中报观察 | AI与存储浪潮下 华虹宏力业绩创历史新高

观点网 8月13日，华虹宏力半导体有限公司披露2026年第二季度业绩，当季销售收入7.175亿美元，创历史新高，同比增长26.8%、环比增长8.6%；毛利率16.5%，同比上升5.6个百分点、环比上升3.5个百分点；母公司拥有人应占利润3864万美元，同比大幅上升385.9%。

综合一季度数据，华虹宏力2026年上半年实现销售收入13.785亿美元，同比增长24.5%；母公司拥有人应占利润5957万美元，同比增长409%；综合毛利率14.83%，较上年同期提升约4.75个百分点。

自2025年下半年以来，该公司收入与利润已连续多个季度回升，盈利修复趋势进一步确立。

不过，利润表内部仍存在明显分化。一个需要厘清的口径是：尽管归母利润同比数倍增长，但按合并报表口径，公司上半年期内溢利仍为负值。

中报披露，上半年非控股权益应占亏损约7296万美元，主要对应华虹无锡12英寸新厂产能爬坡期的账面亏损。换言之，归母利润的高增长，部分建立在合资新厂亏损由少数股东分担的基础上；母公司体系对应的8英寸及成熟业务盈利改善更为扎实，而新厂仍处投入期。

从驱动因素看，本轮业绩改善属于典型的“量价齐升”。据公司业绩公告披露，第二季度付运晶圆153.8万片8英寸等值，同比上升17.9%，整体产能利用率达102.8%，维持超满载运行；收入增长同时得益于平均销售价格上涨及降本增效，但部分被折旧成本上升所抵消。毛利率的连续回升--由2025年第二季度的10.9%升至本季度的16.5%--反映公司在产能紧张背景下具备一定的议价与成本管控能力。

从业务结构看，增长动力高度集中于特色工艺平台，且与人工智能产业链高度相关。据公司业绩公告披露，第二季度独立式非易失性存储器收入6880万美元，同比大增149.3%，主要受闪存需求拉动；嵌入式非易失性存储器收入2.001亿美元，同比增长41.8%，对应MCU及智能卡芯片需求；模拟与电源管理、功率器件分别贡献25.5%与25.4%的收入占比。

按工艺节点划分，65nm及以下先进特色工艺收入2.051亿美元，同比增长63.4%，增速显著高于其他节点，反映公司产品结构持续向高附加值方向升级。

图1：华虹宏力季度销售收入与毛利率走势。数据来源：公司业绩公告

资本层面的一个关键进展，是收购华力微事项的落地。据公司业绩公告披露，公司已获得中国证监会对华力微收购事项的注册批复，预期2026年下半年完成。

华力微为华虹集团旗下12英寸代工平台，据媒体此前报道，交易作价82.68亿元，将为公司新增约3.8万片/月产能，并拓展高压工艺等技术能力。

管理层在公告中表示，资产整合后将强化技术组合、提升运营规模效应并改善盈利能力。这意味着，公司正试图通过并购整合，在12英寸产能竞赛中缩小与头部的差距。

放到行业背景中观察，华虹宏力的业绩修复并非孤立现象，而是全球半导体周期上行与国产替代逻辑共振的缩影。

数据显示，2026年第二季度全球半导体销售额环比增长35.1%，其中中国市场增速居前。本轮周期的鲜明特征是AI需求从存储器向逻辑、模拟、功率等环节扩散，而这恰与华虹的特色工艺布局高度重合。

此外，2026年第一季度全球前十大晶圆代工厂营收479.5亿美元，环比增长3.7%，AI算力需求是核心拉动变量；中国大陆厂商表现活跃，中芯国际、华虹集团、晶合集成同列前十，成熟制程供应链主导权正向中国大陆倾斜。

券商亦普遍看好这一轮成熟制程景气。中金公司研报显示，上调华虹2026年收入与利润预测，维持“跑赢行业”评级，看好算电协同与存储大周期；摩根士丹利研报显示，认为成熟制程上升周期即将到来，上调华虹目标价，看好AI相关能源管理半导体需求及公司在BCD平台的技术积累；交银国际研报则提示，NOR Flash及部分AI相关电源管理产品供应仍偏紧。

图2：华虹宏力按终端市场划分的季度销售收入。数据来源：公司业绩公告

不过，景气回升之下仍有结构性隐忧。

其一，需求分化明显：据公司业绩公告披露，通信终端上半年收入同比下滑约8.6%，且降幅由一季度的4.0%扩大至二季度的12.8%，是四大终端中唯一负增长板块，反映部分传统应用复苏仍不稳固。

其二，成本压力上升：经营开支同比增加，主要受员工开支及无锡新厂营运费用上升影响；折旧成本随12英寸产能扩张持续走高，对毛利率形成对冲。

其三，利润含金量仍需观察：上半年合并报表层面尚未扭亏，归母利润高增长部分源于非控股权益分担新厂亏损，整体盈利质量的彻底改善有待新厂爬坡完成。

此外，本轮上行周期在相当程度上由存储器涨价与AI资本开支驱动，管理层在公告中表示，不同终端细分市场的需求强度和持续性仍存在分化。对于华虹而言，能否将当前由涨价与满产支撑的高毛利，转化为穿越周期的稳定盈利能力，是更长期的命题。

总体而言，华虹宏力上半年交出了一份收入创新高、利润数倍增长的成绩单，业务端量价齐升、结构升级、并购落地，行业端AI拉动、成熟制程景气回升、国产份额提升，改善趋势已经确立。但合并口径尚未扭亏、通信终端走弱、折旧与费用上升，又提示这场修复仍处半途。

下半年，华力微整合进度、12英寸新厂爬坡减亏节奏以及AI需求能否从存储持续扩散至更广泛终端，将是检验其盈利成色的关键指标。

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