光伏，又要巨变了

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周期齿轮开始转动。

作者 ：小李飞刀

来源：市值观察（ID：shizhiguancha）

工厂越开越满，产品越卖越便宜。技术一年比一年先进，企业却越来越难赚钱。

过去几年，中国光伏经历了这样一个看似荒诞的阶段：全产业链都在疯狂降本卷价格，最后却把整个行业的利润也一起降了下去，甚至出现全面亏损。

现在，这场持续数年的残酷竞争，终于出现了一些不一样的变化。

01

越便宜，越难赚

如果只看产业成绩，中国光伏几乎挑不出什么毛病。

过去二十多年，中国企业一路从产业追赶者做到全球主导者，从硅料、硅片、电池片到组件，几乎所有制造环节都建立起全球领先的产能和成本优势。

可以说光伏是少数真正把高科技打成“白菜价”的行业，但问题也恰恰出在这里。

一项技术突破，很快就有竞争者跟随学习；一家企业靠扩产降低成本，其他企业迅速跟进；一个环节开始赚钱，大量资金立即涌入。从金刚线切割、PERC到TOPCon，在产业成长阶段，这套模式几乎无往不利。规模越大，成本越低；成本越低，光伏越容易普及；市场越大，中国企业的全球竞争优势也越强。

但任何模式都有边界，当产能扩张的速度开始大幅超过需求增长，这套曾经创造奇迹的机器，就可能反过来挤压整个行业。

据公开不完全统计，2021年至2025年，光伏制造环节披露的投资累计约3万亿元，以至于各环节产能凶猛扩张，导致产能严重过剩。

以多晶硅为例，2025年末，中国总产能已突破350万吨，而全球年度需求仅140万吨左右。即便产能利用率压低至罕见的40%，供给依旧超过需求。

当供给远远跑到了需求前面，降价内卷就成为了必然。于是出现了光伏产业近几年最反常的一幕，技术一直在进步，全球装机规模仍处高位，企业的制造能力也越来越强，但产业链多个环节却陷入持续的盈利压力。

2024年10月以来，光伏行业开始“反内卷”。最初，行业协会曾尝试通过自律倡议等方式，引导市场回归理性竞争。2025年7月，相关部委多次召开座谈会，龙头企业开始讨论控产、推进落后产能的收储。

对于企业来说，如果自己减少生产，对手仍然维持高开工率，意味着市场份额可能被别人拿走。所以，过去两年所有人都知道继续降价没有好处，但在没有强制约束的情况下，没有人愿意率先离开牌桌，也没有真正起到去产能的实质成效。

真正要改变行业，需要的不只是“大家都别卷了”这句口号，而是改变规则本身，这也正是2026年光伏行业出现的最大变量。

02

新的变化

近期，光伏市场出现了一个很有意思的变化。在库存高企之下，多晶硅期货价格在八个交易日内从底部上涨超14%。与此同时，此前沉寂已久的光伏板块也重新活跃起来，协鑫科技为代表的龙头反弹近20%。

这股反弹动力，藏在最近一系列政策变化里，而且这一次“反内卷”和以前不一样了。

7月2日，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等强制性国家标准正式发布；随后，《光伏行业成本核算模型通则》落地，对硅料、硅片、电池、组件等环节的成本核算方法进行统一；7月底，市场监管部门又围绕光伏行业开展价格合规指导。

一系列政策与监管举措后，光伏硅料企业端也积极响应。8月6日，通威股份、协鑫科技、大全能源等八家多晶硅龙头企业齐聚上海，共同签署《反内卷倡议书》。

要知道，八家企业总产能近280万吨，占国内多晶硅名义产能约八成，并承诺所有光伏产品售价不得低于标准核算的对应成本，接受监管部门监督。

多管齐下，能耗国标划红线，成本通则定标尺，价格合规促执法，企业积极响应，产能优化出清也从软自律走向了硬约束。

过去成本很难说清楚，同样生产一吨多晶硅，不同企业的设备折旧、能源价格、技术路线和生产效率完全不同，最终成本自然千差万别，“低于成本价销售”很难真正判断、落地。现在成本核算通则解决“账怎么算”，能耗标准解决“什么样的效率算合格”，进一步明确了市场竞争的边界。

这也让“反内卷”变得可量化、可核查、可执法，硅料出清终于走上了正轨。这一变化首先会体现在供给端。

以多晶硅为例，新的能耗标准将在2027年1月1日正式实施，棒状硅、颗粒硅都将面临更加明确的能耗门槛，分别为6.3kgce/kg、4.6kgce/kg，比征求意见稿更为严苛。

据交银国际数据，目前棒状硅能够达到6.3kgce/kg准入线的产能约45%，也意味着有一半左右的存量产能面临不达标的风险。当然，这并不意味着剩余产能都会直接退出，部分生产线仍可以通过技术改造提升能效。

低效产能出清完毕后，光伏硅料有效产能最终可能回落至200-240万吨，较当前名义产能下滑约28%-40%。

与此同时，需求端也正在等待新的变量。

2026年全球光伏新增装机预计出现20年来罕见的负增长——据SolarPower Europe发布的报告显示，全球总规模预计为612GW，同比下降8%。中国市场受到电价市场化、分布式政策调整以及消纳等因素影响，短期承压更为明显。

尽管2026年面临调整，但行业共识是2027年将起重回上升通道。到2030年，在中性预测下，全球新增装机将升至864GW，在乐观情景下甚至超1.16TW。其中，推动光伏快速增长的核心变量来源于储能技术的突破以及装机量的爆发。

近年来，随着储能锂电池、PCS变流器、储能系统集成技术持续成熟，规模化量产带动储能成本快速下降，光储一体化的经济性在海外部分电力价格较高的地区已经可以完全覆盖项目成本。储能也将从根本上破解了光伏间歇性、波动性的并网难题，大幅提升了电力系统的消纳能力，这将反过来刺激光伏装机量的高速增长。

事实上，储能已从2025年下半年开始，逐步呈现大爆发增长趋势。据国金证券预测，2026年全球新增储能高达438GWh，同比增长超六成。

光伏需求端的增长逻辑已经发生变化。过去更多依赖新增装机本身，未来则可能越来越依赖“光伏+储能”共同推动电力系统对新能源的消纳能力。储能规模越大，光伏可以被消化的空间也就越大。

由此可见，在新一轮“反内卷”推动下，供给端将真正开始削减产能，需求端的触底反转也指日可待，光伏硅料也将迎来新一轮向上周期的拐点。

03

下一轮竞争

在此大背景下，国内光伏硅料行业的底层竞争逻辑也将发生质变。

过去依靠牺牲现金流的“内卷式”低价抢单模式将被堵死，竞争核心回归到“谁能以更低的合规成本维持产能”。这真正属于良币驱逐劣币，有技术、成本优势的龙头企业将获得定价权与合理利润。

在这些玩家中，通威股份、协鑫科技恰好提供了两种具有代表性的优秀样本。

通威股份走的是一条成熟工艺持续进化的路线，凭借长期技术积累与精细化管理，通威硅料生产各项消耗指标持续领跑行业，硅耗低至1.03kg/kg.si，还原电耗控制在40kWh/kg以内，冷氢化实际转化率最高达32.5%，管控优势显著，持续巩固硅料龙头地位。

同时，公司还布局硅料、电池、组件等多个环节，一体化带来的价值不仅在于规模，更在于产业链之间的协同能力。当行业波动加大时，多环节布局能够增强经营韧性，而当竞争重新回到效率本身，成熟工艺、稳定量产和规模效应的优势也会更加突出。

今年一季度，通威股份还筹划收购丽豪清能，试图进一步扩大市占率，巩固竞争优势。要知道，丽豪清能已形成20万吨硅料产能，排名全球第六，并依托青海能源优势获得较低的制造成本。

协鑫科技则通过技术路线创新打开新的效率空间。

公司长期深耕颗粒硅，并率先实现规模化量产。到2025年，颗粒硅产能已达到约50万吨/年，位居行业第二。

相较传统棒状硅，颗粒硅综合电耗已降至14.8度/kg以下，较改良西门子法降低约七成。在制造端，成本较棒状硅降低约30%，同时凭借免破碎、流动性好、连续投料等特性，还能够进一步提升下游生产效率、降低综合成本。

也正因为如此，颗粒硅正在从一条差异化技术路线，逐渐走向更大规模的市场应用。2025年，其在硅料市场中的份额已经提升至20%以上。

通威股份与协鑫科技代表的是中国光伏产业两种非常重要的进化方式。一种是在成熟路线中持续向下深挖，把规模制造、工艺优化和产业协同做到更高水平。另一种则通过技术创新打开新的降本空间，把新的技术路线一步步推向规模化。

两条路殊途同归，都以更低能耗、更高效率、更具竞争力的制造成本为目标。这正是中国光伏长期保持全球竞争力的根源：产业从不依赖单一路线，而是在不同技术路线、不同制造模式的相互竞争中，把效率天花板不断推高。

“反内卷”的真正含义，是竞争从拼价格转向拼技术、拼能耗、拼制造效率。当竞争重新回到这些更底层的能力上，中国光伏过去二十年积累的制造优势，也有机会被进一步放大。

光伏的春天什么时候真正回来，现在还没人能给出确定答案。

但一场新的竞争与淘汰已经开始，它开始认真算另一笔账，谁的技术更值钱，谁的效率更高，谁更有能力走得更远。

THE END

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