内存涨价AI背锅？三大厂扩产在路上，2027年供需拐点将至！

从2024年夏天刚结束，到2026年的刚入秋，内存、硬盘的价格上涨曲线，连珠穆朗玛峰见了都说自己没它陡。

16GB DDR5内存从300元飙涨到了1200元，1TB固态硬盘从410元涨到950元，涨幅超过130%。存储芯片在手机整机成本中的占比从10%飙到30%，极度依赖廉价存储芯片的“千元机”几乎从概念到市场上都消失了。

但是就在一片“现在再不买就再也买不起”的焦虑中，有一群人却异常淡定——他们是真正的“等等党”，靠着“吃盐比吃得饭多”的年龄，穿越过几轮内存涨跌周期洗礼的老江湖们。

他们对于内存“必跌，必狠跌”的信心，来自一份长达40多年的“价格屠杀史”。

翻开1980年以来的内存价格史，大家很容易就会发现一个几乎被焊死在基因里的规律：暴涨之后，必有暴跌，而且暴跌幅度从来不讲情面。

1980至1985年，伴随着PC的逐步普及推动内存需求大爆发，日本厂商开始大规模扩产，产能释放后内存价格暴跌了90%。1986至1992年，Windows95的发布，让PC内存需求激增，带来了其价格的暴涨，但等到了亚洲金融危机之后，其需求极度萎缩，价格暴跌96%。1999至2003年，网民们的时代到来了，互联网蓬勃发展推动服务器和PC对存储的需求暴涨3倍，但在互联网泡沫破裂后，内存价格又一次暴跌了95%。

2004至2009年，智能手机普及叠加早期云计算，再次推动内存需求高涨，但在2008年金融危机后，内存价格又双叒叕地暴跌了87%。2010至2015年，智能手机在全球范围内爆发式增长，内存价格先涨后跌，这次好一点，波动幅度达到了67%。当时间进入2016至2019年，云计算超级周期又一次推动内存价格暴涨两倍，但在贸易战和经济放缓后，它的价格如期暴跌79%。2020至2023年的全球疫情，让居家办公需求激增，产能释放后内存价格大幅下滑，存储芯片三大巨头连续亏损。

细心的朋友可能已经发现了，每一轮周期都在重复同一个剧本：需求爆发→价格上涨→厂商扩产→产能过剩→价格崩盘。 而内存价格崩盘的幅度，从来没有低于过67%，90%再往上瓢那么几点，才是常态。

更扎心的是2000年互联网泡沫破裂之时的场景——彼时有内存晶圆厂停产前抛售库存，16MB DRAM价格从一年前的每颗粒25美元暴跌至0.75美元，跌幅达97%，整个行业花了三年才完成出清。

半导体行业最惨烈的周期往往出现在技术范式切换的时候，旧产能来不及退出，新需求又还没起来，最终只能靠价格把大部分玩家洗出局。而如今，正好在这样一个时间节点上……

众所周知，本轮包括内存在内半导体元器件的涨价的独特性在于，它是由AI算力需求驱动下的结构性供需错配。HBM内存消耗的晶圆产能是普通DDR5的三倍，毛利率却能稳在65%至70%，存储芯片三大原厂把70%以上先进制程产能倾斜到了HBM，导致消费级DRAM和NAND产能被疯狂挤压，在加之市场上的炒作，普通内存的供应缺口被人为放大。

但是，AI应用的盈利至今遥遥无期。科技巨头在AI基础设施上的投入动辄数百亿美元，但AI能否产生足够的现金回报，至少到目前看来始终是个悬而未决的问题。2026年7月费城半导体指数重挫21%，创2008年以来最差单月表现——资本市场已经开始对AI基础设施投资的回报产生怀疑；更有很市场参与者，开始认真比对这很当年的互联网泡沫的异同了。

从半导体行业大周期来看，每一次短缺和高价都会刺激扩产，而扩产的产能终究会在几年后集中释放——而这次，也不会例外。

SemiAnalysis等分析机构指出，当前存储器涨价周期预计在2027至2028年达到供需平衡拐点，届时价格将会出现大幅回落。综合历史平均跌幅和当前AI需求的特殊性，预计降价幅度大概率在60%至80%之间。

如果以当前1TB固态硬盘950元、16GB DDR5内存1000元的价位计算，降价60%至80%后的终端零售价大约是：1TB固态硬盘回落到190至380元区间；16GB DDR5内存回落到200至400元区间。不过，由于HBM与普通DRAM存在结构性分化，普通内存降价幅度可能比之前的历史周期中90%以上的跌幅要温和一些。

而另一方面，相关预测和三巨头扩产计划的显示，这轮周期的“磨底”时间可能会比以往更长。因为AI基础设施建设不会是一两年的短期投资，消化这些产能也需要更长时间。而智能手机时代的周期持续了两、三年就触底反弹，而AI服务器的折旧周期更长、资本开支更大，去产能的过程也会更痛苦。

话到此次，也许已经有人已经要发出“我‘大等等党’必胜”的口号了，但是你先别急。

“等等党”的胜利，从来不靠运气，而靠一个简单的商业常识：在自由市场上，没有哪家公司能永远控制供给，也没有哪轮涨价能永远持续。

在本轮内存涨跌周期中，降价幅度预计不会低于60%至80%。对于普通消费者来说，选择很简单：要么现在多花一两千买单，要么等两年，省下这笔钱。唯一的问题是，你的手机和电脑，能不能熬过这轮长达三、五年的长周期？答案取决于你设备里那块存储芯片的寿命——它可能比你想象中更扛造，也可能因为你的使用不当而提前报废。

但历史的经验已经一遍又一遍地证明了：风会停，浪会退，潮水终将退去。

正如一位经历之前几轮周期的老玩家所说：“内存这东西，永远不要在最热的时候买。你等来的不是降价，是打骨折。”