北京
周四A股市场冲高回落，不过，盘中热点精彩纷呈，
创新药板块、半导体板块、电力能源板块虽然尾盘受指数回踩影响，涨幅有所收窄，但仍呈强势趋势。看来，短线趋势虽一波三折，但动量资金仍在积极寻找出击方向，赋予A股更强的韧性预期。
从聚焦流动性转向聚焦景气产业
从近期全球资本市场的走势来看，无论是海外资本还是A股本土资金，关注的焦点都是美国非农就业、CPI以及国际油价等核心数据，主要是因为这些数据直接关系到美联储加息与否，进而影响着全球的流动性。所以，每一个核心数据的公布，都会牵动全球资本以及A股本土动量资金的交易神经。
不过，随着这些数据的陆续明朗化、以及国际油价的相对高位钝化，全球流动性交易逻辑随之趋于钝化，全球活跃资本的短线交易逻辑似乎随之转向。体现在周四盘面中，就是对流动性交易钝化反应较为敏捷的科创资产率先强劲反弹。其中，含科量极高的韩国KOSPI指数更是在周四早盘涨幅一度逼近5%。
在此背景下，A股动量资金也迅速转向，一方面是减持对海外流动性依赖度较高的资源主线，从而使得此类品种在近两个交易日一直有着明显的资金净流出趋势；另一方面则是积极加大对科创资产的配置力度。其中，与海外科创资产反弹相关联的存储类品种在周四早盘也出现高开走势。
不过，在后续盘面演绎过程中，动量资金似乎对创新药板块、自主可控的半导体板块等近期景气较为旺盛的产业关注度更高。其中，晶圆代工产业、半导体设备等领域的龙头股走势强劲，由于此类个股是上证综指、创业板指、科创50指数的成份股，所以，该类指数在盘中也一度表现强劲。
产业推力强劲，景气产业交易或将延续
只是前期以流动性为核心交易逻辑的部分动量资金在核心数据明朗后减持态度坚决，从而给短线A股带来了较强抛压，且在午市后，进一步激发了量化资金的减持力度，故，A股在尾盘受阻回落。
但是，由于短线A股市场的走势关注点渐渐从外围的流动性影响，转向本土景气产业的判断。就目前来看，景气产业的延续能力较为强劲，一是在产业驱动层面。在近几十年来，我国外贸出口的牵引力量从最初的纺织服装、家电、家具，走向前些年的以电动汽车、锂电池、光伏为代表的新三样，近两、三年来，又出现了新新三样，那就是半导体、人形机器人、创新药。其中，创新药、半导体板块的出口势头更为强劲，在科技创新方面，更有引领全球的苗头。因此，老三样到新三样再到新新三样，不仅是产业迭代，更是综合国力的提升，如此不仅仅带来盈利能力的提振，而且还会推动着估值溢价情绪。所以，创新药板块、半导体板块的强劲势头的确有望延续。
二是当下的产业催化剂也是频频涌现。比如说在半导体板块，涨价周期的信息愈发增多，不仅是存储产品，还包括硅片等半导体材料。再比如说半导体设备的突破，将使得本土产业链的盈利能力进一步提升。再比如说本土大型互联网厂商刚刚公布财报，将大力度加大AI基建投资，如此就提振了本土AI材料端的需求。再比如说创新药的海外BD交易以及AI在创新药发现方向的应用等。
综上所述，短线A股市场虽受短线抛压沉重影响而有所回落，但由于交易逻辑转向，景气产业交易逻辑占主导地位，因此，市场主线仍将清晰，从而赋予A股更强韧性。因此，在操作中，仍可积极一些。其中，创新药、半导体板块以及以人形机器人为代表的景气产业交易逻辑更为强劲，所以，此类个股的后续表现仍可期待。另外，近期调整较为充分的资源主线，由于部分领域与AI基建有着明显的产业结合点，也有望获得较高的估值溢价，也可跟踪。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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