英伟达黄仁勋公开回应“循环融资”质疑：这是AI基础设施开放资本市场的开始

深圳商报▪读创客户端首席记者 王海荣

当地时间8月11日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋对外公开发文，称AI已经达到了一个转折点，它正从研究转向生产，正在创造真正的价值，其背后的基础设施正成为世界上最富有生产力的资产之一。他同时对业界质疑此举属于“循环融资”的说法进行了回应。

黄仁勋作出这番表述的前一天，英伟达刚刚宣布与阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛和KKR等多家国际知名的投资金融机构建立独立融资平台，旨在动员超过5000亿美元的第三方资本，支持AI基础设施的逐步建设。

（图片来源于英伟达）

在黄仁勋看来，这件事对于英伟达，乃至对于整个AI行业而言，都具有重要里程碑意义。“我们已经从一个企业购买芯片、建设数据中心的时代，转变为一个AI工厂可以作为生产性基础设施融资的时代。”

“卖铲人”要做“包工头”？

AI大潮不断纵深推进，被称为AI时代“卖铲人”的英伟达正忙着布局。可重复的平台、长期的机构资本、利用计算创造收入的多元化客户群，是这个时代棋盘重要的参与者和博弈者。

显然，在这场棋盘中，英伟达主要扮演“可重复平台”的角色。该角色不只是英伟达研发的GPU芯片，更是一个涵盖了加速计算、网络、系统软件、AI框架以及全球开发者生态系统的AI工厂平台。

（图片来源于英伟达）

8月11日，黄仁勋公开解释说，英伟达的AI工厂除了能够运行各类AI模型、模态和算法外，还被全球主要云以及系统制造商采用。这一生态系统为英伟达计算提供了一个深厚的潜在用户和购买者市场。新一代软件会提升已安装基础设施的性能、效率和总拥有成本，使AI工厂能够在其生命周期内，以更低成本生产更多智能，延长其有用的经济价值。

他举例说，英伟达于2020年推出A100，六年后，它仍活跃于AI训练、微调、推理和高性能计算的商业应用。此外，H100 GPU一年期租约价格从2025年10月的每小时约1.70美元上涨至2026年3月的约2.35美元。黄仁勋认为，英伟达构建的CUDA加速计算平台在背后发挥了重要作用，从而让其AI工厂具备成为可投资基础设施资产的特征：能产生收入、服务广泛的市场、随着时间推移表现提升、可以重新部署。

从原本的芯片供应商到AI基础设施建设者，英伟达正在布局一张涵盖云端、边缘、终端的全球AI基础设施网络。“英伟达已不仅是一家科技公司，而是一家关键的基础设施公司。”这也是黄仁勋此前在多个公开演讲中不断输出的主要观点。

疯狂“织网”背后的“放贷人”

要完成这项工程浩大的AI基础设施网络，仅凭英伟达一己之力，是远远不够的。

放出豪言的同时，黄仁勋开始了疯狂“织网”。

今年6月，英伟达宣布与韩国五大巨头——SK海力士、SK电讯、斗山集团、LG集团、NAVER达成合作，聚焦物理AI与AI工厂建设。英伟达也借助韩国供应链与制造业根基，进一步稳固其在全球AI版图中的核心位置。

7月15日，英伟达宣布与富士通、发那科、丰田等多家日本工业巨头合作，共同推进物理AI的产业化进程，完成了对日本AI供应链关键节点的集体“公关”。

光有瑰丽的梦想还不行，还需要真金白银的支持。一个月后的这次公开发文中，黄仁勋坦承，对AI基础设施的需求异常巨大，但资本获取并不均衡，许多优秀的AI公司和AI云都有计算需求，但尚未获得足够规模或成本的融资。

（图片来源于英伟达视频截图）

为了加速织网进程，形成生态闭环，头顶“全球市值冠军”的英伟达不惜亲自下场“变身”。

有消息称，英伟达计划为OpenAI正在建设的大型数据中心提供约2500亿美元的融资担保，以支持后者租赁位于美国俄亥俄州南部的一座巨型数据中心园区。该园区由软银集团控股的SB能源公司负责前期开发，机房全部搭载英伟达硬件。

为客户充当财务担保人的事情，并非只有OpenAI一个孤例。这种由“卖铲人”变身“放贷人”的角色转变，令市场担忧英伟达正在玩一场“循环融资”游戏。通过借钱给客户买自己的芯片，做高公司营收，这看似一门好买卖，但只有在客户的数据中心项目尽快盈利的情况下，才不至于让“金主”陷入坏账泥潭。

与此同时，外界关于AI泡沫的预警一直没有停歇，英伟达既是这轮AI大潮的最主要受益者，也被视为推波助澜的最重要旗手。身份的转化，令市场对英伟达的行为有了不同的解读。

真实需求能否打消“循环融资”疑虑？

当地时间8月10日，英伟达宣布与阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛和KKR建立独立计算融资平台的战略合作伙伴关系，打造专用资本池，帮助合格的AI实验室、企业和AI云大规模访问AI工厂基础设施。

“我们正处于历史性AI投资周期的关键时刻，英伟达的全栈平台需求旺盛，并且处于这一全球建设的核心位置。”高盛董事长兼CEO大卫·所罗门表示，对打造以英伟达计算为担保的信贷市场的新机遇感到兴奋。

2026年以来的英伟达美股K线图。 （图片来源于雪球）

对于外界关注的这是否属于“循环融资”，黄仁勋强调，这些资本不是英伟达的收入、单一基金或对单一客户的承诺。他指出，在这个合作过程中，英伟达负责提供AI工厂平台，金融机构则负责提供长期资本和融资服务，资本提供者在对客户、需求、利用率、现金流和剩余价值做出独立分析后，独立承担每个项目的融资决策。“来自前沿AI实验室、AI原生初创公司、企业、云服务提供商以及构建AI服务的国家的需求是真实的。我们正在为AI基础设施市场引入独立的长期机构资本，这是AI基础设施开放资本市场的开始。”黄仁勋认为，通过这些合作，英伟达与全球领先的金融机构正在创造一种为推动工业革命提供基础设施融资的新途径。

黄仁勋的此番回应受到投资者的关注，当地时间8月12日的盘前交易中，英伟达小幅上涨。前一日收盘报217.50美元，总市值为5.26万亿美元，仍处于历史高位区间。