增收不增利，存货跌价计提同比翻倍引关注！汇成股份独家回应：DDIC业务一定程度承压

本文来源：时代周报 作者：管越

显示驱动芯片（DDIC）封测龙头汇成股份（688403.SH）交出了一份营收、净利反差颇大的半年成绩单。

8月12日晚间，汇成股份披露2026年半年报。报告期内，公司实现营收9.59亿元，同比增长10.67%；净利润则仅为501.23万元，同比大幅下降94.78%；扣非净利润为-1145.15万元，同比下降113.83%，由盈转亏。

营收微增而利润近乎归零，汇成股份的基本面是否出现了问题？汇成股份8月14日独家回应时代周报记者称，受下游显示面板呈现结构性变化及终端产品需求波动影响，公司DDIC封测业务在一定程度上承压，但报告期内整体呈现触底回升态势。

值得关注的是，公司上半年合计计提资产及信用减值2753.43万元，存货跌价准备2330.06万元，同比大增152.72%。公司回应称存货计提幅度高于往年主要系毛利率下滑，存货成本上升所致。

8月13日，汇成股份低开震荡，收盘跌2.28%；8月14日，汇成股份高开震荡，截至午市收盘跌0.58%，股价报23.88元/股，总市值跌至237亿元左右。

集中减值下的“增收不增利”

天眼查显示，汇成股份成立于2015年12月，位于安徽省合肥市，2022年8月在上交所科创板上市，以OSAT（外包半导体产品封装测试）模式为设计公司提供LCD、AMOLED等显示驱动芯片的凸块制造、晶圆测试、玻璃覆晶封装和薄膜覆晶封装全制程统包服务。

图片来源：天眼查

对于其上半年出现极端的“增收不增利”现象，汇成股份在半年报中将利润下滑归因于三重因素。

其一为黄金等原材料价格同比大幅上涨，叠加一季度订单不饱和导致单位折旧、人工成本上升，导致毛利率下降；其二是封测业务终端产品结构性变化，应用于手机特别是OLED产品的显示驱动芯片占比下滑，致使高阶测试平台稼动率降低，亦影响了毛利率；其三是研发投入增加、股份支付费用增加、存货跌价损失增加以及美元贬值产生汇兑损失，进一步加剧利润下滑。

从数据上来看，汇成股份2026年上半年主营业务毛利率从上年同期的23.25%降至16.38%，下降6.87个百分点；此外，其财务费用上半年同比增长17.55%，其中汇兑损失达956.41万元，而2025年全年汇兑损失仅为133.20万元；资产减值损失达2330.06万元，占利润总额的比例高达2149.19%。

对于汇兑损失增长，汇成股份称主要系本期美元持续贬值，公司美元结算业务受市场汇率波动影响，产生较大汇兑损失；套期工具仅对冲部分敞口，无法完全消除汇率波动带来的全部影响。

不过，即便扣除股份支付费用影响，汇成股份上半年净利润为3208.80万元，同比仍下降70.36%。

更为关键的是减值计提的时点与规模。

8月12日，汇成股份同步披露公告称，公司上半年共计提资产减值准备和信用减值准备2753.43万元，其中存货跌价准备2330.06万元，应收账款坏账损失420.12万元。而在上年同期，公司存货跌价准备仅为921.98万元，本期计提金额同比增长152.72%。

为何计提幅度大幅高于往年？对此，汇成股份回应称，此次计提减值准备事项是基于公司实际情况和会计准则做出的判断，遵循了谨慎性原则，有助于更真实准确地反映公司资产状况，不涉及会计计提方法的变更，不会对公司的生产经营产生重大影响。计提幅度大幅高于往年主要系毛利率下滑，存货成本上升所致。

盘古智库高级研究员江瀚8月13日接受时代周报记者采访时表示，首先，从产业周期看，DDIC终端需求结构性变化导致高阶测试平台稼动率降低，存货周转率下降，计提增加符合行业规律；其次，原材料端金价飙升叠加OLED占比下滑，存货可变现净值受压，客观上需要更审慎的估值。

不过，他也指出，存货跌价测算依赖对未来售价及完工成本的预测，管理层“有一定主观调节空间”。特别是在利润已大幅下滑的背景下，利用半年报进行减值，客观上起到了平滑下半年业绩或为全年业绩“减负”的作用。此外，虽然扣非已亏损，但结合其积极布局新业务的背景，不排除“借机出清历史包袱的嫌疑，需警惕‘财务洗澡’动机”。

此外，计提公告明确标注“本次计提未经审计，最终以年审会计师审计结果为准”。江瀚指出，这种表述“为后续操作留有余地”，若下半年需求复苏，前期计提的跌价准备可依法转回以增厚利润，且“实务中并不罕见”。

值得一提的是，上半年汇成股份经营活动现金流量净额为2.05亿元，上年同期为3.87亿元，同比减少1.82亿元，降幅46.90%。公司解释称，主要系黄金价格同比上涨幅度较大，采购原材料支付的现金增加所致。

对此，江瀚分析称，黄金是金凸块工艺的核心材料，金价飙升的确会直接导致封装成本激增。虽然公司正推进铜镍金等新型制程自救，但产能释放需时间，短期内高昂的贵金属成本仍将严重侵蚀DDIC封测企业的利润空间。不过，随着下半年消费电子旺季到来及封测厂普遍启动涨价机制，“行业稼动率有望触底回升，景气度有望边际改善”。

此外，汇成股份也表示，公司不存在流动性压力，目前公司财务结构稳健，保持较强偿债能力。

收罚单后1个月即开启关联交易

在利润大幅下滑的同时，汇成股份与实控人之间的关联交易正在加速推进。

2026年6月18日，汇成股份披露公告称，拟出资4亿元与百瑞发控股有限公司（系公司实控人、董事长郑瑞俊控制的企业，亦是公司间接股东）、香港汇微集成控股有限公司共同出资设立合肥晶瑞旺电子有限公司（下称“晶瑞旺”），注册资本7亿元，汇成股份持股57.14%。合资公司设立后，将收购上海郑隆芯创微电子有限公司（下称“郑隆芯创”）100%股权。

晶瑞旺由汇成股份控股并纳入合并报表范围，而郑隆芯创作为晶瑞旺的全资子公司，其后续运营资金需求亦将由合并主体承担。

此外，7月13日，汇成股份公告称，郑隆芯创计划在上海市嘉定区南翔镇投资建设“HITS先进封装研发产业化项目”，投资总额预计不低于75亿元。为支持该项目，晶瑞旺拟以自有资金或自筹资金向郑隆芯创增资。

这就意味着，一笔4亿元的关联出资，撬动的是一个不低于75亿元的先进封装项目。而半年报显示，截至报告期末，晶瑞旺相关事项尚在推进中。

不过，2026年5月，汇成股份刚因关联交易违规接连收到监管处分。

上交所纪律处分决定书认定，汇成股份2025年两笔共计8500万元的对外投资构成关联交易，但未及时履行董事会及股东会审议程序，亦未及时进行信息披露。上交所决定对汇成股份及时任董事长兼总经理郑瑞俊、时任财务总监闫柳、时任董秘奚勰予以通报批评。

同期，安徽证监局对汇成股份采取出具警示函的行政监管措施，对郑瑞俊、闫柳、奚勰三人采取监管谈话并出具警示函，相关违规行为记入证券期货市场诚信档案。

也就是说，在因关联交易未及时披露被监管处分后不到一个月，汇成股份即宣布了这笔规模更大、结构更复杂的4亿元关联合资交易。尽管相关流程程序合规，但后续信披和资金流向有待持续跟踪。