“奶粉第一股”贝因美迎国资！13.35%股权，60个月承诺，创始人：没了财富涨跌焦虑，可以大干一场

“失去的是个人财富的枷锁，得到的是所开创事业的继往开来。”61岁的谢宏如此定义自己的后创业时代。2026年盛夏，金华国资入主贝因美，谢宏以“事业经理人”身份开启了“国有民营”新征程。国资承诺“三个不变”，聚焦定战略、控风险、强赋能，充分授权专业经营团队。

面对新生儿数量下滑的行业挑战，谢宏为贝因美规划了一条科技驱动的战略跃迁之路——以母婴信任为原点，向全家营养、女性私护、AI智能家庭消费等场景延伸，将用户生命周期从0—3岁拓展至全家庭、全周期。从奶粉赛道走向以先进科技驱动的专业消费品公司，在谢宏看来，这不是一场谢幕，而是一次向着更深远目标的出发。国资的耐心资本属性与产业资源，叠加创始人的长期主义与团队的市场化效率，能否在存量消费时代跑出新的增长模型？

来源：新财富杂志（ID：xcfplus）

作者：刘鲜花

浙江金华，2026年盛夏。贝因美2026年中客户大会暨新品发布现场，作为其创始人的谢宏站上演讲台。台下坐着从全国各地赶来的经销商、合作伙伴，以及这家公司的新控制人——金华市国资委的代表。

一个月前，金华市金融控股投资有限公司的资金正式注入贝因美的控股股东——小贝大美控股。贝因美，这家由谢宏在实验室里配制出第一罐婴幼儿营养粉而起步的企业，正式迈入国资控股时代。

外界有人将此解读为“创始人出局”“一代浙商谢幕”，但谢宏在随后的采访中给出了截然不同的定义：“法理层面，我属于职业经理人，但我给自己定义为‘事业经理人’。”他说，“贝因美由我一手创办，但创业的初衷从来不是垄断控制权，而是让这个品牌走得更远，国资入股对我而言是顺其自然”。他的思虑，不是股权比例的得失，而是一家以母婴为根基的消费品品牌如何穿越周期、走向更广阔舞台。

01

一场“双向奔赴”的重整：为什么是金华国资？

这场股权变局的起点，是贝因美控股股东小贝大美控股的债务挑战。股权质押、司法冻结、流动性紧张，历史包袱一度成为悬在公司上方的达摩克利斯之剑。2025年7月，小贝大美以不能清偿到期债务为由，向金华市中级人民法院提交预重整申请。

谢宏为这场重整设定了三条底线：认同贝因美的战略、认同品牌价值、能够长期赋能而非短期套利。过去一年多，他先后接触过多家国资平台，最终选择了金华。

金华市创新投资集团党委书记、董事长刘永辉在年中客户会议上，从产业战略高度阐释了这笔投资的逻辑：金华是南方奶牛之乡，具备完整乳业产业链。生命健康产业链是金华“十条重点产业链”之一，2025年全市规上企业已达386家，产值459.4亿元。金华“十五五”规划明确提出，要将该产业链建设成为全省生命健康产业的重要增长极，营养食品正是新的发力点。

此外，依托义乌联通全球的商贸网络、永康扎实的智能制造配套，以及各区县特色产业资源，叠加金创投规模超600亿元的母子基金集群与各类产业科创资源，贝因美可以获得从供应链到资本再到产业协同的全方位赋能。

值得一提的是，义乌拥有联通全球的商贸网络，涵盖通达230多个国家和地区的贸易通道及完善的跨境电商生态，这一跨境优势正为贝因美打开“全球卖、全球买”的业务空间，助力其从本土品牌向全球化布局迈进。

融资层面，国资实控后，贝因美信用等级获得重新评估，银行授信额度显著提升、融资利率明显下降，财务成本相应降低。

这场交易，被双方定义为“双向奔赴”。目前，贝因美母公司小贝大美控股已正式迁址金华，企业将全面接入金华全域产业生态。

2026年6月2日，金华市中级人民法院裁定批准重整计划。金华市国资委通过旗下主体合计掌控贝因美13.35%股权，并做出60个月内不转让股份、36个月内不对该部分股份质押的长期持股承诺。此前困扰公司多年的股权质押与司法冻结风险，宣告实质性出清。

02

“三个不变”与“事业经理人”：

一种新型治理架构的诞生

控制权变更后，市场最关心的是三个问题：国资会不会改变战略方向？创始人谢宏还能不能说了算？经销商的合作规则会不会变？

刘永辉在年中客户大会上给出“三个不变”的明确信号：一是主业底盘不变，国资定位为长期耐心资本，导入优质生产力，培育企业新的增长曲线；二是治理架构与核心团队不变，严格遵循现代企业制度和董事会规范治理，充分信任、全面赋能现有经营团队，坚持专业的人做专业的事，同时严格保障中小股东合法权益，确保企业治理规范、决策透明；三是面向广大客户的合作体系、商业规则不变。

“国资作用是稳固基本盘、放大基本盘。贝因美，将还是大家熟悉的贝因美。”刘永辉强调，作为控股股东，将充分尊重市场化经营规律，聚焦定战略、控风险、强赋能，充分授权专业经营团队。

“国有民营”的治理模式，将为贝因美提供长期稳定的经营环境，助力其在行业周期中聚焦长期战略投入。

谢宏以“事业经理人”的新身份留任，继续执掌战略方向与日常经营。“事业经理人把企业当作终身事业，追求可持续长期发展，国资考核指标与我们长期经营目标完全统一”，谢宏解释。三级合伙人制度同步落地，员工股权激励全面开放，国资、管理层、员工利益深度绑定。

这一治理架构的确立，建立在谢宏与贝因美30余年创业沉淀的深刻经验之上。

1992年，谢宏辞去教职，创办贝因美。2008年“三聚氰胺事件”中，贝因美凭借对产品安全性的坚守，成为少数独善其身的国产品牌。2011年登陆深交所，贝因美成为“国产奶粉第一股”。

2018年，谢宏重掌帅印，推行改革。到2025年，贝因美实现营收27.75亿元，归母净利润达1.54亿元，同比增长49.68%，困境反转逻辑逐步兑现。

这段爬坡的历程，让谢宏完成了对“事业经理人”的完整思考——不是以控制权定义企业归属，而是以长期事业承诺定义自我价值。如今，这套治理理念在国资平台上得以制度化落地，成为贝因美“二次长征”的治理底座。

03

科技驱动，用户至上：四大曲线重构增长空间

解决了“如何管”的问题，接下来的核心命题是“往哪走”。谢宏给出的答案清晰而坚定：以科技驱动为主基调，坚持用户导向与市场导向，严格遵循产业发展规律，将贝因美从一家婴配粉企业，打造为以先进科技驱动的专业消费品公司。

“传统母婴消费周期仅3—6年，用户生命周期短，需延伸消费链条”。在新生儿数量持续走低的行业背景下，单纯依靠婴配粉的增长逻辑已经失效。

谢宏将品牌愿景凝练为五个关键词：生命伴侣、育儿专家、全家营养、全家健康、美好生活，其内核是“因爱而美”。这背后是一条清晰的商业逻辑：以母婴积累的信任为原点，将用户生命周期从0—3岁延伸至全家庭、全生命周期。

但谢宏强调，转型必须守住两条底线：一是产品科学性与安全性，二是品牌定位的清晰边界。 “哪怕一张纸巾、一款辅食，我们都把科学性放在第一位。广义的科学性本身包含安全底线，这是贝因美34年不变的产品准则。”30多年积累的产品品质与安全口碑，是贝因美最坚实的根基，也是所有品类拓展得以被消费者接受的信任前提。

基于此，贝因美搭建了四大业务增长曲线，全部围绕“科技驱动”与“用户全生命周期价值”两条主轴展开。

基本盘母婴生态，以婴配粉为核心，延伸至纸尿裤、辅食、母婴小家电等全品类。2025年，贝因美奶粉主业营收达到24.54亿元，占比达88.41%；用品类（纸尿裤、湿巾等）收入达5517万元，同比激增175.96%，成为核心增长引擎，多品类协同战略初显成效。

第二曲线全家营养，提出“全家健康，营养先行”，覆盖成人营养、中老年康养赛道，挖掘家庭消费增量。“妈妈是家庭健康、营养消费和核心决策人，基于母婴积累的用户信任，公司开辟全家营养第二增长曲线”，谢宏强调。

贝因美2026年上半年与浙江大学共建智慧健康联合研发中心，深化产教融合，依托浙江大学的科研人才优势与贝因美的产业化能力，围绕全周期健康管理开展前沿探索。

后续，贝因美计划落地相关项目，覆盖成人营养、中老年康养赛道，匹配金华本地大力发展银发经济的产业规划，实现国资地方产业布局与企业转型双向契合。

第三曲线“美好生活”，以女性私护产品为当前亮眼的新增长极。贝因美进入女性私护领域，是将34年服务母婴的经验延伸至女性。因美私护系列产品主打温和低敏、极简配方，同时覆盖日常养护与产后脆弱期等细分场景。区别于传统私护产品的功能化竞争，新品精准切中新世代消费情绪，按社交属性划分为“I人款”与“E人款”。

贝因美年中客户大会上披露，私护产品上市5个月以来，销售额已接近2000万元，拥有近15万用户和3万复购用户，电商平台好评率达99%以上。

第四曲线是AI智能家庭消费，作为未来引擎，抢占科技母婴新赛道。在年中客户大会现场，贝因美两大智能产品的正式亮相，育儿智能体1.0——“奇诺宝”，通过实景功能演示，展现了其在育儿知识科普、喂养指导、成长陪伴等场景的智能化能力。

依托“育儿专家”品牌定位，区别于纯科技企业的硬件逻辑，贝因美AI产品深度植入30余年母婴行业积累的用户洞察与人文属性，所有交互内容贴合真实生活场景。

四大板块形成从“少女—孕妈—全家庭”的完整用户消费闭环，打破传统母婴短期消费桎梏。谢宏特别强调业务的边界感：“所有品类拓展均围绕女性、妈妈两大核心人群展开，不盲目跨界无关赛道。这是对用户心智的尊重，也是对产业发展规律的敬畏。”

04

最大的挑战在人：

打破惯性，推行合伙人制度

当被问及转型中最大的挑战，谢宏的回答不是资金、不是渠道、不是品牌，而是“团队能力”。

“贝因美在母婴行业数十年深耕奶粉赛道，团队固有认知需要持续革新。”他说，过去职业经理团队更侧重短期KPI导向，把原来贝因美重视的科普、用户教育砍掉了，“因为这些投入费用大、见效慢。但对母婴企业而言，这些又恰恰是建立信任的基础”。

为破解思维固化与人才缺口，贝因美全面推行了三级合伙人制度（业务/经营/事业合伙人），联动员工持股，借鉴合伙人管理模式。智能育儿AI业务合伙人拥有清华研发背景，与企业深度协同研发；女性私护等新业务板块也持续充实内外部结合的专业团队。

谢宏明确表态：只要项目具备落地可行性，资源配套无上限。

05

践行“因爱而美”：

融合科技与人文的大国品牌初心

贝因美的英文品牌名为“Being Mate”，Being代表生命、存在，Mate寓意伴侣，“生命伴侣”是贯穿企业34年发展的底层初心。本次转型中，其将品牌定位从单一母婴奶粉品牌，升级为覆盖女性、全家庭的国民专业消费品品牌，但核心精神始终如一：融合科技与人文，践行“因爱而美，贝因美”的品牌理念。

科技是手段，人文是底色。从女性私护产品到AI育儿机器人，从全家营养品到抗菌肽牙膏，每一款产品的开发逻辑都遵循同一路径：以用户真实需求为起点，以科学研发为支撑，以安全品质为底线，最终回归对人本身，妈妈、孩子以及家庭的关怀与尊重。

“因爱而美，因美而爱”——前者指向品牌的初心与温度，后者指向产品与体验的共鸣。谢宏希望消费者看到贝因美，想到的不仅是一罐奶粉，而是一个“懂母婴、懂女性、懂家庭”的国民品牌，一个用科技守护生命、用人文温暖生活的长期陪伴者。

2025年，贝因美员工总数达1939人，人均创收143.13万元。2026年一季度，公司实现营收6.57亿元，归母净利润3895.49万元。在存量竞争时代，这家走过30余年风雨的企业，正在寻找属于自己的新坐标。

06

国资赋能下的价值重估

从一罐奶粉到覆盖少女、孕妈、全家庭的健康消费生态，从传统母婴厂商到“先进科技驱动的专业消费品公司”，贝因美试图走出一条横跨母婴、大健康、AI智能的综合消费品之路。

而这场转型更独特的观察价值在于制度层面：一位创始人以“事业经理人”身份留任，与地方国资共同探索“国有民营”的混合所有制样本。国资的耐心资本属性与产业资源，叠加创始人的长期主义与团队的市场化效率，能否在存量消费时代跑出新的增长模型？一切有待时间验证。

但有一点是确定的：当行业因新生儿数量下滑而陷入内卷，贝因美选择了一条更宽阔的道路——以30余年积累的产品品质为根基，以科技驱动为引擎，以用户与市场为导向，严守安全与科学的底线，将品牌从“一罐奶粉”延伸至“一个家庭的全生命周期”。这既是一场商业转型，也是一次对“大国品牌”内涵的重新诠释。

消费品行业的竞争，已从价格战转向产品创新、供应链效率与渠道融合的综合能力比拼。目前，A股市场10家乳品企业中，贝因美的总营收规模位列第7，但归母净利润规模位列第3。随着业务版图扩大，国资赋能下的贝因美或迎来价值重估。

“没有了个人财富的枷锁，我反而更轻松，可以大干一场。”谢宏说。这话听上去颇有些理想主义色彩，但34年前，那个凭着一腔孤勇在实验室立志研制出第一罐“中国宝宝自己的配方食品”的年轻人，本就是个理想主义者。

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