北京
智通财经APP获悉，在AI服务器制造商超微电脑(SMCI.US)发布超出预期的业绩和指引后，Bernstein将该股目标价从37美元上调至42美元，维持“与大盘持平”评级。
Bernstein分析师马克·纽曼在报告中指出，超微电脑预计始于7月的2027财年营收为650亿至720亿美元，远高于市场普遍预期的544亿美元。同时，2027财年第一季度营收预计为145亿至155亿美元，同样超越市场预期的120亿美元;每股收益(EPS)指引为1.01至1.10美元，高于市场预期的0.74美元;毛利率指引为10.4%至10.8%，亦好于市场预期的9.0%。
纽曼表示：“总体而言，我们略微上调了预期，主要原因是营收增长和产品组合优化将推动毛利率提高，但未来几个季度的股权稀释将部分抵消这一影响。”尽管超微电脑在过去10个季度中有7次未能达到每股收益预期，营收不及预期的情况也时有发生，“但我们仍然对其抱有一定的信心。”
纽曼进一步分析称，超微电脑的强劲业绩为戴尔科技(DELL.US)和慧与科技(HPE.US)提供了“有利的参考”。但他同时指出，慧与科技的情况更为复杂。
“超微电脑的超额增长可能反映了其市场份额进一步扩大，而这或许是以牺牲慧与科技为代价的，”纽曼补充道。他注意到，与戴尔相比，慧与科技上季度在传统服务器领域的增长速度较慢，且AI服务器业务相对较弱。
目标价最高46美元、最低15美元 华尔街分析师对超微电脑看法两极分化
总体而言，华尔街分析师对超微电脑的看法仍存在分歧。部分分析师看好AI基础设施需求带来的增长潜力，但也有分析师警告，GPU服务器业务占比较高仍可能持续压制利润率和自由现金流。
Needham维持超微电脑“买入”评级及46美元目标价。该行指出，公司第四财季营收不及预期，主要源于客户在电力、冷却及网络基础设施方面出现短期延迟，而非AI服务器终端需求明显恶化。公司毛利率在2027财年第一季度约10.6%的水平基础上总体有望逐步改善。
Wedbush将超微电脑目标价由34美元上调至40美元，同时维持“中性”评级。超微电脑未来的增长预期目前看来具有一定合理性，而管理层预计毛利率将回落至10%左右，这一目标也相对容易实现。该行同时认为，超微电脑强劲的订单积压及展望表明AI服务器及相关基础设施需求仍然强劲，对戴尔科技和慧与科技同样构成积极信号。
Susquehanna则维持超微电脑“负面”评级和15美元目标价。该机构认为，CPU服务器及传统企业级系统对收入的贡献增加，在一定程度上有利于改善盈利能力，因为这些产品的毛利率通常高于GPU服务器。然而，要维持目前的高速增长，超微电脑仍然需要保持对GPU驱动型AI基础设施部署的较高敞口，这将继续压低公司的综合毛利率，并可能导致自由现金流持续流出。
Tipranks数据显示，在14位覆盖超微电脑的分析师中，有3位予“买入”评级，有9位予“持有”评级，有2位予“卖出”评级，共识评级为“持有”，平均目标价为40.5美元，较最新收盘价高3.4%。
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