谋求实际控制权，这场资本布局已横跨六年。

历经民营阶段高速扩张、内控失序引爆债务危局，到司法重整并重回行业头部，安通控股也走到治理格局重构的关键节点。

安通控股起家福建泉州，主营内贸集装箱航运，2016年借壳黑龙江黑化股份有限公司登陆上交所，2018年营收突破百亿元，跻身国内内贸集运第一梯队。因原实控人郭东泽、郭东圣兄弟内控失序，公司累计违规担保超60亿元、非经营性资金占用超41亿元，加上航运周期下行，2019年安通控股归母净利润巨亏43.74亿元，债务全面违约。

2020年，安通控股进入司法重整，申报债权总额超80亿元，濒临退市。在此背景之下，经地方政府协调推动，招商系作为产业投资人介入风险化解。

彼时，由招商港口、中航信托股份有限公司、泉州市交发置业投资有限公司、辽宁港口集团有限公司、泉州市产业投资发展有限公司等共同组建招航物流，作为本次重整的产业投资人，合计出资超45亿元重整资金。

按照法院裁定的重整计划，安通控股实施资本公积转增股本，合计转增约28.77亿股。转增股份一部分用于以股抵债清偿债权人，一部分用于解决原大股东资金占用、业绩补偿历史遗留问题，剩余约13.11亿股由重整投资人招航物流等主体有条件受让。

重整落地之后，招航物流成为安通控股第一大股东，持股比例11.05%，但由于股东股权较为分散，安通控股自重整完成之后长期处于无实际控制人的状态，招商局仅以产业财务投资人身份存在。随着安通控股经营企稳，招商局开启从“财务投资人”走向深度整合的第一步，尝试以重大资产重组实现资产一体化。

2024年6月，招商轮船披露重大重组预案，安通控股拟发行股份收购招商轮船旗下中外运集运100%股权、广州招商滚装运输有限公司70%股权，而招商轮船的目的在于拆分这两家子公司上市。

但是这项拆分上市的重组方案，并未最终落地。2025年5月，招商轮船公告终止本次重大资产重组，给出的原因为，交易各方未能就核心交易条款达成一致，同时自预案发布后，市场环境、两家标的基本面已经发生较大变化，审慎终止交易。

不过此次重组终止，并未让招商局停止对安通控股的战略布局，招商局迅速切换整合路径，放弃一次性大额资产注入，转向持续增持股权、后续分步协同的操作模式。

2025年7月，招商轮船披露，全资子公司中外运集运启动对安通控股的股份收购计划，初始计划投资上限18亿元，通过协议转让、大宗交易、二级市场集中竞价多渠道买入股份。2026年5月，招商轮船再度追加8.03亿元的增持额度，扩大收购规模。

根据招商轮船发布的公告，截至8月12日，自2025年7月11日以来，中外运集运通过协议转让、大宗交易、集中竞价方式已累计增持安通控股6.32亿股，占其总股本比例为14.94%，为安通控股单一第一大股东，与同受招商局控制的招商港口、中国外运等多家公司合计持有安通控股的股份比例为24.84%。

内外贸运力双向打通，招商局完善全链路集运版图

将安通控股正式纳入招商系后，招商局将打通“内贸集散、外贸出海”的集运全链路，加上旗下全球港口网络资源，形成港航一体化的协同优势。

重整出清历史包袱后，安通控股经营基本面持续修复。截至2025年末，该公司核心业务覆盖国内沿海干线、江海联运，在全国设立了41个海运网点，覆盖165个业务口岸。据Alphaliner统计，其运力规模位列全球集运企业第28位，稳居国内内贸集运行业前三。

2024年，安通控股实现营收约75.49亿元，归母净利润约6.1亿元；2025年总营收增至90.8亿元，归母净利润约10.86亿元，同比涨幅77.9%，资产负债率维持在24.38%的较低水平。2026年一季度，安通控股营收约21.2亿元，归母净利润约2.54亿元，经营性现金流稳定。

经过多轮资产重组，招商局已构建起远洋航运、内河运输、港口枢纽、综合物流、海洋装备全链条交通物流体系，形成“招商轮船主攻远洋、中国长江航运集团有限公司（以下简称‘长航集团’）深耕内河”的分工格局。

招商轮船官网介绍，当前该公司拥有世界一流的超大型油轮（VLCC）和超大型矿砂船（VLOC）船队，国内领先的液化天然气（LNG）船队和滚装（RORO）船队，以及亚太一流的集装箱船队，运力规模在全球非金融船东中位居前列。

招商轮船以远洋大宗运输为盈利支柱，2025年，招商轮船总营业收入约281.77亿元，归母净利润约60.12亿元。各业务板块贡献的净利润分别为：油轮运输约41.91亿元、干散货船运输约11.35亿元、集装箱运输约13.59亿元、滚装船运输约2.29亿元、LNG运输约6.71亿元。

招商轮船旗下的全资子公司——中外运集运，则是招商体系内负责集装箱班轮的运营主体，截至2025年末，该公司自有集装箱船舶19艘、租赁船舶24艘，控制运力约6.95万TEU，且根据Alphaliner数据，其集运船队运力排名全球第29名。

内河航运板块则由招商局全资控股的长航集团承载，该公司深耕长江干线，是国内规模最大的内河综合航运服务企业。长航集团旗下上市主体——招商南油（601975.SH），则专注液货细分赛道，主营长江内河及沿海成品油、化工品、液化气运输，聚焦中小吨位液货船舶运营。

港口配套层面，招商港口作为全球核心码头运营商，业务覆盖26个国家和地区的51个港口，主营码头装卸、仓储及港口综合物流，虽不直接运营船舶，但为招商局的航运业务提供泊位、通关、仓储一体化支撑，也是本次安通控股控制权事项中与中外运集运的一致行动主体。

对于本次控制权布局，招商轮船在公告中称，此举是加强运力协同、服务国内国际双循环的重要战略举措，将整合双方内外贸运力、物流网络与客户资源，搭建一体化全程物流服务体系。

安通控股亦表示，实控人变更将优化公司股权治理架构，依托招商局的产业运营经验、央企治理体系及全产业链资源，提升经营决策效率，拓展内外贸综合物流业务空间。