对话宏辉果蔬总裁刘扬：从医药一线到上市公司，以长期主义推动产业转型

来源：新浪基金

　　文/新浪财经 陈秀颖

　　一家以果蔬业务起家的上市公司，正将医药产业纳入新的发展版图。对宏辉果蔬而言，控股施美药业既是业务多元化的重要一步，也是培育第二增长曲线的新起点。

　　近日，新浪财经对话宏辉果蔬总裁、董事会秘书刘扬。谈及行业发展逻辑，刘扬坦言，比起市场炒作的概念与短期行情预期，自己更看重产品立项逻辑、工厂精细化运营管理、并购后的融合整合，以及药品最终送达病患手中的全过程。在他看来，医药行业不存在弯道超车的捷径，长久的企业价值，终究扎根于项目扎实落地、各项承诺逐一兑现之上。

　　稳健的经营布局，也让宏辉果蔬交出了亮眼的经营答卷。公司年报显示，2025年，宏辉果蔬实现营业收入10.52亿元，归母净利润1781.30万元；经营活动现金净流入约2.05亿元，同比增长478.07%。

（图：宏辉果蔬2026年一季度报告截图）

　　2026年一季度，公司实现营业收入2.02亿元、归母净利润300.89万元，经营活动现金净流入6971.84万元，同比增长239.89%。公司表示，在巩固原有果蔬主业的同时布局医药业务，旨在优化业务结构、培育第二增长曲线，进一步提升企业抵御市场风险的综合能力。

　　刘扬出身医学世家，在大学期间，他结识了药学专业的叶桃，两人后来共同创业。大学毕业后，刘扬进入浦东医药药材系统，从质检、制单和药品流通等岗位做起，接触仓储、质量和组织管理。此后团队从药品销售向生产制造延伸，早期对流通与质量体系的理解也被带入企业经营。

　　2004年前后，刘扬入职默沙东，叶桃进入辉瑞。跨国药企在学术准入、市场运营和组织管理方面的训练，使团队认识到，药品商业化必须与临床价值协同。这一逻辑也延续到施美药业以成熟慢病产品支撑现金流、再投入创新研发的规划中。

　　积累行业经验后，刘扬与叶桃开始创业，团队参与药品采购销售、研发立项、生产报批等环节。随着业务进入制造端，两人也曾长期驻守厂区。这些实践推动企业逐步形成覆盖研发、生产和商业化的产业能力。

　　2010年起，团队执掌的腾瑞制药通过收购和厂区改扩建切入药品制造，业务从销售延伸至制剂生产、原料药研发和创新药布局。2014年，腾瑞收购勃林格殷格翰位于美国的原料药工厂。跨境经营进一步强化了团队对资本运作、全球监管和资源整合的认识。

　　2016年前后，随着企业规模扩大，刘扬开始更多参与金融、合规、法务和公司治理。这一转变也为其后来进入上市公司平台提供了经验。

　　本次宏辉果蔬通过控股施美药业切入医药产业后，转型已不只是资产交易，还涉及产业整合、信息披露、业务协同与长期经营兑现。

　　在刘扬的产业认知体系中，持续挖掘、储备优质产品，是制药企业立足行业、长久发展的核心能力。企业的产品管线，既可以依托自主研发迭代升级，也能通过产业合作、技术授权、行业并购多元补充。他观察到，头部跨国药企并非依赖全自研模式，其核心竞争力正是精准挖掘优质产品管线，依托成熟的临床研究、市场准入、商业化运营体系，持续放大产品市场价值。自主研发决定企业的创新续航能力，而产品获取、资源整合的能力，则决定企业能否突破规模瓶颈，从“小而美”的细分赛道玩家，成长为综合性产业平台。

　　对于行业普遍关注的并购整合难题，刘扬有着清晰且务实的判断，“交易成功不等于整合成功。”他直言，真正高质量的并购整合，核心要看研发里程碑是否如期落地、产品能否顺利实现商业化、营收利润能否持续兑现。资本交易仅仅是合作的起点，能否实现跨团队的文化融合、管理协同、资源高效配置，才是检验企业产业整合能力的核心标准。

　　依托成熟的产业整合能力，宏辉果蔬顺利完成医药板块核心布局。

　　公司公告显示，2026年，宏辉果蔬通过全资子公司上海腾晖，以7.00052亿元受让江西施美药业41.128%股份，并实现实质管理控制。公开数据显示，施美药业2025年实现营业收入约3.55亿元、净利润约1.45亿元；交易对方承诺，施美药业2026年至2028年实现的净利润分别不低于1.5603亿元、1.7163亿元和1.8880亿元，或三年累计净利润不低于5.1646亿元。

　　据了解，施美药业业务覆盖仿制药、改良型新药、创新药的研发、生产、销售全链条，同时布局CRO、CDMO等医药服务业务，核心商业化产品苯磺酸左氨氯地平片，深耕高血压等慢病赛道，拥有稳定的市场份额与用户群体。

　　谈及施美药业的核心竞争优势与发展规划，刘扬详细解读了公司的稳健发展策略。依托苯磺酸左氨氯地平片等核心慢病产品，施美药业筑牢了稳固的业务基本盘，同时，凭借扎实高效的药品批文申报实力，公司正在加速形成多品种、小体量、高毛利的产品阵列，以此抵御单一品种集采降价对利润斜率的影响。施美药业在医药布局中承担着连接当下经营与长期创新的作用。创新药投入大、周期长、失败率高，如果企业长期依赖融资维持研发，经营风险可能持续累积。因此，公司希望先由成熟产品和改良型新药贡献收入、利润和现金流，再将充裕资源精准投向创新药研发，实现稳健迭代、有序创新。

　　履新宏辉果蔬总裁、董事会秘书后，刘扬既要熟悉果蔬主业，也要在合规框架内推进和说明公司的第二增长曲线。他认为，资本市场沟通只是辅助手段，宏辉果蔬医药布局能否建立公信力，最终仍取决于施美药业的经营表现和后续项目落地。

　　2026年7月15日，受实验猴价格上涨及相关公司业绩预告影响，实验猴概念走强，宏辉果蔬当日盘中涨停，收于8.50元，总市值约51.74亿元。随后，市场上出现了“猴子要吃香蕉”“香蕉是猴子的上游”等调侃，将宏辉果蔬的果蔬业务与实验猴概念联系在一起，引发市场热议。

　　谈到这段“猴子与香蕉”的插曲，刘扬表示，公司及施美药业并不从事实验动物业务，药物研发涉及的相关实验主要通过外部CRO机构合作完成；公司公开披露的核心业务也不存在所谓“猴概念”。 在他看来，此次股价波动本质是医药板块整体回暖、市场情绪助推所致。他强调，市场联想可能在短时间内聚拢关注，但上市公司的长期价值仍需要依靠经营结果体现。

　　面向未来，刘扬清晰勾勒出宏辉果蔬的双业务发展路径。他介绍，公司将始终秉持稳健经营原则，在稳固果蔬主业基本盘、保障稳定营收的前提下，持续夯实医药业务经营质量、强化产业实质布局。短期依托成熟医药业务平台，为公司提供稳定的业绩支撑与现金流保障；中长期则通过产业合作、管线引进、资源整合等多元方式，持续完善医药产业版图，所有业务布局与调整均严格遵循上市公司监管规定，以官方正式披露信息为准。

　　全球化是团队长期关注的方向。此前的跨境并购经历表明，医药出海并非简单销售产品，还需要研发、生产、本土管理和商业化体系。未来，公司的医药业务可从管线合作、区域授权起步，逐步积累海外临床、合规监管和市场准入能力。

　　目前，随着施美药业纳入上市公司体系，宏辉果蔬正式迈入医药赛道。公司表示，未来将以经营业绩为导向，在巩固果蔬主业基本盘的同时，持续提升医药业务的经营质量，稳步培育第二增长曲线。