上海
财联社8月13日讯（编辑 杨斌）自贸离岸债扩容又迈出重要一步，非金融企业近日首次发债，这也是时隔三年非金企业再次现身自贸债市场。
据Wind援引第三方平台久期财经，上海电气集团股份有限公司(简称“上海电气”，02727.HK)拟发行Reg S、以人民币计价的高级无抵押有担保绿色债券。债券规模15亿元人民币，期限3年，初始指导价2.40% ，最终指导价1.80%。该债券在上海自贸区离岸债市场发行，将于8月19日交割。
2025年陆家嘴论坛上，央行相关负责人提出要发展“自贸离岸债”，遵循“两头在外”的原则和国际通行的规则标准，拓宽“走出去”企业及“一带一路”共建国家和地区优质企业的融资渠道。此后，自贸离岸债启动发行。
启动以来，自贸离岸债已累计发行12只，规模约43亿元。目前，自贸离岸债的发行主体均为境内金融机构的境外分支。
图：启动后已发行的尚存续的自贸离岸债 
（资料来源：Wind数据，财联社整理）
在今年6月的陆家嘴论坛期间，央行等五部门与上海市人民政府联合发布《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》。该方案指出，自贸离岸债是离岸金融业务试点的首批业务之一，在遵循“两头在外”原则和对标国际良好实践基础上，加快推进自贸离岸债高质量发展。
值得注意的是，上海电气本次拟发行的离岸人币债券成为非金融企业发行的首只自贸离岸债。此外，这也是非金企业时隔三年后首次在自贸区发债。
据财联社梳理，过往自贸区债券（不包括2025年6月以后的“自贸离岸债“）曾因境内城投企业聚集发行而快速扩容。2019年，南京东南国资投资集团有限责任公司发行首只企业自贸债后，自贸债市场开始膨胀。2022年，有55只自贸债发行，规模合计345.13亿元。2023年在10个月内，共计有126只自贸债发行，该年发行规模达到856.36亿元。彼时，自贸债市场规模一度超过千亿元。
2023年10月后，自贸区债券发行被叫停。中证鹏元指出，由于城投债占比过高引发风险担忧，监管层于2023年下半年紧急叫停城投类主体发行，要求银行只能投资自贸区内企业及境外企业发行的自贸区债。
上述上海电气拟发行的债券，将由子公司上海电气香港有限公司（简称“上海电气香港”）的全资境外子公司Shanghai Electric Global Capital Limited发行，符合自贸离岸债“两头在外“的相关规定。由上海电气香港提供担保，上海电气提供维好协议。
如今，2023年之前发行的自贸区债券已大多到期。Wind数据显示，自贸区存量债券市场规模（包括去年开启的自贸离岸债和此前发行的自贸区债券）剩下不到150亿元。
华泰证券固收研究团队认为，自贸离岸债强调发行人和投资者“两头在外”原则，资金原则上应在境外使用，旨在服务实体和建设真正的离岸债券市场。如何推动更多境外主体或境内企业海外分支发债、吸引多元化国际投资者参与认购交易，是自贸离岸债发展壮大面临的关键挑战。
（财联社 杨斌）
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