北京
Alphabet（NASDAQ:GOOGL）股价在343.80美元附近徘徊，看起来像被错误定价。这家谷歌母公司一边录得24.2%的营收增长和82%的谷歌云增速，一边却只有17倍的前瞻市盈率——这种错配值得投资者认真对待。 Alphabet旗下拥有谷歌搜索、YouTube、谷歌云、Android和Waymo，处于AI基础设施建设的核心位置。最近的回调非常猛烈：过去一周下跌8.96%，过去一个月下跌3.75%，估值倍数被压回一个与同行相比显得异常的位置。矛盾点很简单：Alphabet支出更多、增长更快，但市场给它的市盈率却低于微软——微软目前滚动市盈率为28倍，而Alphabet滚动市盈率仅18倍。 2026年第二季度，Alphabet交出的成绩单是每股收益9.11美元，远超市场预期的3.04美元，这也是连续第11个季度盈利超预期。当季营收达到1198亿美元，延续了连续12个季度两位数的增长势头。更亮眼的是谷歌云：增速从2025年三季度的34%一路飙升至2026年二季度的82%，积压订单超过4600亿美元。 Gemini的商业化也在落地。财富100强中近90%的公司使用Gemini Enterprise，Gemini应用月活用户达9.5亿，模型每分钟处理220亿个API令牌。按PEG指标看，当前仅为0.96，通常低于1被视为具有吸引力。 但并非没有隐忧。自由现金流转负，长期债务几乎翻倍至980亿美元，2026年资本开支指引高达1750亿至1850亿美元。这些巨额投入能否持续带来回报，是市场担忧的核心。 尽管如此，华尔街依然偏乐观。64位分析师中有58位给出买入评级，共识目标价为428美元，较当前股价有约24%的上行空间。在AI故事仍然主导市场情绪的当下，343美元的Alphabet是否还是那个“经典科技便宜货”？答案或许取决于你相信增长还是恐惧支出。
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