宏和科技上半年扣非净利润暴增350.88% 管理费用激增205.19%引担忧

来源：新浪财经-鹰眼工作室

财报解读

营业收入：量价齐升推动营收翻倍

2026年上半年，宏和科技实现营业收入10.48亿元，同比大幅增长90.39%。公司表示，业绩增长主要得益于普通E玻璃电子级玻璃纤维布市场需求旺盛，价格同比上涨，同时低介电常数电子布、低热膨胀系数电子布等特种电子布市场需求旺盛，销售量及销售单价同比上涨。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅营业收入（万元）104,783.9555,036.7890.39%

净利润：利润增速远超营收增长

公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.79亿元，同比大幅增长334.32%；扣除非经常性损益的净利润3.73亿元，同比增长350.88%。净利润增速显著高于营收增速，主要原因是高附加值的特种电子布产品占比提升，带动整体毛利率提高。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅归母净利润（万元）37,948.668,737.51334.32%扣非归母净利润（万元）37,270.568,266.19350.88%

基本每股收益：盈利能力大幅提升

基本每股收益0.42元，同比增长320%；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.42元，同比增长366.67%。每股收益的大幅增长主要受益于净利润的快速增长以及2026年3月完成向特定对象发行A股股票导致股本略有增加。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅基本每股收益（元/股）0.420.10320.00%扣非基本每股收益（元/股）0.420.09366.67%

加权平均净资产收益率：资本利用效率显著提高

加权平均净资产收益率15.28%，同比增加9.43个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率15.01%，同比增加9.48个百分点。净资产收益率的显著提升表明公司资本利用效率和盈利能力得到有效改善。

指标2026年上半年2025年上半年变动加权平均净资产收益率（%）5.85+9.43个百分点扣非加权平均净资产收益率（%）5.53+9.48个百分点

应收账款：随营收增长同步上升

截至2026年6月末，公司应收账款余额6.92亿元，较上年末增长56.81%，与营业收入90.39%的增幅基本匹配。应收账款主要来自于公司销售规模扩大，公司客户主要为国内外知名CCL企业，信用状况良好，但仍需关注应收账款的回收情况。

指标2026年6月末2025年末变动比例应收账款（万元）69,193.3844,124.6556.81%

应收票据：银行承兑汇票占比高

公司应收票据期末余额7,437.09万元，全部为银行承兑汇票，较上年末略有下降。公司将部分银行承兑汇票背书或贴现，其中已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的银行承兑汇票金额1.88亿元，整体风险可控。

存货：库存规模显著增加

期末存货余额3.56亿元，较上年末增长82.79%，主要系本期库存原料和成品增加。存货增长幅度高于营业收入增长，公司需关注库存周转情况及存货跌价风险。

指标2026年6月末2025年末变动比例存货（万元）35,591.8819,471.5482.79%

销售费用：随业务扩张合理增长

销售费用597.04万元，同比增长46.87%，主要系本期薪资费用及关杂费增加。销售费用增幅低于营业收入增幅，销售费用率由上年同期的0.74%下降至0.57%，表明公司销售效率有所提升。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅销售费用（万元）46.87%

管理费用：大幅增长需关注

管理费用9,354.52万元，同比大幅增长205.19%，主要系本期薪资费用增加。管理费用增速远高于营收增速，管理费用率由上年同期的5.57%上升至8.93%，公司需关注管理费用的控制。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅管理费用（万元）9,354.523,065.14205.19%

财务费用：利息支出增加

财务费用2,383.34万元，同比增长80.19%，主要系本期利息支出增加。公司有息负债规模扩大，需关注利息支出对利润的影响。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅财务费用（万元）2,383.341,322.6580.19%

研发费用：持续加大研发投入

研发费用6,226.93万元，同比增长109.92%，主要系本期增加研发直接投入以及研发人员薪酬增加。公司持续加大对特种电子布等高端产品的研发投入，为未来发展奠定技术基础。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅研发费用（万元）6,226.932,966.32109.92%

经营活动产生的现金流量净额：现金流状况改善

经营活动产生的现金流量净额2.79亿元，同比增长189.10%，主要系本期销售商品收到的现金增加。经营活动现金流净额与净利润的比率为0.73，表明公司盈利质量良好。

指标2026年上半年2025年上半年同比增幅经营活动现金流净额（万元）27,852.069,634.14189.10%

投资活动产生的现金流量净额：大规模资本支出

投资活动产生的现金流量净额-15.74亿元，同比大幅下降801.82%，主要系本期黄石宏和购买生产用固定资产及高性能玻璃纤维产品的投入支出增加。公司正在扩大产能，为未来发展做准备。

筹资活动产生的现金流量净额：融资规模显著扩大

筹资活动产生的现金流量净额19.73亿元，同比增长11027.44%，主要系本期发行A股以及新增借款带来的资金流入。公司通过股权和债权融资相结合的方式筹集资金，为产能扩张提供资金支持。

风险提示

行业需求波动风险

公司产品需求与电子产业周期密切相关，若下游需求不及预期，可能导致业绩增长放缓。

存货跌价风险

存货规模增长较快，若市场价格波动或需求变化，可能面临存货跌价风险。

应收账款回收风险

应收账款规模较大，若客户经营状况恶化，可能存在坏账风险。

管理费用快速增长

管理费用增速远高于营收增速，需关注费用控制。

大额资本支出压力

大规模产能扩张可能带来一定的财务压力和产能消化风险。

市场竞争加剧风险

随着行业景气度提升，可能吸引新进入者或现有企业扩产，导致竞争加剧。

宏和科技上半年业绩表现亮眼，受益于电子布行业量价齐升。但投资者需关注行业周期变化、存货和应收账款管理以及费用控制等方面的风险，审慎评估公司未来增长的可持续性。

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