6家理财子打新宇树科技浮盈或近6000万元 光大、宁银领跑

来源：21世纪经济报道

　　21世纪经济报道记者 张欣

　　8月11日晚，宇树科技（688836.SH）披露网下初步配售结果。这个中签率低至0.018%的“人形机器人第一股”被6家理财子批量命中：光大、宁银、招银、中邮、民生、南银的53只产品合计获配约2112万元。

　　这不是理财子第一次现身硬科技IPO。从国产GPU第一股摩尔线程、DRAM龙头长鑫科技，到宇树科技，银行理财在头部企业的网下配售名单里越排越长。

　　按发行价150.80元/股、发行市值约610亿元测算，若宇树科技首日表现达到年内新股平均涨幅，6家理财子获配的总浮盈有望放大到近6000万元。

　　可以看到，理财子打新正在从“试水”变成常态。但比收益更值得关注的，是银行系资金正从打新这一端，逐步获得科创企业发行定价的参与权。

　　宇树科技《首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》显示，本次发行价格150.80元/股，发行新股4044.6434万股，预计募资总额约60.99亿元；发行后总股本约4.0446亿股，对应发行市值约609.93亿元；发行市盈率219.23倍，市销率35.89倍。

（宇树科技拟IPO发行情况，来源：上交所公告）

　　从入围产品数量看，宁银理财与光大理财构成本轮理财子打新的第一梯队，且打法各有侧重。

　　宁银理财最为积极，本次共有24只产品获配，合计获配金额452.40万元，占6家理财子合计获配金额的21.5%，多为“宁赢”系列混合类及权益类产品，是6家理财子中申报产品数最多、系列化程度最高的一家。

　　光大理财21只产品全部进入有效报价名单并成功获配，获配8.6万股、合计1296.88万元，单家获配金额占6家理财子合计获配金额的61.4%，是本轮绝对获配大户。

　　招银理财（4只）、中邮理财（2只）、民生理财（1只）、南银理财（1只）构成第二梯队，获配金额从199.06万元到15.11万元不等，单家占比均不超10%。其中民生理财、南银理财、中邮理财均是从长鑫科技项目延续过来的“熟面孔”，招银理财则是本轮新晋入围。

　　按发行价150.80元/股折算，6家理财子获配股数及金额分布如下：

（数据来源：21世纪经济报道记者依据宇树科技网下初步配售结果公告整理）

　　值得注意的是，据本报记者不完全统计，53只获配产品中，超过20只产品同时出现在长鑫科技与宇树科技的获配名单里。

　　理财子投身科技股IPO，首先靠的是制度松绑。

　　2025年1月，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确银行理财与公募基金同享网下打新A类投资者地位；同年3月，证监会修订《证券发行与承销管理办法》，沪深交易所同步更新首发承销细则，将理财公司正式纳入IPO网下投资者范畴。

　　这一修订消除了银行理财资金入市打新的制度壁垒，为理财资金参与一级市场新股投资提供了合规基础，也是近期打新理财热潮的核心政策驱动力。

　　打新收益最终取决于上市表现，但可先做情景推演。

　　以6家理财子合计获配的140，028股为基数，在中性情景下，可参考建银国际2026年3月研报给出的估值坐标。该研报指出，市场普遍预期宇树科技上市后市值有望重估至600亿元至1000亿元区间；在此基础上，建银国际综合考虑品牌溢价及对标公司市值等因素，给出目标市值约1090亿元。

　　对照宇树科技发行公告披露的发行市值609.93亿元（发行价150.80元/股、总股本4.0446亿股），隐含首日涨幅约79%，对应目标价约269元。6家理财子合计获配140，028股，若按此中性目标价测算，可获得账面浮盈约1660万元。

　　在乐观情景下，则可参照2026年新股首日表现的整体情况。Wind数据显示，截至2026年8月12日，年内A股共93只新股上市，首日零破发，首日平均涨幅达280.26%。若宇树科技首日即按该均值表现，股价将升至约573.04元，理财子合计浮盈或可达5915万元。

　　不过，上述均为理论推算值。理财子获配股份属网下A类无限售期部分（A类整体获配1933.38万股，占网下发行总量的85.36%，理财子获配占比极小），上市首日即可卖出，但“可卖”不等于“能卖在最高价”，真实入账收益会有更多可能性。

　　宇树科技早已不是理财子打新的孤例。

　　深交所数据显示，自2025年3月理财公司获得网下A类资格后，光大理财、宁银理财、兴银理财3家机构累计参与深市IPO申购322次，合计获配超过185万股。

　　机构层面的批量参与，已经开始沉淀到单品业绩里。

　　宁银理财日前披露，截至2026年7月累计直投参与沪深新股申购76次、入围72次，入围率95%；其“宁赢个股臻选混合类开放式1号”2025年以来中签64只新股，包括长鑫科技、摩尔线程、盛和晶微等标的，近一年收益率达18.45%，成立以来收益率高达52.44%，年化收益率达8.98%。兴银“富利兴成阿尔法日开1号”中签50余只新股，成立以来收益率达15.6%——均显著跑赢全市场固收类近半年2.42%、混合类3.30%的均值。

　　把视角从单品收益切换到单家节奏，中邮理财的样本更偏“多工具跟投硬科技”。

　　据本报记者最新了解，今年以来，中邮理财累计参与港股IPO投资和A股网下打新43笔，完成对宇树科技、长鑫科技、宁德时代、三花智控、澜起科技、壁仞科技、MINIMAX等科技型企业的新股认购，累计参与A股定向增发近160笔，覆盖半导体、高端制造、人工智能等多个领域代表性科创企业。

　　谈及为什么敢在硬科技上连续重仓，宁银理财方面对21世纪经济报道记者表示，政策东风下其打新标的集中在信息科技、创新药、高端制造等新质生产力领域，如宇树、长鑫、摩尔线程、沐曦等。“这类企业技术壁垒高、成长性强，不少公司首日涨幅显著，既能为产品增厚收益，又能分享企业成长红利，实现金融与实体经济的良性互动。”

　　打新的吸引力不止于收益本身。

　　一位头部理财子权益业务负责人对记者表示，打新只是切入点，背后是一条串联起科技企业全生命周期的服务链条。该人士表示，银行理财子在长期陪伴中与企业建立信任、深度理解企业基本面。当企业成长为明星标的时，联系也会更紧密。

　　与此同时，多赛道打新也拓宽了居民资产配置的边界。过去理财资金的投资渠道主要集中于境内债券，而港股IPO、A股硬科技打新等方向的拓展，打通了跨市场配置的通道，既帮助投资者分散单一市场的波动风险，也让普通储户得以分享国内硬科技产业的成长红利。

　　注册制深化，具身智能等硬科技上市节奏提速，理财子的打新名单大概率还会加长。但比“名单变长”更值得关注的是，银行系资金正从打新这一端，逐步获得科创企业发行定价的参与权——宇树这一单，是耐心资本流向科创产业的样本，也是理财子从“收益跟随者”走向“一级市场常驻者”的起点。

　　（本报记者唐婧、冯紫彤对此文亦有贡献）