江苏
A股三大指数今日集体下跌。截至收盘，上证指数跌0.5%，深证成指跌0.87%，创业板指跌0.45%，北证50跌1.62%，科创50指数跌1.11%。全市场成交额25680亿元，较上日放量4008亿元，全市场超4300只个股下跌。
板块题材上，医疗服务、CRO概念、创新药、生物制品、细胞免疫治疗板块涨幅居前；贵金属、教育、工业金属、房地产、光伏设备板块跌幅居前。
盘面上，创新药板块冲高回落，陇神戎发、万邦医药、博济医药、新里程等近10股涨停，新赣江、圣湘生物、金石亚药、舒泰神涨幅居前。医药电商表现活跃，药易购、神奇制药、佛慈制药等涨停，上海凯宝、生物谷、柳药集团跟涨。贵金属板块持续走低，晓程科技、招金黄金、湖南白银跌幅居前，兴业银锡、赤峰黄金、山东黄金跟跌。教育板块尾盘跌幅扩大，传智教育触及跌停，学大教育、昂立教育、华图山鼎跌幅居前。工业金属亦表现疲软，天山铝业、中孚实业、宏桥控股领跌板块。
指数层面，早盘借外围利好因素，A股一度高开高走，且AI硬件、算力租赁、半导体等硬科技方向继续上冲，形势一片大好。然而进入午后，抛压显著加剧，尤其是下午两点过后，三大指数直线跳水，最终集体收绿。而最值得警惕的信号在于，今天是放量冲高回落，说明又有一批增量资金买入被套，如果接下来不能快速实现有力修复，后续可能还有继续下探的可能。
之所以尾盘直线跳水，主要原因在于日本方向的突发变数。
就在今天午后，日元突然直线拉升，美元兑日元一度直线杀跌超214点，日本国债期货同步下跌9个基点至126.48。汇率与国债市场的联动，往往指向一个方向——货币政策即将生变。
据彭博社报道，市场人士称日本首相支持日本央行在近期加息，下一步行动可能在9月或10月。日本7月PPI同比大涨7.2%，石油、化工、有色金属三大类别齐涨，叠加日元跌至40年低位带来的输入性通胀压力，企业成本、工资上涨与日元贬值三重共振，央行行长植田和男此前已释放9月加息信号。
这一消息之所以引发全球市场连锁反应，根源在于日元的特殊地位。日元是全球核心融资货币，一旦日本央行加息，可能引发大规模套息交易平仓，导致杠杆资金集中撤离风险资产。从今天中午开始，黄金、白银等大宗商品全线跳水，日本和韩国股市午后涨幅也明显收窄——全球风险资产同步承压的态势已经初步形成。
更令人担忧的是，有专业人士将日本当前局面与2022年英国前首相特拉斯引发的国债危机相类比，警告称在当前通胀环境下，政策失误的市场代价将比过去更快到来。日元贬值与日本国债收益率上升，本质上是市场对日本财政政策投下的不信任票。
外部风险骤升的同时，A股自身也处于敏感位置。此前市场连续反弹，积累了大量短线获利盘，高位资金分歧明显加剧。叠加当前上证指数在反复挑战250日均线压力未果后，随时有回调的可能。而日本加息预期这一外部黑天鹅突袭，恰好触发了获利盘集中兑现的开关，尾盘跳水的连锁反应由此形成。
展望后市，短期来看A股大概率进入震荡消化阶段。考虑到外部最大的不确定性依然在于日本加息预期的升温，日元作为全球核心融资货币，一旦加息可能触发套息交易大规模平仓，全球风险资产恐将阶段性承压。不过，机构普遍认为8月A股具备修复条件。例如中信证券判断调整基本结束，中信建投认为W型底部已形成，反弹修复程度仅约历史均值一半，仍有空间。操作上应保持均衡仓位，不追高前期涨幅巨大的AI硬件等高位赛道，重点关注黄金、铜等有色贵金属的中线配置机会。
中期维度，A股结构性慢牛格局未改。上半年行情主要由估值贡献，下半年盈利有望接力成为核心驱动力。国内流动性环境延续友好，政策稳增长信号明确，居民入市潜力尚未充分释放，基本面修复为市场提供坚实支撑。
配置方向上，AI技术、安全可控、产业出海、红利投资四大叙事仍具中长期确定性。头部券商普遍看好结构性行情延续，AI算力与周期复苏构成下半年双主线。但需持续跟踪日本央行9月是否真正加息以及美国经济数据走向，这将是影响全球流动性预期和A股外资流向的关键变量。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。
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编辑：胡伟
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