上海
日本财务省前财务官古泽满宏发出强烈警告，日元当前汇率水平"明显过弱"，正通过推高进口成本拖累经济，干预随时可能再次发生，日本央行亦应加快加息节奏以从根本上扭转日元跌势。
古泽满宏周四接受路透采访时表示，若美元兑日元重返上月联合干预前的水平，日美两国可能再度联手入市。"干预可能随时再次发生，包括与美国的协调行动，"他表示。当前美元兑日元报159.50附近，已从日美联合干预拉升至的155.20附近回落逾四个大关，正逼近此前干预触发水平。
市场加息预期也随之迅速升温。据Tokyo Tanshi数据，日本央行9月加息的概率预期已从7月30日的24%大幅跃升至76%。高盛警告，若日本央行加快紧缩步伐，日元套利交易仍有进一步平仓的空间，相关溢出效应可能波及全球股市、债市及汇市。
干预"争取时间"，日元已回吐大半涨幅
日美联合干预曾将美元兑日元从40年低点163.99一路拉升至155.20附近，但这一效果正在快速消退，汇率已再度滑落至159.37附近。
古泽满宏对此直言，外汇干预只能"争取时间"，无法从根本上逆转日元下行趋势。"问题或许不在于在160或162这样的具体点位出手，"他表示，"但干预可能随时再次发生。"他强调，若日元重回上月联合干预前水平，东京与华盛顿可能再次联手行动。
古泽满宏履历显示其与政策圈保持深度联系。他曾长期供职于日本财务省，后担任国际货币基金组织副总裁至2021年，目前任三井住友银行旗下全球金融事务研究所所长。
9月加息押注升至76%，古泽满宏称"应该加息"
自2024年退出长达十年的大规模宽松政策以来，日本央行大致保持每年两次的加息节奏，并于今年6月将政策利率上调至31年高点1%。
古泽满宏表示支持9月再度加息，但强调单次行动意义有限。"多数市场参与者认为日央行将在9月加息，我也认为应该如此，"他说，“但比单次加息更关键的是，日央行需要向市场传达未来可能以更快节奏加息的可能性。”
市场已明显感知到这一信号。据Tokyo Tanshi数据，9月加息的概率预期已从7月30日的24%骤升至76%，政策转向预期显著强化。
终极利率看向1.5%-1.75%，加息路径逐步展开
在长期利率目标方面，古泽满宏基于日本央行对中性利率1.1%至2.5%区间的估算，推测央行政策利率最终可能升至1.5%至1.75%。
他描绘的加息路径为：9月加息之后，下一次行动可能落在12月或明年1月，随后在2027财年（4月开始）再有一次，前提是经济不失速。
古泽满宏同时敦促日本首相高市早苗政府不得干扰日本央行的加息进程，并应兑现财政可持续性承诺。"理想的结果是通过货币与财政政策，摆脱日元被过度抛售的局面，同时让增长战略开始见效，"他表示，"这将使日元随时间逐步升值。"
套利交易平仓压力未消，溢出效应不容忽视
据路透报道，高盛策略师Karen Reichgott Fishman在报告中指出，美元兑日元已回吐初期跌幅的约一半，原因在于当前宏观背景对日元的支撑力度不及2024年夏季。
高盛认为，尽管投机性做空头寸已大幅压缩，但若条件具备，仍可能出现进一步平仓；一旦宏观与市场环境转向支持日元升值，头寸甚至可能转为净多头，正如2024年7月至8月所呈现的格局。
高盛还指出，若日本央行加快紧缩节奏，将收窄日美利差、推高做空日元的融资成本，即便全球经济增长环境未发生变化，日元也可能维持更长时间强势。这一机制一旦触发，溢出效应将直接传导至全球股市、债市及汇市的流动性格局。
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