5天4板！誉衡药业股价异动背后：营收承压利润大涨，再度布局创新药

本文来源：时代周报 作者：林昀肖

近日，东北老牌仿制药企业誉衡药业（002437.SZ）成为资本市场关注的焦点，8月7日以来，誉衡药业录得5天4板。

在8月7日、8月10日、8月11日、8月12日、8月13日5个交易日内，誉衡药业股价有4个交易日出现涨停，市值也从8月6日收盘的63亿元涨至8月13日收盘的94.77亿元。

8月11日晚，誉衡药业曾发布股票交易异常波动公告表示，公司股票交易价格8月7日、8月10日、8月11日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

据东方财富Choice数据，交易所8月12日公布的交易公开信息显示，誉衡药业成为日涨幅偏离值达到7%的前5只证券，以及日换手率达到20%的前5只证券。

据8月12日发布的东方财富个股龙虎榜，买入誉衡药业股票金额最大的前5名营业部分别为开源证券股份有限公司西安太华路证券营业部、华泰证券股份有限公司深圳彩田路证券营业部、深股通专用、国泰海通证券股份有限公司上海长宁区江苏路证券营业部、机构专用，买入金额共计1.79亿元。

近年来，在医药行业整体增速放缓及集采常态化的背景下，誉衡药业在2025年年报中指出，公司持续深化降本增效。从2025年年报和2026年一季报业绩情况来看，誉衡药业营业收入有所下滑，但归母净利润大幅增长。

对于当前公司产品布局考量，誉衡药业在今年6-7月举行的特定对象调研中表示，公司围绕核心治疗领域和现有产能、产线进行布局，例如今年4月新获批的预充式甲氨蝶呤注射液，为国产首家获批，是结合市场需求、临床价值并利用公司特色预充针产线进行的布局。

此外，公司关注申报家数较少且具有高研发/技术壁垒的差异化产品，确保产品上市后具有一定的竞争优势；另外，在创新药的立项上，公司标准会更高，注重源头创新或已进入临床II-III期的产品。

对于近期股价大涨的原因、创新药研发布局等问题，时代周报记者电话及邮件联系誉衡药业证代处，截至发稿未得到有效回复。

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降本增效

据年报数据，2025年，誉衡药业实现营业收入21.35亿元，同比下降12.51%；归母净利润3.77亿元，同比增长62%；扣非后归母净利润1.99亿元，同比增长8.64%；经营活动净现金流2.73亿元。

进入2026年，誉衡药业继续呈现营收下降、利润增长的趋势。据誉衡药业2026年一季报，一季度公司营业收入为5.39亿元，同比下降2.2%；归母净利润9493万元，同比增长57.55%；扣非后归母净利润6294万元，同比增长26.56%；经营活动净现金流7271万元，同比下降32%。

誉衡药业在2025年年报中指出，公司持续加强内部管理，坚持精细化管理，持续深化降本增效。

对于上述业绩变化情况，誉衡药业在上述特定对象调研中指出，2025年的收入端受到集采影响。具体而言，誉衡药业介绍，公司核心产品基本已进入国家/省级联盟集采目录，目前的集采政策对公司整体业绩的影响已相对有限。

从纳入集采后的结果来看，誉衡药业介绍，核心产品如注射用多种维生素（12）、鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片等的销量都实现了不同程度的增长。部分产品如银杏达莫注射液今年已新纳入集采，待正式实施后，预计后期销量会有一定增长。

誉衡药业在上述特定对象调研中也指出，2026年一季度，公司核心自营产品在收入和销量上都实现较好增长，收入下滑的主要原因是公司与第一三共合作的产品陆续结束合作，如果剔除这一因素，公司整体收入有7%以上的增长。

2026年第一季度，誉衡药业与第一三共合作推广的包括普伐他汀钠片、奥美沙坦酯片、奥美沙坦酯氨氯地平片、奥美沙坦酯氢氯噻嗪片、甲苯磺酸艾多沙班片、苯磺酸美洛加巴林片六个产品协议已终止。

谈及公司未来产品的规划，誉衡药业在上述特定对象调研中介绍，从产品类别看，公司倾向于有高端壁垒的差异化仿制药、资质较好的中药以及源头创新或临床II-III期的创新药产品；从实现路径上，公司不做限制，希望能通过自研、合作研发、购买批件、并购等各种方式选择匹配的产品。

再度尝试创新药布局

作为传统仿制药企业，誉衡药业近年来曾向创新药转型，后在业绩低谷时进行战略调整重回仿制药赛道。

2022年，誉衡药业曾陷入业绩低谷，据2022年年报，公司归母净利润亏损近3亿元。2022年11月，誉衡药业发布公告表示，其控股股东誉衡集团由重整程序转为破产清算程序。

据誉衡药业2022年年报，当年亏损原因主要由于子公司誉衡生物产品销售业绩未达预期，2022年，誉衡药业对誉衡生物开发支出计提减值准备4.23亿元，减少公司净利润1.78亿元。

誉衡生物的主要产品为PD-1药物赛帕利单抗注射液。据公司此前公告，2016年，誉衡药业与药明康德共同成立了誉衡生物，并将其作为未来发展生物药战略的平台载体。2018年8月，誉衡药业将以抗PD-1抗体GLS-010为核心的肿瘤免疫治疗生物药产品、资产及研发团队注入誉衡生物。

面对誉衡生物对公司业绩的拖累，2023年8月，誉衡药业对这一创新药平台做出“割席”决定，公告宣布将持有的誉衡生物股权以2.40亿元价格出售。

誉衡药业在上述公告中指出，2023年，国内生物药行业竞争持续加剧，誉衡生物的赛帕利单抗注射液在市场准入、价格竞争及患者群体规模上已不具备优势。

在上述战略调整下，誉衡药业暂时放弃创新药布局，选择重点布局差异化仿制药、高壁垒仿制药、改良型新药等领域，同时也为跨国药企提供药品推广服务。

2024年以来，誉衡药业业绩有所起色，公司在2024年实现扣非归母净利润1.83亿元，同比大幅增长243.42%。2025年，誉衡药业延续了净利润上涨态势。

中国医药教育协会医疗装备工作促进委员会委员刘检此前在接受时代周报记者采访时曾指出，尽管国家近年来出台很多政策支持创新药，但很多厂家面对创新药路径只能望洋兴叹，因为其本身没有研发能力。企业在尝试自主创新研发时，时间和资金投入很难预估。

刘检认为，创新药的研发周期长，大量资金的投入容易让药企产生现金流断裂风险。敢于去挑战创新药的还是少数企业，大多数传统药企还是从低端仿制药走向高仿或者首仿药。

2026年上半年，在净利润持续回暖、现金流逐渐稳定后，誉衡药业再度尝试布局创新药。

2026年4月，誉衡药业与首都医科大学签署了《技术转让合同》，将聚焦中枢神经系统，针对神经退行性疾病开展药物研发。

誉衡药业在上述特定对象调研中介绍，本项目涉及的“一种异喹啉类衍生物”是拟用于糖代谢障碍相关神经退行性疾病治疗的临床前候选化合物，后续会优先针对肌萎缩侧索硬化症和帕金森病开展研究，如进展顺利，预计将于2027年下半年提交IND申请。

誉衡药业也表示，未来，公司将持续关注源头创新项目或已进入临床Ⅱ-Ⅲ期的产品，希望能依托自身优势实现创新转型。

誉衡药业指出，经过过去几年的发展，公司资产质量和盈利能力已得到较好改善。截至2026年3月底，公司可用资金9.48亿元，此外，公司基本盘及经营性现金流稳定，现有资金及业务可为创新转型提供较充足的资金支持。