深耕商用车电驱黄金赛道 绿控传动即将登陆创业板 开启高质量前行新征程

本文来源：时代商业研究院 作者：文通

8月14日，苏州绿控传动科技股份有限公司（下称“绿控传动”）披露发行结果公告并更新招股书，公司发行进程持续推进，即将登陆创业板。作为国内新能源商用车电驱动系统的重要企业、连续三年新能源重卡电机配套市占率居首，绿控传动将借力资本市场，加码产能扩张与前沿技术研发，紧抓商用车全面电动化的重大机遇，持续巩固行业地位，打开长期成长天花板。

赛道高景气，行业迎来黄金成长期

在国家相关战略指引下，叠加国六排放标准实施、路权倾斜、全生命周期成本优势凸显多重驱动，新能源商用车行业进入爆发增长期。相较于乘用车，商用车碳排放占比更高，电动化减排价值更为突出，政策持续加码推动行业渗透率快速提升，当前国内新能源商用车整体渗透率仅28.84%，中长期增长空间广阔。

电驱动系统是新能源商用车的“心脏”，涵盖驱动电机、变速器、电控三大核心部件，整车动力、能耗、可靠性完全依托电驱总成性能，属于产业链高价值核心赛道。行业技术正朝着集成化、高压化、轻量化、智能化四大方向迭代，800V高压平台、多合一电驱桥、混动专用变速箱等新技术加速落地，具备全栈自研、多路线产品矩阵、整车场景应用能力的第三方Tier1供应商稀缺性持续凸显。

随着相关政策支持和“三电”技术的突破，未来新能源商用车市场规模将快速增长，中重型重卡、矿山机械、工程机械电动化增量最为可观。不同于乘用车电驱市场，商用车工况复杂、载重跨度大、耐久性要求严苛，技术壁垒更高，行业竞争格局持续优化，头部企业凭借客户、技术、规模化优势不断挤压中小厂商生存空间，马太效应持续强化，长期具备稳定成长逻辑。

行业地位稳固，绑定全球头部整车资源

绿控传动自2011年成立以来，十余年专注新能源商用车电驱动系统研发、生产与销售，是国内少数同时覆盖纯电、混动、燃料电池全技术路线的第三方独立电驱企业，2023-2025年新能源重卡电机配套市场占有率连续三年位居行业首位，核心壁垒扎实。

公司客户矩阵覆盖国内商用车、工程机械众多头部企业，深度绑定徐工集团、三一集团、东风汽车、中国重汽、北汽福田、厦门金龙、中联重科等行业巨头。其中三一、徐工2025年新能源重卡销量合计占行业29.93%，两大头部车企均将绿控传动作为核心一级配套供应商，2025年公司对徐工、三一销售收入分别占总营收21.84%、10.99%，深度产业协同构建稳定订单基本盘。

除国内市场外，公司稳步推进全球化拓展，产品已远销亚洲、欧美多国，并设立泰国海外经营主体，同步开拓海外工程车辆、新能源商用车配套市场，打造国内与海外双增长曲线。报告期公司业绩实现跨越式增长：2023-2025年营业收入分别7.70亿元、13.28亿元、33.54亿元，三年复合增长率超108%；2024年归母净利润达0.48亿元，2025年跃升至1.53亿元，盈利能力实现质的飞跃，规模效应与技术溢价持续释放，充分验证公司产品竞争力与赛道红利。

产品结构上，电驱动系统为核心营收来源，2025年占总营收96.02%，其中货车电驱总成贡献84.73%收入，同步拓展客车、非道路移动机械（矿卡、工程机械）配套，第二增长曲线加速成型，有效对冲单一细分市场波动风险。

构筑多维核心竞争壁垒，技术制造全链条自主可控

技术是绿控传动核心护城河。公司掌握驱动电机、专用AMT变速箱、整车控制器、一体化电驱桥全套自主核心技术，攻克商用车混动机电耦合、重载动力不中断换挡、重卡集成电驱桥等行业关键难题，自主研发的同轴并联混动系统曾联合清华大学斩获国家科技进步二等奖，是国内少数掌握商用车混动全套自主知识产权的企业。

绿控传动拥有完整研发体系，设立国家级博士后科研工作站、CNAS认可专业实验室、江苏省新能源商用车电驱动工程研究中心，累计承担10项国家、省级重点研发专项；截至2025年末拥有352项授权专利（含58项发明专利），参与制定了3项国家标准和11项行业团体标准，合计14项，技术话语权行业前列。研发团队304人，核心技术人员均为清华等名校汽车工程博士，深耕重载动力领域十余年，持续推进800V高压、油冷电驱、重载集成电驱桥前沿产品，保持技术代差优势。

绿控传动坚持核心部件自研自产，搭建完整制造体系，设立苏州、南通、盐城三大生产基地，涵盖电机、电控、齿轮壳体精密加工全产线，仅少量毛坯工序委外，核心工艺完全自主可控，有效控制成本、保障交付与品质稳定性。旗下绿控新能源、绿控电控、绿控精密等全资子公司分别负责电机、控制器、精密零部件专业化生产，垂直一体化体系大幅降低供应链依赖，原材料价格波动抵御能力更强。

本次IPO募集资金15.8亿元，将全部投入两大核心项目：年产10万套新能源中重型商用车电驱动系统扩建项目、研发中心建设项目。扩产项目落地后，公司将彻底突破当前产能瓶颈，满足下游重卡、工程机械爆发式订单需求，充分释放规模效应，摊薄单位生产成本；研发中心项目将完善高压、智能化电驱试验测试能力，加速重载、矿山、海外特种车型专属电驱产品落地，持续拉开与同行技术差距。

绿控传动打造满足轻/中/重卡、客车、矿卡、工程机械的完整产品矩阵，覆盖纯电、插混、增程、燃料电池全部技术路线。自研STEA集成电驱桥、CHD混动系统、CED重载动力总成三大核心平台，解决传统重卡传动笨重、能耗高、换挡顿挫痛点，产品具备高扭矩、高效率、轻量化、高可靠性优势，应用于干线货运、矿山、城建、公交等全场景，可满足不同客户定制化开发需求，客户粘性极强。

绿控传动搭建规范三会一层治理架构，设立审计、薪酬专门委员会，建立完整信息披露、内控、投资者保护制度；实控人李磊为行业技术带头人，管理层、核心技术人员通过吴江千钿、绿控企管等6大员工持股平台深度绑定，九轮股权激励覆盖研发、生产、管理骨干，利益长期绑定，核心团队稳定性处于行业前沿。报告期内公司管理、研发、制造人才持续扩充，2025年末员工达2002人，为长期扩张提供充足人才支撑。

行业成长确定性、核心市场地位、全栈自研技术壁垒、高增长业绩曲线四大核心优势共振，站在新的前行起点，绿控传动将充分受益新能源商用车电动化长期红利，以技术创新驱动产业优化，以规模化制造服务绿色交通迈进，为投资者、行业、社会创造长期价值，书写中国重载电驱国产化、全球化新篇章。