流动性宽松空间有限，震荡市资金拥抱高股息｜红利早参

截至8月13日收盘，市场冲高回落，三大指数集体收绿。港股通央企红利ETF（513920）成交额达6690万元；国企红利ETF（561060）近20日累计涨幅达2.69%；全指现金流ETF（561080）换手率为11.47%。相关个股中，沪农商行领涨，中国银行、农业银行、杭州银行、山东高速同步跟涨走强。

消息面上，央行发布《2026 年第二季度中国货币政策执行报告》，对下一阶段政策思路作出明确阐述。报告指出，将灵活运用并动态调整各类货币政策工具，维持市场流动性合理充裕，保持社会融资环境整体宽松；同时将抓紧研究推出具备实效的新增政策工具，持续加大逆周期调节力度；进一步完善宏观审慎与金融稳定职能，创新丰富金融调控工具，全力维护金融市场平稳运行。

相关研究机构表示，《报告》延续“适度宽松”的政策基调，但边际上呈现三点变化值得关注：其一，海外通胀中枢抬升、主要经济体央行趋于紧缩，人工智能对通胀的影响呈现“短期推升、长期待观察”的分化特征；其二，政策定调与7月政治局会议保持一致，并未释放进一步宽松信号，反而着力点在于完善短端利率调控机制、推动贷款定价基准多元化；其三，狭义与广义流动性均呈现“量稳质优”特征，资金利率围绕政策利率中枢平稳运行。上述变化意味着流动性整体充裕但边际宽松空间有限，短端利率中枢趋于稳固，期限利差逻辑下超长端利率的配置价值进一步凸显。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）